21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道

近期，伴随A股市场反复调整，大量资金借道ETF入市。

1月22日，A股三大指数集体下跌，资金“越跌越买”，沪深300ETF再现大幅净流入：4只规模较大的沪深300ETF合计净流入324.51亿元，其中，华泰柏瑞沪深300ETF单日“吸金”109.85亿元。

若叠加前一周的情况来看，21世纪经济报道记者通过Wind统计的数据发现，1月15日—1月22日，上述4只沪深300ETF合计“吸金”规模达到857.99亿元。

整体而言，招商证券统计数据显示，2024年1月2日—1月19日，股票ETF合计净申购357亿份，对应净流入621亿元。

招商证券策略团队指出，中长期资金出手布局ETF向市场传递积极信号，有助于短期市场情绪的修复和风险偏好的改善。

ETF强势“吸金”

1月22日，A股三大指数调整幅度较大，上证指数再度失守2700点。

但当日仍有“买盘”入场：北向资金尾盘竞价出现抢筹，全天净买入10.47亿元；沪深300ETF继续获得资金青睐。

根据Wind统计数据，1月22日，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF分别获得净流入109.85亿元、85.50亿元、67.99亿元、61.17亿元，为当日净流入规模排名前四的股票ETF。目前，这几只ETF在沪深300ETF规模排名中，分列前四名。

基金份额方面，相较1月19日，易方达沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF的基金份额分别增加了53.88亿份、33.78亿份，华夏沪深300ETF增加了18.36亿份，嘉实沪深300ETF增加了6.54亿份。

而刚刚过去的一周（2024年1月15日—1月19日），上述4只沪深300ETF也吸引了大量资金。

来自中金公司量化团队的统计数据显示，上周，股票ETF净流入资金达到581亿元。其中，宽基ETF大幅净流入531亿元，跨境和Smart Beta ETF分别净流入51亿元和19亿元，行业主题ETF资金净流出20亿元。

仅1月17日—1月19日，前述市场上规模最大的4只沪深300ETF合计“吸金”规模就达到445.94亿元。

具体到单只ETF，上周，易方达沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF的净流入金额分别达到156.49亿元、135.36亿元、122.34亿元，为当周净流入规模前三的股票ETF。

此外，华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF净流入金额分别达到119.31亿元、79.61亿元，在股票ETF中位列第四、第五。

“买盘”持续一个多月

事实上，自2023年12月以来，在市场持续调整背景下，沪深300ETF、上证50ETF规模迅速扩大。

截至2024年1月19日，跟踪沪深300和上证50指数的ETF总规模分别达到1327亿份、422亿份。

节奏上，招商证券策略团队指出，2023年11月—12月，跟踪上证50的ETF规模明显扩大，而2024年以来沪深300指数ETF则出现持续大幅净申购。

值得一提的是，上述规模居前的4只沪深300ETF单日成交额持续放量，这也被当作是大资金入场的信号。

“大资金入市首要任务是树信心。”华夏基金认为，大资金之所以选择足够“宽”的指数，是因为这类指数覆盖行业多、风格均衡，同时包含了权重龙头股，能够起到带动整个市场投资情绪的作用。同时，大资金对风险回撤的容忍度更低，对成交量要求更高。宽基不仅资金容量大，而且拉长时间看，最大回撤和波动性都相对行业主题类窄基更小。

此外，大资金也要赚取收益。在小市值、题材抱团等风格演绎到极致后，目前A股大盘宽基指数的估值已跌至历史相对低位，性价比高，同时有一定的修复预期。

从估值的角度来看，中信建投分析，截至1月19日，沪深300指数的PE-TTM为10.47倍，PB为1.16倍，均位于历史较低分位水平，未来估值修复空间仍较为明显。

行业ETF有何亮点？

虽然行业主题ETF上周整体净流出20亿元，但金融地产板块ETF获得了资金净流入。

来自中金公司研究部的统计数据显示，上周，行业主题型ETF中，金融地产板块ETF资金流入居前，净流入5.4亿元，科技和医疗板块ETF资金流出领先，分别净流出12.9亿元和5.6亿元。具体到一级行业，上周非银行金融和电力设备及新能源行业流入幅度最大，电子和医药行业流出幅度最大。

单只ETF方面，Wind统计数据显示，上周，国泰中证证券ETF、华宝中证证券ETF的净流入额分别为3.80亿元、2.19亿元；华泰柏瑞光伏ETF、天弘光伏ETF的净流入额均超过1亿元。

拉长时间看，年初以来，华夏芯片ETF、华泰柏瑞光伏ETF、易方达证券保险ETF、天弘光伏ETF分别获得了7.33亿元、3.95亿元、3.59亿元、3.31亿元净流入，在行业ETF净流入排名中居前。

招商证券策略团队分析，预计随着A股转好，在企业盈利分化加大和结构性行情下，新兴行业和主题ETF仍可能是投资者参与结构性机会的重要工具；另外，在震荡的市场行情下，ETF往往也是投资者进行逆势布局和波段操作的工具。在此情况下，ETF仍有望保持扩张趋势。

就市场近期表现而言，摩根士丹利基金分析，市场的持续回调核心原因是信心不足。从国内因素看，市场期待的15日调降MLF落空，进而降息概率也将显著下降，这对市场也带来了一定压制；去年12月份经济数据基本披露完毕，基本延续过去两个月相对疲弱的态势，虽部分数据环比有所改善，但尚不足以扭转偏悲观的预期。

从海外因素看，美元指数和美债利率整体偏强，尤其是上周三美元指数大涨，回到103以上。海外交易者认为3月份降息的概率仍然较高，但近期美国公布了部分经济数据，韧性依然很强，这将导致降息的乐观预期降温。

部分机构认为，当前A股配置价值已现。

华安基金指数与量化投资部人士指出，随着国内稳增长政策持续发力，我国经济持续向好回升，以创业板为代表的成长板块的投资机会进一步显现。其核心板块电力设备新能源经过连续两年的大幅下跌，指数层面回落到相对低位，加之去产能提速，基本面与技术面上具备反弹动力。创业板50指数估值已回落至23倍以内（数据来源：Wind，截至2024.1.19），处于过去十年历史较低位置，随着推动市场企稳的积极因素越来越多，以创业板50指数为代表的低位创业板核心资产或率先受益。

此外，彭博数据显示，iShare中国大盘股ETF的看涨期权持仓量近几周大幅上升，显示外部市场对于A股的信心也正在恢复。