21世纪经济报道记者 林昀肖 实习生 马瑜欣 李佳英 北京报道 近日，韩国食品巨头Orion Group（好丽友）将以5500亿韩元（合4.18亿美元，约合30亿人民币）收购LegoChem Biosciences（以下简称“LCB”）25.7%股份，成为这家纳斯达克上市的生物技术公司的最大股东。

此次收购事件并非好丽友首次布局生物医药领域，其已将生物技术列为其三大新业务重点之一。2020年11月，好丽友将业务线从食品扩展到医疗保健，与中国国营药企合作，共同创立山东鲁抗好丽友生物技术开发有限公司（简称“鲁抗好丽友生物”），正式进军生物医药领域。此后，好丽友在生物医药领域的合作与收购动作不断，而此次收购LCB，是其进入ADC药物领域的第一步。

资料显示，LCB是一家韩国的生物制药公司，致力于利用其专有的药物发现技术LegoChemistry和ADC平台技术ConjuAll发现和开发下一代新型疗法。基于技术平台ConjuALL，LCB已搭建超过20条ADC管线，并与强生、复星医药、IKSUDA、基石药业等全球生物医药企业达成多项技术、管线授权合作。

LCB在近年来能够持续通过管线对外授权获取收入，也是站在ADC赛道的火热风口中。近年来，全球ADC市场规模持续快速发展，弗若斯特沙利文数据显示，全球ADC市场规模由2018年的20亿美元增长至2022年的79亿美元，预计2030年市场规模将达647亿美元。同时，药企在ADC领域的研发热情同样高涨，由于ADC巨大的商业化潜力，ADC药物交易也频现热点。进入2024年ADC赛道火热延续，开年来市场热点不断，在2024年1月1日-1月8日一周内，就诞生多项ADC领域重磅交易及审批进展。

跨界布局深化

在跨界生物医药领域的整体战略布局下，此次收购是好丽友进入ADC（抗体偶联）药物领域的第一步。

据公开资料显示，好丽友将以每股5.9万韩元的价格收购796万股新股，同时以每股5.6万韩元的底价收购140万股现有股票，投资款定于3月29日支付。收购完成后，LCB将在保持其目前管理和运营的情况下成为好丽友的附属公司。

好丽友副董事长Hur Inn-chul和LegoChem Biosciences首席执行官金永柱（Kim Yong-zu）在1月15日签署股份转让协议。接下来，好丽友将为LCB临床开发提供必要的资金动力，促进后者的新技术研究。

好丽友控股成立于1956年，作为韩国主板市场的上市公司，是韩国三大食品公司之一，自上世纪90年代进入中国市场。好丽友控股副会长许仁哲此前就对外表示，基于好丽友在中国的品牌影响力和完善的业务网络，生物业务将成为集团新的增长引擎，以实现作为全球食品和医疗保健公司的飞跃。

作为好丽友最大的海外市场，其在中国市场的布局一直备受关注，在跨越生物医药领域的整体战略布局下，好丽友早在2020年已经在中国市场布局生物医药行业。

2020年10月，国有控股大型综合性医药上市公司鲁抗医药对外公告称，为进一步改变公司产品结构，提升新产品研发能力，公司全资子公司鲁抗生物拟通过增资扩股方式，引进投资者好丽友控股及好丽友中国，共同从事化学及生物药品、诊断试剂等的研发及生产。根据公告表述，增资后的鲁抗生物将成为好丽友与鲁抗医药共同出资的中外合资公司，注册资本由原本的500万元增加至2亿元。

好丽友方面相关负责人曾对媒体回应，此次合作中，好丽友集团将主要负责发掘韩国优秀生物技术企业，支援其进军中国市场。2021年5月，鲁抗好丽友生物与韩国癌症早期体外诊断试剂研发企业Genomictree正式签署结直肠癌体外诊断试剂产品相关技术许可协议。Genomictree负责支援中国国内临床及注册，并提供相关技术支持，直至结直肠癌体外诊断试剂产品顺利商业化。

2022年2月，鲁抗好丽友生物又与全球专业疫苗企业Quratis正式签署疫苗共同研发合同。项目总投资规模超过10亿人民币，双方将设立疫苗合资企业合作研发成人结核疫苗，并推进临床试验和注册，实现疫苗商用化。

除了与鲁抗医药的合作外，2022年12月，好丽友又通过与HysensBio合资成立的Orion Biologics，继续向生物制药领域扩张。

2023年好丽友再次出手，试图收购韩国生物制药公司Alteogen股份，该公司除生产生物仿制药外，ADC技术平台也是其核心资产，但该谈判在最后一刻夭折。通过此次收购LCB，好丽友终于如愿以偿买到了近年来“大红大紫”的ADC资产。

