2月28日晚，春立医疗发布2023年度业绩快报公告，实现营收12.09亿元，较上年同期增长0.58%；实现归母净利润2.78亿元，较上年同期下降9.72%。

春立医疗称，公司2023年净利润下降的主要原因是受到国家高值耗材带量采购落地实施的影响，导致公司相关产品终端售价下降。下一步，春立医疗打算持续对关节、脊柱、运动医学等产线的创新研发，同时进一步加快对新材料、齿科、富血小板血浆（PRP）制备系统、机器人等项目的推进。

春立医疗的主营业务是植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售。植入性骨科医疗器械指的是通过手术植入人体，可以起到替代、支撑人体骨骼或者可以定位修复骨骼、关节、软骨等组织的器材材料。因为长期植入人体，对人体的生命和健康有着重大影响，所以骨科器械价值通常较高。

春立医疗的主要产品为关节假体产品及脊柱类植入产品，其中关节假体产品涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节，脊柱类植入产品为脊柱内固定系统的全系列产品组合。除了2022年外，关节类产品常年占春立医疗营业收入的比重超过90%。

2017年至2021年是春立医疗飞速发展的一段时间，公司毛利率从70.56%提升至77.11%；净利润从6828万元提高到3.22亿元；营收从3亿元提高到11.08亿元。

但是2022年开始，春立医疗的业绩出现增收不增利的情况。2022年，春立医疗的营收同比增长8.43%，达到12.02亿元；但是净利润同比下滑4.54%，减少至3.08亿元，这是近五年来，春立医疗的净利润首次出现下滑。与此同时，春立医疗的销售毛利率也下滑至76.03%。

并且，在春立医疗的其他产品，如脊柱类产品和运动医学类产品的毛利率都在增长时，春立医疗的核心产品关节类假体产品的毛利率却出现下滑，毛利率为76.8%，较去年同期减少1.43%。2022年，关节类假体产品的营收为10.46亿元，占总营收的比例为87.09%，这也是关节类假体产品占总营收的比例首次未达90%。

春立医疗的业绩下滑和2021年开展的首次全国骨科集采有关。2021年9月，国家组织人工关节产品集中采购在天津开标，本次人工关节集中带量采购产品为初次置换人工全髋关节、初次置换人工全膝关节。春立医疗三种人体髋关节假体全部中标，即全陶、半陶以及非陶假体，未能中标初次置换人工全膝关节。集采结果显示，中选髋关节平均终端价格从3.5万元下降至7000元左右，平均降幅80%；膝关节终端价格平均降幅84%。

值得注意的是，春立医疗上述竞标的产品均以相对较高价格成功中标，但价格较“带量采购”前阳光挂网价出现较大比例下降。春立医疗在2021年年报中曾提示，“髋关节终端价格下降及膝关节未中标压力将传导至经销商及公司，公司后续经销价格亦会有所降低，如销售量的增加无法弥补经销价格的下降，则公司可能出现收入及利润下滑的情形。”

不过，春立医疗又根据部分省份过往集采后出厂价降幅大多在20%以内，销量增长大多在100%以上的历史经验，认为此次关节集采不会对其业绩产生重大不利影响，并且有希望通过以价换量实现业绩增长。

但是短期来看，春立医疗仍面临集采承压。2023年，春立医疗的净利润较上年同期下降9.72%。据已经披露的2023三季度数据，春立医疗的销售毛利率已经下滑至70.67%。

不止是春立医疗，爱康医疗、威高骨科等企业也在上述骨科集采中中标。与春立医疗面临的情况相似，威高骨科在集采后也出现营收、利润双下滑的情况。2020年至2022年，威高骨科的营收分别为18.24亿元、21.54亿元、18.48亿元；净利润分别为5.58亿元、6.9亿元、5.44亿元。

2月28日晚，威高骨科也发布了2023年度业绩快报，与春立医疗尚且还能维持增收的情况相比，威高骨科的营收、利润双双猛跌。2023年，威高骨科实现营收12.83亿元，较上年同期下滑37.61%；实现归母净利润1.12亿元，较上年同期下滑81.29%。

而爱康医疗的业绩则在集采当年就出现了明显的下滑，2021年的营收为7.62亿元，同比下滑26.46%；净利润为9262万元。爱康医疗在2021年年报中表示受关节集采价格下降导致的经销商去库存影响，以及公司计提未来销售折让拨备的影响，2021年公司营收及盈利水平在集采政策背景下大幅下降。

但是爱康医疗凭借在关节集采中拿到市场第一的中标份额，业绩在2022年出现反弹，营收达到10.52亿元，同比增长38.2%；净利润达到2.05亿元。不过，与2020年，即集采前相比，爱康医疗的营收虽有小幅增长，但是净利润却还是下滑。2020年，爱康医疗的营收为10.35亿元，净利润为3.14亿元。

显然，参与集采的骨科龙头们还未在集采中吃到利润增长的“甜头”。但是市场格局已经重新洗牌，国内的关节赛道国产替代加速。东方财富证券表示，以采购量份额估算，经过本轮集采，国产企业膝关节的份额将由2018年的16.44%跃升至47.75%，从髋膝关节的总中标采购额来看，国产企业爱康医疗、春立医疗、威高骨科份额均有大幅提升，已成为与进口厂商强生、捷迈并列的关节龙头企业。

转载来源：界面新闻 作者：唐卓雅