记者 洪小棠 11月27日，一份券商派点分析PPT在证券和基金行业部分交流群里传播，并引发行业关于投研、券商派点等方面话题的热议。

27日，安信证券某人员将一份题为《摩根基金2023Q3派点分析》的客户分析PPT错发至客户群，并迅速在圈内流传。

该份PPT的内容涉及摩根基金投研领导管理、投研风格、重点持仓、基金经理工作态度及工作方式等方面。

其中部分内容直指摩根基金内部投研风气，例如摩根投总杜猛话语权大，有排名调节权；喜欢右侧风格，整体消费和周期持仓比例较低；投研服务喜欢上门一对一，更喜欢重仓持股的公司上门反路演，基金经理相对比较懒惰；喜欢餐叙，尤其是私下饭局，喜欢参加活动，也喜欢礼品类。

图片来源：派点分析PPT截图

一天后的28日，安信证券发布对该事件的情况说明，其中表示，PPT中含有员工个人主观臆测、未经审核的严重不实内容，相关内容被转发并对摩根基金声誉造成严重影响。

“经调查，该员工于2023年8月23日正式入职，在我司工作仅3个月，该员工因其自身的认知偏差对贵司做出不负责任的错误评价，是对真实情况的严重歪曲。我司已责令该员工停止所有工作，并将对其进行严肃问责处理，同时将进一步强化销售人员的执业规范性管理。”上述情况说明中进一步表示。

图片来源：安信证券情况说明

事实上，在竞争激烈的券商服务江湖，为了派点引发的舆论事件时常发生。

今年4月，国泰君安证券研究所固收首席覃汉在群聊中要求团队成员疯狂工作、“碾压”同行等表述，在业内引发争议。

根据网传的群聊内容，覃汉称，“自己弄的东西，必须要疯狂轰炸，一直把客户炸吐为止”“佣金派点就是流量”等。随后，覃汉就此发表致歉信。

所谓派点，是指券商研究所作为卖方提供投研服务，而基金公司等买方机构在享受服务后给券商打分进行派点结算，即所谓的派分佣金。

1998年，券商研究所开启以研究换佣金的商业模式。该种模式一直延续至今，公募分仓佣金也成为了券商研究所重要的收入来源之一。

一位公募机构人士透露，其所在公司每季度的分仓佣金一部分给到经纪业务部门（对应的基金销售），另一方面给到券商研究所。

不过，该人士表示，在监管相关指导下，交易佣金费率有所下降。券商研究所的现有商业模式受到较大冲击，其对基金分仓依赖太重的情况，之后会有所改善。

上述PPT事件的另一主角，是近期完成外资全资控股并刚刚搬去上海中心办公的摩根基金。

2004年5月，摩根基金和上海信托共同组建“上投摩根基金”。2023年，经中国证监会批准，摩根基金完成了对上投摩根基金的全资控股，后者更名为摩根基金。

截至2023年三季度末，摩根基金旗下共计91只产品，资产管理规模1296亿元，相比2021年的1861亿元最高管理规模减少近600亿元，其中非货规模减少超200亿元，货币规模减少超300亿元，债券规模则增加超100亿元。