财联社3月8日讯（编辑 李响）近期中资美元债发行整体表现平淡，净融资额维持低位，财联社综合相关渠道统计，2月份发行不足20亿美元。存量收缩下，部分领域品种涨势较好，如中资地产美元债已连涨4个月。

据DM数据统计，2月份中资美元债整体发行额19.02亿美元，总到期额133.514亿美元，总净融资额为-114.494亿美元，环比1月-80.56亿美元仍处下滑趋势。中资美元债自2023年1月以来，仅去年11月份净融资表现为正。

图：近一年美元债净融资额

数据来源：DM，财联社整理

从近日美债表现来看，据中泰国际团队统计，降息预期增强和经济数据推动中短期美国国债跑赢较长期债券，其中2年期美国国债收益率下跌5.22个基点，报4.5014%，10年期美国国债收益率下跌1.93个基点，报4.0827%。

此外中资美元债各板块表现也均不及日前，其中城投板块整体表现相对最差。据DM数据，从区域来看，备受关注的几大区域中山东省的城投板块日表现不佳，收益率单日上行4.34bp，此外山东省投资级城投债2月份总体收益率为7.11%，较月初变动26bp，同样波动较大。

申万宏源固收团队在研报中认为，2023年全年中资美元债发行量合计约1167.43亿美元，较2022年发行量1397.18亿美元下降约16.44%。从净融资视角看，2023年中资美元债净融资市场为-708.18亿美元，较2022年净融资额-969.79亿美元有所回升，但仍处于负融资区间。综合来看，中资美元债一级市场有所回暖，但在美联储持续加息以及中资房地产企业信用风险加剧等因素影响，整体市场仍处于低位状态，存量市场规模持续收缩。

尽管中资美元债存量市场不断收缩，但仍存一定的投资机会。

某业内人士对财联社表示，尽管最近中资美元债发行量减少较明显，优质资产确实会比较少一些，但因为各种政策逐步落地，大家对市场的信心一直在恢复，此外，当前收益率水平还处在较高位置，整体市场还是有配置需求在支撑。

从近期中资美元债的发行利率来看，较多在5%-6%的区间，并以1-3年期限为主。如从2月份来看，据Wind数据，1-3年期占总发行量的近8成（79.68%），其中发行利率最高的是7.5%，由吉安城投控股集团有限公司发行。

工银亚洲研究团队表示，尽管2月份地产美元债延续零发行，但地产中资美元债已连涨4个月。具体原因，一方面在于美联储降息预期降温，叠加近期财政部拍卖结果整体不佳显示美债需求弱于预期，美债利率延续阶段性走高拖累投资级中资美元债二级市场升势，另一方面，内地地产政策支持力度进一步加大，春节前夕北上广深陆续优化限购政策、人行超预期下调5年期LPR，叠加近期多个房地产融资协调机制项目落地，持续提振高收益板块表现。

图：中资美元地产债二级市场走势

数据来源：工银亚洲研究，财联社整理

德邦固收团队也表示，预计2024年仍然是地方政府“化债年”，中资美元债当前位置具有较高配置价值，建议短久期博取更高票息，城投债可审慎做信用下沉和拉长久期。

德邦固收首席徐亮表示，今年“化债”情绪依旧高涨，债券安全性较高，预计短期逾期与违约风险并不大，其中中资美元城投债估值仍处于高位，短久期性价比较高，可适当下沉。

对于剩余期限0-1年期中资美元债，徐亮建议可关注淮北、淮南、泉州、漳州、肇庆、唐山、邢台、郑州、抚州、赣州、九江、南昌、宜春、西安、成都等区域。

对于1-2年期中资美元债，徐亮表示，一方面应从省级层面选取债务管控意识强、综合财力强的区域，后续估值波动幅度与当地政府综合实力、经济增长能否匹配债务增长斜率、本轮化债中高息融资是否已经被置换成为低息融资、非标舆情管控等因素高度相关，如亳州、郑州、湘潭、长沙、太原、西安、湖州、绍兴等地；另一方面，对于经济相对欠发达的区域或债务负担重的区域，可选取流动性相对较好的标的。