进军ADC火热赛道

据LCB官网介绍，LCB利用四十多年的行业经验开发了接合、连接体的专有平台技术ConjuAll，能够设计出比现有ADC药物具有更高功效、安全性和耐受性的ADC药物。

基于技术平台ConjuALL，LCB已搭建超过20条ADC管线。其管线中进展最快的是HER2 ADC药物LCB14，LCB正与复星医药和Iksuda共同开发该药物，其中被复星医药许可引进后（FS-1502，中国权益），多个瘤种在II/III期临床阶段推进。2023年3月30日，复星医药发布公告表示，FS-1502用于治疗HER2阳性不可手术切除的局部晚期或转移性乳腺癌在中国境内启动III期临床研究。

2020年以来，LCB与杨森生物、BostonGene、Elthera AG、和铂医药、映恩生物、德琪医药、药明康德、基石药业、Iksuda等全球生物技术公司达成多项合作协议。

在最新交易方面，2023年12月26日，LCB与强生旗下杨森达成全球权益合作协议，双方将共同开发和商业化Trop2 ADC药物LCB84。根据协议条款，LCB将授予杨森LCB84开发和商业化的全球独家许可。同时，LCB有资格获得高达17亿美元的总对价，包括1亿美元的预付款、2亿美元的期权行使付款等。在三阴性乳腺癌、胰腺导管腺癌、胃癌、结直肠癌和非小细胞肺癌模型的临床前研究中，LCB84展示了与相同靶点ADC相比差异化的安全性和有效性。

金永柱曾表示，在ADC热潮中，LCB准备在未来五年内提供10个临床候选药物，但需要约1万亿韩元（约合7.57亿美元）的研发投资。因此，尽管通过对外授权管线将获得3亿美元的合作费用，在更高的目标下LCB还需获得更多资金，这或许是LCB选择转让股权的原因之一。

LCB在近年来能够屡屡达成对外合作，持续通过管线对外授权获取收入，也是站在ADC赛道的火热风口中。自2019年Polivy®、Padcev®、Enhertu®三款ADC药物相继获批上市，全球ADC药物正式迈入上市爆发期。

近年来，全球ADC市场规模持续快速发展，根据弗若斯特沙利文数据，全球ADC市场规模由2018年的20亿美元增长至2022年的79亿美元，CAGR为40.4%；预计2030年市场规模将达647亿美元，CAGR为30.0%。同时，ADC在生物制剂市场中的占比也预计由2022年的2.2%增长至2030年的8.3%。

中国ADC市场规模增长势头同样强劲，自2020年1月首款ADC药物Kadcyla®获批上市后，中国市场规模高速增长，弗若斯特沙利文预计，2030年中国ADC市场规模将达689亿元，CAGR为79.4%。

近年来ADC领域的研发热情同样高涨，中国银河证券介绍，2022年全球新增ADC临床试验登记数量为206条，是2019年的2倍，2010年的11倍。从临床试验分布来看，后期管线数量明显增加，预示着未来将有更多新药陆续获批。

由于ADC巨大的商业化潜力，ADC药物交易也频现热点，全球重大收购及授权交易的金额和数量呈现快速增长趋势。据中国银河证券研报数据，2022年全球共有63项ADC授权交易，总交易金额达274亿美元，较前一年同比增长238%。而我国已成为ADC对外授权交易的主要授权国，2022至2023上半年，我国共有34项ADC授权交易，超过美国同期的25项，成为ADC研发领域的领跑者。

进入2024年ADC赛道火热延续，开年来市场热点不断。在BD交易方面，2024年1月8日一天，就有两项ADC领域的重磅交易达成，强生公司宣布将支付20亿美元现金收购Ambrx Biopharma，加码ADC管线布局；百奥赛图与Radiance Biopharma达成双抗ADC授权合作。此前1月2日，宜联生物宣布与罗氏达成ADC药物YL211的全球合作和许可协议，潜在总交易金额超10亿美元。

在审批进展方面，同样在1月8日，荣昌生物ADC RC88获美国FDA快速通道资格，治疗卵巢癌等肿瘤。一周前的1月1日，恒瑞医药公告称，公司以HER3为靶点的ADC药物SHR-A2009获得美国FDA授予快速通道资格。

如今，火热的ADC赛道已吸引到食品巨头的跨界布局，此次好丽友对LCB的收购无疑给ADC赛道再添一把火，此次收购是否能够推动好丽友在生物技术领域的新增长，LCB是否能够获取更多资金以实现其预期目标，仍有待观察。

来源：21世纪经济报道 作者：林昀肖，实习生马瑜欣，李佳英