燕窝第一股即将来了。

厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司（以下简称“燕之屋”）披露招股章程，于近日正式启动发行工作，预期定价日为12月8日，预计于12月12日在港交所主板上市。随着燕之屋的上市，燕窝行业也将迎来第一家以燕窝为主营业务的上市公司。

就燕窝消费量而言，中国已经占到了全球燕窝消费量的70%，是全球最大的燕窝消费国。此外，随着人们追求美与健康意识的不断提高，燕窝已经被中国消费消费者日益视为具有多种功效的健康产品，带动了中国燕窝市场的扩张。

在不断扩张的燕窝市场中，燕之屋占据怎样的市场地位？上市将会对其带来哪些影响？

稳定的业绩增长与市占率

燕之屋在招股书中提到，该公司的竞争优势主要体现在以下方面：中国燕窝产品市场持续增长的领先品牌；研发能力为持续产品创新及成功提供了支持；高质量和经过科学验证的纯天然形式的燕窝产品；完善的销售网络，具有差异化的产品供应等。

从财务数据上看，燕之屋的“领先”体现了稳定的市场占有率以及营收、净利润的增长之上。

根据弗若斯特沙利文的报告，燕之屋的营业收入由2020年的13.01亿元增长至2022年的17.29亿元，复合年增长率为15.3%；根据弗若斯特沙利文的报告，2020年-2022年，燕之屋的市场零售总额以12.3%的高复合年增长率增长，高于行业平均水平8.6个百分点。

净利润方面，燕之屋净利润由2020年的1.23亿元增至2022年的2.06亿元，复合年增长率为29.2%；2020年至2022年企业净利润率分别为9.5%、11.4%、11.9%。

燕之屋的整体毛利率也在持续不断地提升，由2020年的42.7%，增长到了2022年的50.8%以及2023年前5月的51.9%，盈利能力持续加强。

稳定增长的业绩巩固了燕之屋的市场地位。根据弗若斯特沙利文报告，按2022年零售额计算，燕之屋是中国溯源燕窝市场最大的燕窝产品公司，市场份额为14.0%。2022年，在中国的燕窝产品市场上，按燕窝专营门店数量和中国检科院认证的进口数量计，燕之屋也排名第一。

产品矩阵及渠道

拉升燕之屋毛利水平和盈利能力的是其丰富的产品体系及其背后完整的研发、生产、销售体系。

传统的燕窝产品有着操作繁琐的痛点，需要泡发、挑毛，还要花费大量的时间去炖煮。而新的技术和新的场景，让燕窝的食用变得更加轻松便捷，带动行业进入到了全新的、快速的增长通道。

据了解，作为燕窝领域深耕多年的企业，燕之屋目前已经构建了纯燕窝产品、燕窝+产品及+燕窝产品的三种产品类别，形成了合理的产品矩阵，可以满足消费者在不同生活场景中的差异化体验需求。

燕之屋的纯燕窝产品类别的四大产品系列（碗燕、鲜炖燕窝、冰糖官燕、干燕窝）拥有194个SKU。此外，凭借对燕窝有效活性成分提取物的广泛研究，燕之屋通过研发其他燕窝产品延伸了燕窝产业价值链，包括碗燕—元气款及人参冰糖官燕等燕窝+产品，以及+燕窝产品，例如燕窝粥、燕窝护肤品等等。

在销售渠道方面，燕之屋也建立起了地域多元化的实体销售网络，包括自营门店以及经销商门店。截至2023年5月31日，燕之屋拥有全国性的线下销售网络，由91家自营门店以及214名线下经销商组成，涵盖中国614家经销商门店。

此外，燕之屋扩大了天猫、京东、抖音以及小红书等主要电商或社交媒体平台的线上业务，并且针对线上渠道，专门推出了鲜炖燕窝等产品，迅速受到了年轻消费群体的青睐。

龙头企业效应

在我国市场，燕窝仍然是分散的行业，行业集中度并不高。这也为头部企业提供了整合市场，凭借产业链优势抢占更多市场份额的机会。

在研发端，燕之屋作为龙头企业多年来持续加大研发投入，加快建立以企业为主体、市场为导向、产学研用紧密结合的技术创新体系。去年，燕之屋与北京大学医学部共同成立“燕窝营养与健康协同创新联合实验室”，今年4月，燕之屋与北京大学医学部——燕窝营养与健康协同创新联合实验室揭牌仪式隆重举行，双方深化合作，建立燕窝行业国内权威科学的研究平台，通过现代化实验手段，更好地展示燕窝的确切功效价值和健康价值。

据悉，截至2023年11月20日，燕之屋共获得133项专利，根据弗若斯特沙利文报告，行业排名第一，远超第二名。

在生产端，燕之屋拥有国际先进的燕窝加工生产线、先进的研发设备和技术团队，该公司也是国内率先拥有CNAS认可实验室的燕窝专营企业。

作为行业龙头，燕之屋积极践行社会责任，注重企业经营与自然的和谐相处。例如，为进一步加强节能减排，尽可能减少能源损耗，燕之屋推出了环保新品，据悉， 2022年10月08日至2023年10月07日，鲜炖燕窝（环保款）产品升级后约减少2576.90吨二氧化碳当量，减少的二氧化碳排放相当于种植了170656棵树木一年吸收的二氧化碳。

随着消费者越发重视美与健康，同时科学技术的发展为燕窝的受认可的功效提供了科学依据，这些都被看作是燕窝行业可持续发展的空间所在。

燕之屋也在招股书中表示，未来将进一步扩大产品组合、加强研发能力、继续扩大和深化销售网络、深耕品牌建设、打造深度客户关系、加强供应链的运营能力、扩大生产能力、加强业务流程的数字化来不断推进公司的高质量发展、引领燕窝行业的整体发展。