12月4日上午，在盘中跌破20%之后，港股上市公司药明生物暂停交易，停牌前报33.15港元/股。

消息面上，药明生物此前更新业绩展望，大幅下调今年业绩预期。据蓝鲸财经报道，该公司已将今年全年收入增速从30%下调至10%，其中非新冠业务增速指引从60%下调至36%。

二级市场上，12月4日，包括药明康德、泰格医药、凯莱英等在内的公司也纷纷跟跌。截至今日14点，康龙化成港股跌超13%，A股跌超8%；凯莱英港股跌超12%，A股跌超9%；药明康德港股跌超7%，A股跌超6%；泰格医药港股跌超9%，A股跌超5%。

药明生物是国内CXO（医药外包）龙头，它如今的业务可简单理解为帮助其他药企制造生物药。并且，该公司可以代工的阶段覆盖药物发现、药物开发、药物商业化生产的全过程。在过去几年，凭借着中国创新药产业高速发展的时代机遇，药明生物迅速成长为行业龙头，也实现了企业营收和净利润的高速增长。

在2022年，药明生物实现的收益达到152.69亿元，同比增加48.4%；公司拥有人应占纯利为44.2亿元，同比增加30.5%，业务体量和增长态势可见一斑。并且，对于该公司而言，30%-40%的增速已经属于较低的水平。这也意味着，如果药明生物今年的营收增速预期在10%左右，这家公司将迎来上市以来的最低增速。

药明生物2017年于港股上市。随后，在2017年-2021年，该公司的营收分别为16.19亿元、25.34亿元、39.84亿元、56.12亿元、102.9亿元；公司拥有人应占纯利为2.53亿元、6.31亿元、10.14亿元、16.89亿元、33.88亿元。由此可见，对于药明生物而言，新冠疫情其实极大地刺激了该公司的业绩成长。

不过在后疫情时代，药明生物也开始出现了业绩增速的放缓态势。12月4日，该公司在官网进行了业务更新的情况说明。材料显示，药物开发和生产两个板块收入下滑严重，预计影响企业全年的收入和利润。其中，药物开发的营收预计下降18%-20%，生产端的营收预计下降15%-18%。

对于业务收入的下滑，药明生物也做出了解释。该公司认为，在药物开发领域，其收入增速不及预期的原因主要在于：一是，达不到在下行周期中完成新增120个项目的2023年目标；二是，生物技术融资放缓导致新增项目减少；三是，比去年减少40个新项目就意味着约3亿美元收入的减少。

在生产收入端，药明生物表示，受监管机构批准滞后影响，有3个来自大药企的重磅药延期，影响了约1亿美元收入，使得企业收入受挫。该公司认为，药物开发端减少的3亿美元和生产端没到手的1亿美元是其今年收入不及预期的主要原因。另外，药明生物在业务更新文件中还透露，目前行业增速已经降至个位数。

事实上，对于药明生物这类生产外包的公司而言，其业务能迅速壮大的重要原因就是全球范围内有相当数量的药物需要委托生产。其中，创新药物、新冠药物的开发过程创造了关键增量。也因此，一旦需求侧出现萎缩，此类业务的增速下滑是可以预见的事。并且，在过去几年，随着行业升温然后降温，不少公司挤入CDMO（ 指研发生产的外包模式 ）领域，这将进一步加剧产业僧多粥少的局面，并影响个体公司的生存状况。

而随着疫情期间医药行业一波爆发式增长的结束，以及海内外创新药“寒冬”的到来，国内CXO已普遍面临严峻的下行考验，此前一些中小型CXO都已传出过裁员事件，头部公司们的业绩增速也纷纷开始减缓。

在盈利能力端，药明生物表示，该公司眼下在投资全球产能建设，这些全球基地的产能爬坡会导致企业今年出现毛利亏损1亿美元的情况，这将导致公司利润下降。

另一方面，好消息在于，虽然药物开发和生产端的年收入颓败将无可避免，但在药物发现端，药明生物保持了强劲增长。并且，在偶联药和疫苗生产着两个细分领域，药明生物旗下的药明合联和药明海德的收入尚在高速增长。药明生物表示，在偶联药板块，企业2023年和2024年的预期增速分别为70%-75%和60%-65%。

最新的业绩方面，今年上半年，药明生物收入同比增加17.8%至84.9亿元，毛利同比增加4.3%至35.6亿元。

二级市场上，药明生物的股价在2021年7月达到历史高峰，最高价格达到过148港元/股。进入今年11月以后，该公司的均价约45.66港元/股，累计跌幅约31%。

文章来源：界面新闻

作者：黄华