记者 叶心冉 11月23日，周大福（01929. HK）发布截至2023年9月30日六个月中期业绩（2024财年上半年）及由2023年10月1日至11月18日未经审核的主要经营数据。

财报显示，2024财年上半年，周大福实现营业额495.26亿港元，同比增长6.4%；主要经营溢利59.89亿港元，同比增长37.7%。

11月24日，周大福报收10.74港元/股，下跌10.80%。

内地门店增加未能推动业绩增长

从具体表现来看，周大福的营业额增长主要是由中国香港及中国澳门市场的表现所驱动。报告期内，中国内地的营业额同比下滑0.6%，中国香港、中国澳门及其他市场的营业额同比增长57.7%，值得注意的是，内地的销售占比达到82.1%，后者占比17.9%。

周大福在财报中表示，主要市场的人员流动及零售活动均有所改善，特别是内地旅客的重新到访，对香港及澳门的业务起了支持作用。数据显示，香港及澳门店铺的日均客流量同比增长51.1%。 

周大福超过98%的门店开设在中国内地。截至报告期末，中国内地门店7458家，中国香港及中国澳门门店86家，其他市场门店55家。

过去两三年，周大福持续加密在中国市场的门店布局。2024财年上半年，周大福在内地的门店净增加189家，但从业绩表现看，门店的增加却未能推动业绩的增长。

报告期内，中国内地的门店表现并不乐观，同店销售、同店销量双双下滑。财报显示，中国内地同店销售下滑3.5%，同店销量下滑11.9%。中国香港和中国澳门的上述两项数据则是双双增长。

疫情期间，周大福逆势拓店，并且节奏飞快。2019年底，周大福共有3789家门店。此后，数量不断增长，截至2023年9月30日，门店数量已经攀升至7599家。在中国市场的7458家门店，有12.4%的门店位于一线城市，47.4%的门店位于二线城市，19.2%的门店位于三线城市，17.9%的门店位于四线及以下城市。

报告期内，净增加的门店有一半以上是在二线城市，但二线城市的增长不如一线城市。数据显示，一线城市的零售额同比增长19.6%，二线城市同比增长11.6%，三线城市、四线及以下城市分别同比增长5.8%、9.5%。周大福在财报中表示，主要由于去年同期因疫情导致高线城市的基数较低。

难掩钻石增长“焦虑”

除了市场表现分化之外，产品表现也出现分化。珠宝镶嵌、铂金及K金首饰销售额约为72.07亿元，同比下滑18%；黄金首饰及产品销售额约为392.73亿元，同比增长12.8%。

过去三年的时间，周大福珠宝镶嵌、铂金及K金首饰的业务占比连续下滑。2021财年上半年，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰的销售占比为30.1%， 2024财年上半年的占比已经下降到14.7%。周大福分析表示，由于宏观经济疲弱普遍影响非必需品的购买需求。

2023财年，周大福的珠宝镶嵌、铂金及K金首饰的销售额同比下滑7.6%，2024财年上半年下滑幅度加大，销售额同比减少18%。

周大福珠宝镶嵌、铂金及K金首饰业务中有约60%是由钻石首饰的销售带来的，2023财年财报显示，钻石首饰占比60.5%。

钻石首饰遭遇发展瓶颈是多方面因素造成的。

钻石首饰的消费趋势，主营钻石业务的迪阿股份、莱绅通灵的业绩表现可以给出参考。迪阿股份的营收自2022年开始下滑，2023年下滑程度加大。前三季度，迪阿股份营收17.42亿元，同比减少42.75%；归母净利润7414万元，同比大幅缩水90.40%，扣非净利润则出现亏损。莱绅通灵2022年的业绩出现上市以来的首度亏损，今年前三季度，莱绅通灵归母净利润-1928万元。

结婚率的持续下滑难免影响到与婚恋市场高度挂钩的钻石消费。

此外，培育钻石也在争夺天然钻石的市场。在天猫平台上，记者注意到，知名品牌的天然钻石戒指40分大小的超过1万元，培育钻石一克拉大小也在万元左右，如果是非知名品牌售卖的培育裸钻，价格则更低。不过，因为钻石按照净度、切割又分不同的等级，上述对比并非精准。从业内反馈来看，整体而言，培育钻石价格大约是天然钻石的1/3或1/4。

今年10月底 ，周大福发布了首份调研报告——《2023珠宝消费趋势调查报告》（下简称“报告”）。报告显示，有57%的受访消费者“偏好天然钻石”，17%的受访者“偏好人工培育钻石”，26%的受访者“不确定”。

单从人群占比来看，确实天然钻石更受青睐，但“26%”这个数字也提供了一种信息，培育钻石这一新产品的出现，已经对消费者的钻石认知产生了影响。当下，已经有多家培育钻石品牌出现，资本市场也有培育钻石领域的相关公司，如果培育钻石品牌加大建设力度，将26%的表达“不确定”的消费者争夺去，那么意味着培育钻石的受众将接近半壁江山？如果从这样的角度进行分析，天然钻石似乎已经走到了关键性的节点，是不是要加紧争夺这“26%”？在周大福发布调研报告之际，记者上述问题提给了周大福。

周大福珠宝集团钻石原料管理策划中心总监许亨杰回复记者表示，对于周大福而言，是要投入更多的资源宣传什么是天然钻石，让消费者清晰地了解天然钻石和培育钻石的区别，“我们觉得天然钻石才代表了爱和永恒，我们做好推广、教育之后，26%的消费者自然会做出一个正确的选择。”

该份报告还着重调研了消费者对于钻石的保值看法以及情感投射。不过，关于钻石是否保值，市场已经出现了不少“钻石不保值”的声音。一方面是，本身天然钻石原材料价格今年出现了大跳水，另一方面是不少消费者发现高价购买的奢侈品品牌钻戒，在二级市场价格大幅下滑。

周大福的报告指出，有六成的消费者购买足金首饰是为了保值，而对于钻石消费而言，如何通过提高保值性来提高钻石消费？对此，许亨杰表示，保值或者投资不是钻石消费的第一位考虑，关键在于其提供的情感价值。

报告显示，有58%的消费者认为钻石代表了爱情的承诺，48%的受访者认为钻石代表了礼赠的庄重。此外，悦己式的消费也是趋势之一，近90%的女性受访者表示佩戴天然钻石首饰时感觉 “美丽”“优雅”“时尚”和“独一无二”。由此可见，充分与情感需求相挂钩，将会是周大福接下来在钻石品类上的市场宣传重点。

2023财年，周大福在中国内地的业绩未能延续高速增长。2023财年，周大福在中国内地的营业额是816.23亿港元，同比下滑6.1%，而2021财年、2022财年，内地的增速分别为45.6%、46.5%。

从周大福公布的2023年10月1日至11月18日未经审核的主要经营数据可以看到，零售额整体增长21.5%，其中，中国内地增长21%，中国香港、中国澳门及其他市场增长52.1%。珠宝镶嵌、铂金及K金首饰的同店销售下滑20.7%，黄金首饰及产品同店销售增长14.6%。可见，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰的业务依然面临严峻考验。