欧阳晓红/文  龙年首个交易日，在“假期资产表现+亮眼的消费与信贷数据”加持下，A股三大指数出现大涨。

同时，中国证券市场进入了吴清执掌证监会的新时期。

2月19日，上证综指、深证成指、创业板指分别报收2910.54（+1.56%）、8902.33（+0.93%）、1746.42（+1.13%)，Sora（视频生成模型）概念、教育、传媒板块涨幅居前。

变化猝不及防。OpenAI（美国开放人工智能研究中心）近期发布的文生视频大模型Sora“引爆”全球市场。A股迅速响应，投资者看多AI技术的商业应用前景。

2月20日，上证综指、深证成指、创业板指数分别报收2922.73（+0.42%）、8905.96（+0.04%）、1746.18（-0.01%）。上证综指、深证成指实现“五连阳”，Sora概念延续涨势，存储芯片尾盘走强。但欧美股市走低，纳指跌幅0.92%，美股市值排名第三的英伟达股价跌破700美元。

这一天，央行公布的1年期LPR（贷款市场报价利率）报价维持不变，5年期以上LPR下调25个基点。市场认为，此次超预期非对称降息旨在刺激低迷的房地产市场。

2月7日，吴清履新中国证监会主席，标志着A股在新一年中的新定位和新起点。新官上任“三把火”，证监会对部分上市公司、证券公司的违规行为开出罚单；2月18日以来，新春上班伊始，证监会召开系列座谈会，与专家学者、机构、投资者们座谈，就“加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展”广泛听取各方面意见建议。

市场由此预测，A股未来的改革路径将在“提高上市公司质量、加强上市公司监管、优化退市机制、强化中介机构责任、推动市场多元化发展、保护中小投资者权益”等多方面展开。

不经意间，一个A股严监管时代的序幕已然开启。同时备受市场关注的，可能还有“颠覆性技术的融合及AI加速发展”的新周期。

一

吴清的“三把火”会如何重塑A股？被赋予新定位的A股正走出低谷期吗？

这引人深思：尽管2月19日A股三大指数上涨，北向资金却净流出63.75亿，20日净卖出1.23亿元，外资或不乏纠结，市场信心仍待进一步提振。

节前一周，A股上证指数、深证成指、创业板指分别上涨4.97%、9.49%、11.38%；1月则是A股的黑暗期：上证指数下跌6.35%，深证成指、创业板指分别下跌13.8%、16.8%。但经济基本面并未如此低迷。

2月7日，吴清出任中国证监会党委书记、主席；当日A股上证指数、深证成指、创业板指分别报收2829.70（+1.44%）、8708.24（+2.93%）、1707.02（+2.37%)，日成交额10219亿。

前一交易日，受益于“堵漏洞、增资金”等组合拳利好，A股飙涨，上证综指大涨3.23%，深证成指、创业板指涨幅超6%。很大程度上，这根久违的大阳线被视为对市场信心的一次重大提振。果然，节前最后一个交易日，A股三大指数亦全线飘红。

2月6日亦是A股的重要节点。这天，证监会就“两融”融券业务有关情况答记者问时表示，对融券业务采取了一系列加强监管的举措，如暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结等。

2月5日，证监会发文，严惩操纵市场恶意做空，切实维护市场稳定运行；称会同公安部开展联合研判，发现多起涉嫌操纵市场恶意做空案件。

常言三根阳线改变信仰，加之“开门红”，A股的“四连阳”涨势能否持续？从2月20日的行情走势来看，可能的回答是“莫衷一是”，取决于市场信心能否真正得以重振。

关键时刻，在A股市场经历了一段时间的震荡和空头压力后，吴清的上任，被市场解读为管理层加强资本市场改革和监管、促进市场稳定发展的明确信号。市场参与者普遍期待吴清能够利用其丰富的经验和专业知识，为中国资本市场带来新的活力和稳定，特别是在整肃恶意做空行为和提升市场透明度方面发挥重要作用。

吴清出任证监会主席后，对券商行业的监管力度明显加强，这从春节开工第一天华安证券收到的罚单可见一斑。华安证券因研报制作不审慎、人员和网络安全管理不足、投行业务尽调不充分等问题被采取责令改正的行政监管措施，这也成为龙年开年证券行业的“第一罚”。此举意味着监管机构对券商内控和公司治理等方面存在缺陷的零容忍态度。

吴清上任后，证监会短短时间内已对多家券商开出罚单，显示其对于加强金融市场监管、压实中介机构“看门人”责任的决心。这一系列动作，既是对券商违规行为的惩处，亦是警示证券业，旨在强调中介机构在资本市场中的重要作用和责任。

