B站似乎认为自己找到了盈利的正循环。

该公司于2023年11月29日晚发布的财报显示，三季度，其营收58亿元，同比基本持平；净亏损13亿元，同比收窄22%。

同期，B站日活用户突破1亿。

“我们已经跑通了从用户规模增长到商业增长的正循环。”在11月29日的财报电话会上，该公司董事长兼CEO陈睿称。

B站亏损额继续收窄，数据来源：公司财报

月活破亿

对B站来说，财报最大进展来自月活破亿。

三季度，B站日活同比增长14%至1.03亿，环比增长6.5%。同期，该平台日均视频播放量47亿，同比增长26%，月均互动数170亿，同比增长18%。用户日均使用时长100分钟，创历史新高。

另外，截至第三季度末，B站通过考试的“正式会员”数为2.24亿，同比增长23%，正式会员的第12个月留存率始终稳定在80%左右。

背后是B站创作者生态的丰富与活跃。从主流流量来源PUGV（专业用户创作视频）板块来看，三季度，B站日均活跃UP主数量同比增长21%，万粉以上UP主数量同比增长36%；月均视频投稿量同比增长37%至2100万。

具体而言，三季度，B站科技品类日均投稿量同比增长80%，其中百万播放稿件量同比增长近50%。同期，B站家居家电品类的视频日均投稿量同比增长89%，母婴亲子品类的视频播放量同比增长170%。

B站还披露，本季度有168万UP主在该平台获得收入，同比增长34%。其中，通过视频及直播带货获得收入的UP主数量同比增长超160%。

在OGV（专业机构创作视频）内容方面，B站继续围绕精品化与IP化两大核心策略布局。9月，其举办国创动画作品发布会，公布68部国创作品，并宣布将推出人气高分作品《中国奇谭第二季》。

截至三季度末，B站大会员数量为2110万，其中超80%为年度订阅或自动续订用户。上年同期，B站大会员数量为2040万，今年二季度大会员数量为2045万。大会员数同比环比均有所提升。

实现正循环？

在此基础上，B站广告与增值服务业务保持增长。

三季度，在直播业务推动下，B站增值服务业务同比增长17%至26亿元。具体来看，当期，B站月度开播主播数近百万，总开播时长同比增长26%，日均有营收的主播开播量同比增长39%。11月19日，2023英雄联盟全球总决赛S13正式落幕，赛事期间超1.2亿用户在B站观看英雄联盟相关内容。

三季度，B站广告收入同比增长21%至16.4亿元。据其披露，前五大广告主行业分别为游戏、数码家电、电商、食品饮料和汽车。

该公司还特别公布了双十一相关数据。在此期间，B站来自头部电商平台的广告流水同比增长超80%，UP主视频及直播带货GMV同比高速增长超250%。其中，B站UP主“Mr迷瞪”在双十一家装节直播带货全渠道累计支付金额达16.8亿元，同比增速超400%。

“广告变现效率增长以及直播增长，其中有一部分收入也会传导为创作者的变现，创作者在拿到这部分收入之后，就会有更多投入，进而形成生态的正循环。”陈睿如此解释当下B站广告与增值服务的成长模式。

另据该公司副董事长兼首席运营官李旎在财报电话会上透露，最近，阿里的星火计划环比618期间实现了超过160%的增长，合作的品牌超过了70个，B站为商家带来的新客率超过了50%。未来，B站将跟其他平台合作，最近将会上线京火计划。

面临天花板？

需注意的是，电商平台也正面临天花板。

据星图数据，今年双十一期间，全网销售总额1.1386万亿元，同比仅增长2.08%。随着市场存量趋势越明显，这意味着，B站广告营销难度变大了。

事实上，不仅电商，整体消费市场都在放缓。国家统计局数据显示，1至10月，全国社会消费品零售总额两年复合增速3.7%，距离8%左右的常态化水平仍有差距。 

另有头部餐饮、饮料、户外品牌高管均向21世纪经济报道记者坦承，变现效率上，短视频最高，B站好于爱奇艺等长视频平台，可仍算不上投放重点。

以上种种，都限制着B站广告业务空间。

同期，该公司曾经的现金奶牛游戏板块，营收处于下滑阶段。三季度，B站移动游戏收入9.91亿元，同比下降 33%，主要因为2022年6月推出的《时空猎人3》形成前期较高收入基数。好消息在于，三季度起，B站储备的多款产品陆续上线，《闪耀！优俊少女》目前仍在积极调整修改中。

“（游戏市场）已经进入到标准的存量竞争阶段。游戏质量即使做得好可能也没用，要么就做到最好，要么就得跟别人很不一样。”陈睿如此描述当下游戏市场状况。由此，B站正对内部团队部分在研项目调整精简， 后续研发费用或有所优化。

当然，B站在游戏流量上依旧具有天然优势。三季度，该平台日活用户中有超过40%观看过游戏相关PUGV或直播内容。 

还需注意的是，B站扭亏继续。

三季度，其毛利率实现连续五个季度环比提升，从去年同期18%增至25%。总运营费用同比下降12%，调整后运营亏损及调整后净亏损均同比收窄51%。当期，B站实现了正向经营现金流。该公司CFO樊欣表示，随着B站最近完成了结构调整，包括研发费用在内的运营支出将在明年下降。种种境况预示着，这家公司正朝2024年实现盈亏平衡的目标迈进。 

总体来看，B站正在走向一个小而美的正循环，虽然天花板可能没想象中那么高。

11月30日，B站报收89.9港元/股，跌幅10.99%。

来源：21世纪经济报道 作者：贺泓源