寻找“杠铃”的两端：2024年“买方”和“卖方”投资关键词扫描

市场解码2024-01-18 21:18

核心观点——

卖方：广发证券发展研究中心首席资产研究官董事总经理戴康

1.市场的不确定性越强，“杠铃策略”的组合优势越明显。

2.无风险利率下行和风险偏好偏低，大家会注重确定性资产的配置。

3.2024年行业配置，建议沿着三个供给侧的线索：最优、最强、最新

4.关注泛AI的产业链、华为产业链。

买方：东吴基金权益总监刘元海

1. 未来高股息率资产和科技股在A股市场都有机会。

2. 对2024年A股市场行情有信心，市场风格会偏向于成长股。

3. 科技行业如果出现杀手级的产品，科技行业也很容易产生大行情。2024年以后科技股表现可能会更精彩。

4. 未来科技股的机会，一定要寻找AI+的方向。

2024年1月17日，广发证券发展研究中心首席资产研究官、董事总经理戴康和东吴基金权益总监刘元海在央视财经《财访》节目中分享对市场的看法。

卖方：市场的不确定性越强，“杠铃策略”的组合优势越明显。

买方：未来高股息率资产和科技股在A股市场都有机会。

问：看待杠铃和投资之间的关系？

戴康：

新投资范式"杠铃策略"，2023年是新一轮投资范式的起点。来源于内外的两大不确定。外部环境的不确定是逆全球化浪潮；内部环境的不确定，无风险利率下行和风险偏好偏低的范式环境下，大家会更加注重确定性资产的配置。

杠铃策略，一边是最安全的红利资产，那么另一边就是比较高收益、高波动、高风险的基金成长类资产，这是表现最好的资产。

当市场的不确定性越强，相对于其他策略，“杠铃策略”的这个组合收益就越有优势。

2024年是新范式的回眸期。新范式组合下，"杠铃策略"依然是我们拥抱确定性资产长期值得关注的交易策略，

刘元海：

认同“杠铃策略”。未来高股息率资产和科技股在A股市场都有机会。国内稳定、高收益类的资产相对是比较少的，高股息率市场，特别是波动率比较低的高股息率市场，很有可能会成为未来比较长时期内投资者重要配置的一类资产。

未来三到五年甚至更长时间，以chatGPT技术为代表的人工智能技术，它很有可能会驱动全球科技进入新一轮的创新大周期。

从历史经验来看，科技行业一旦出现一个大的创新周期，科技股往往意味着有很高的投资回报率。

卖方：2024年的二季度是全球风险资产的定价的转折点。

买方：对2024年A股市场有信心，风格会偏向于成长股。

问：2024年美联储的货币政策转向，转向的节奏力度会有多大，转向行为如何影响全球风险资产的定价？国内政策的发力点有什么样的预判？

戴康：

全球投资者对2024年的美联储结束加息，甚至转向降息是一个共识，但是对于美国经济是不是衰退，分歧还是比较大的。

分歧主要会出现在2024年的二季度，可能大家会去关注美国经济是否会衰退，对于全球市场，包括风险资产，会分为两个阶段。第一阶段是去年的11月份到今年的二季度，市场会确定性的去交易海外流动性的改善。2024年二季度，如果美国经济衰退被证伪，市场会再度交易美国不衰退和降息宽松预期的下调，会出现美债利率反弹。

目前，国内政策的方向是明确的，也是正确的，力度会在之前的基础上进一步的加大。

刘元海：

展望2024年，美联储大概率会结束加息的周期，进入降息的周期。叠加目前国内陆续出台的稳增长的政策，2024年国内A股上市公司利润增速很有可能进入一个上行的趋势，从历史经验来看这种宏观组合应该是有利于A股市场的表现。

对2024年A股市场的行情相对是有信心的。宏观组合市场风格会偏向于成长股。

卖方：2024年的行业配置的三个供给侧的线索：最优、最强、最新。

买方：未来两三年甚至更长时间，算力是AI最确定的投资方向。

问：行业配置角度来看，都有哪些投资机会？

戴康：

2024年的行业配置，建议沿着三个供给侧的线索，第一是最优供给结构，第二是最强供给优势，第三是最新供给业态来观察需求的边际改善。

最优供给结构，建议在出清行业中进行精挑。首推出清期进行，像消费电子链的面板、被动元件、安防，半导体链中的射频、存储、封测，像地产链中的白电、家居、消费建材，还有底部复苏品种，像广告营销、机器人、工程机械。

最强供给优势。2024年美国有望进入新一轮的补库周期，带来了国内制造业加快出海的契机。中国的总出口及对美国的出口增速都会有抬升。建议关注像电子元器件、纺织品、金属制品、化工原料、家居、服装这些。

最新供给业态。新一轮技术供给创造需求要在泛AI和华为产业链里面寻机。首先就是AI应用嫁接终端。第二就是华为国产化技术创新。