市场解读“严格监管、净化市场环境”居“三把火”政策之首，其次是“推动改革，优化市场结构”，再者是“开放合作，提升市场国际化水平。”

吴清履新后，结合其工作经历、过往风格以及上任后的一系列动作，或可预见中国A股市场未来的改革路径将在以下几个方面展开：

提高上市公司质量：严把IPO准入关，从源头提高上市公司质量，特别是对财务造假等违规行为的打击力度将加大。这将有助于提升A股市场整体质量，增强投资者信心。

加强上市公司监管：通过加强对上市公司的监管，特别是对财务作假、违规减持等行为的打击，构建全方位立体式的追责机制。这不仅有助于维护市场秩序，也可保护投资者的合法权益。

优化退市机制：证监会或将优化退市指标，设置更加精准的退市标准，加大对财务造假公司的出清力度。这一措施将进一步清理市场环境，提升上市公司的整体质量。

强化中介机构责任：通过压实中介机构“看门人”责任，加强对审计、法律等中介服务的监管，确保中介机构在资本市场中发挥其应有的作用，防止中介机构成为违规行为帮凶。

推动市场多元化发展：优化行业机构监管模式，包括加快权益类产品注册节奏、放宽指数基金注册条件等，有助于丰富市场产品供给，吸引更多中长期资金入市，促进市场健康发展。

保护中小投资者权益：通过改善分红政策、市值管理等措施，证监会将进一步保护中小投资者的权益，提升投资者的获得感和市场的吸引力。

二

诚然，中国资产在春节假期资产的亮眼表现，以及亮眼的消费与1月信贷数据对A股而言均是加分项。但是拉长时间来看，A股在短期内要真正走出低迷行情并非易事。

一边是“肃清”痼疾，练内功，打造一个安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，一边是与时俱进，积极拥抱时代变革、改革创新；形势逼人，A股市场需要一场由内至外的嬗变。

在OpenAI发布的AI视频生成工具产品Sora引发全球关注的背景下， A股迅速响应，也在用行动回答何谓资本风向与趋势。

或许，方舟投资管理公司首席执行官凯茜·伍德（CathieWood）发布的《Big Ideas 2024》报告中对颠覆性技术融合与AI加速发展的深度分析，可为我们提供些许对未来市场趋势的重要洞察。

而亮眼的科技股也让方舟投资管理公司首席执行官、人称华尔街明星基金经理的“木头姐”凯茜·伍德在2023年重振旗鼓，其公司旗舰基金ARK Innovation ETF（ARKK）在同类基金中排名前1%，全年涨幅近七成。

《Big Ideas 2024》报告指出，未来十年，颠覆性技术之间的融合将成为主流，其中人工智能、公有区块链、多组学测序、储能和机器人技术五大技术平台，将掀起历史性的浪潮，重新定义这个时代。这些技术的相互作用和融合，预计将带来远超第一次和第二次工业革命的影响力。

AI的发展速度也大超人们的预期，市场眼中，通用人工智能技术的发展一直在加速，从2019年预期需要80年才能推出，到2023年时该预期已变成8年。

此外，美国当地时间2月20日，外媒报道，埃隆·马斯克表示，第一位Neuralink（脑机接口公司）患者可以通过思维控制电脑鼠标。马斯克在社交媒体平台的 Spaces 会议上表示：“患者似乎已经完全康复，没有出现我们所知的任何不良影响，并且能够控制鼠标，仅通过思维就可以在屏幕上移动鼠标。”

不言而喻，Sora的发布以及AI、人机交互等技术的快速发展，几乎令趋利资本“疯魔”，尽管其发展进程仍存变数。

这也对A股市场产生了显著影响。AI板块和相关概念股迎来爆发性增长，尤其是在教育和传媒板块。这一现象反映市场对AI技术未来应用前景的乐观预期，同时也显示中国资本市场对科技创新的高度关注和积极响应。

展望未来，A股市场的新定位和新动向或在逐步形成。未来或可预见，在这个可能由AI技术驱动的新时代，AI技术将在提高生产效率、改变人们的生活方式、促进新兴行业的发展以及推动传统行业的转型升级等方面发挥更加重要的作用。A股市场的参与者是否需要紧跟技术发展步伐，把握由此带来的投资机遇？当然，同时也要准备好迎接技术变革、科技变量带来的挑战。

在市场环境净化、既定改革路径之外，A股或将更加聚焦于科技创新和技术融合，新动向将指向更加开放和活跃的市场环境。