在这一年中，白酒行业遭受了多重压力，然而在这种颇为严峻的行业形势中，水井坊却逆流而上，其业绩表现超预期。

水井坊三季度的营收和利润仍实现了双位数增长。根据2023年三季报，水井坊的营收达到20.62亿元，同比增长21.48%，同时净利也高达8.2亿元，同比增长19.61%。此外，公司经营活动现金流净额同比增长22.24%，显示了其内部运营的有效性和效益。

水井坊是如何在困境中展现韧性，打造出亮眼业绩的呢？

次高端需求恢复，消费体验升级

拆解水井坊财报，会发现水井坊的产品结构持续优化，次高端产品占比提升。

水井坊目前拥有菁翠、典藏、井台、臻酿八号、天号陈等多款产品。自2021年来，公司先后对高端产品典藏、次高端产品井台及中端产品天号陈从品质、包装、营销、价格等多个方面进行了产品升级，维护了价值链体系。

水井坊次高端化特质明显。国盛证券发表研报表示，年内宴席市场表现较好，水井坊在传统强势市场受益于宴席消费回补与恢复，商务需求在恢复途中，预计未来会逐季向好，次高端价格带作为白酒行业最具弹性的价格带，水井坊凭借井台和臻酿八号持续深耕核心市场，深度受益于次高端行业的发展，当前经营低谷已过，看好公司未来增长。长期来看，未来在经济复苏的大背景下，结构升级仍是主要趋势，水井坊将在较为完善的次高端扩容升级。

分市场看，第三季度，水井坊的前八大市场实现同比增长20%，其他传统市场同比增长17%。伴随公司经销商库存回到健康水平，中秋旺季实现双位数以上的增长。

白酒行业内卷下，好的产品还需要搭载好的消费体验。

在消费者培育方面，去年11月，中国酒业协会与水井坊达成战略合作，同期“白酒学坊”正式启动。随后，水井坊“白酒学坊”便在全国多地开展“试点”，覆盖消费者上千余人。

白酒学坊在今年三季度继续开展。该项目由水井坊创新举办，在行业内独有。消费者们通过白酒学坊，不仅学习和了解白酒基础知识，也能沉浸式体验水井坊的品牌和产品，从而迅速产生认同。

今年以来，白酒学坊在苏州、广州等重点城市落地。目前已有超过 8000 人参与，均是核心目标消费者。体验过“白酒学坊”白酒专家、酒商、全国媒体从业者、不同圈层的消费意见领袖等均给出了高度评价，认为“白酒学坊”对当前需要走C端战略的酒业来说起到了示范作用。

“白酒学坊”是一场白酒文化新兴体验，在这里不仅能实现人与酒的互动，也能实现人与人的互动，让同样爱好饮酒、爱好白酒文化的人在这里扩大社交圈子，也成为水井坊拓展圈层营销、打造新式社交平台的载体。白酒学坊充分发挥白酒的社交属性，真正做到以酒为媒，让酒成为品牌与消费者的沟通的桥梁。

随着消费升级的持续，消费者对酒的品质、品牌、品位等全方位提出了更高的要求，夯实品质基础、持续深入的消费培育才是品牌打造高端化的基石。

创新品牌建设，品牌力升级

近年，水井坊在品牌核心资产的建设下足了功夫。

水井街酒坊遗址和连续不断酿造600年的古窖池，是水井坊的“双国保”核心品牌资产之一，水井坊“一号菌群”便诞生于其间。今年8月11日、9月1日，水井坊连续举办“生生不息600年·水井坊科学考古二十五周年主题活动”和“生生不息600年·活态传承 发展未来”大会，再现白酒科学考古领头羊之风，高举活态传承旗帜，彰显了“中国白酒第一坊”的地位。

在活动上，水井坊公布了一号菌群科研最新阶段性研究成果，并联合中国酒业协会、四川中国白酒金三角酒业协会，发布了《水井坊古窖池保护性生产规范》，为水井街酒坊古窖池的活态保护立下一部“基本法”，不仅填补了业内空白，也是中国白酒尤其是浓香白酒活态文化发展与保护的积极探索，进一步夯实以“一号菌群”为核心的品质体系基础。

品牌力与产品向来紧密挂钩。

以珍贵的品牌资产及独有的“一号菌群”为基础，水井坊推出超高端产品“水井坊·第一坊”。该产品面向高端团购和圈层打造，水井坊首席市场与数字商务官周苑忻介绍，第一坊推出后，客户对该产品的高端品牌形象和品质非常认可，也因其是限量配额的稀缺性产品，一度供不应求。第一坊将进一步提升品牌在高端消费者中的影响力和渗透范围，并帮助水井坊其他产品扩大圈层市场。除了第一坊外，水井坊还推出了天号陈帝黄瓶产品，面向细分市场持续完善产品矩阵。

在传承水井坊酒传统酿造技艺的基础上，进行工艺创新，这也成就了水井坊新一代典藏、井台的升级。产品的升级，首先意味着品质升级，这就不得不提到水井坊“一号菌群”对水井坊品质升级的加持。

今年，水井坊联手中科院微生物研究所启动了针对“1号菌群”的第二阶段研究。这表明，水井坊未来的品质升级之路还有更多可能性。“一号菌群”不仅为水井坊高品质奠定了基础，作为成都白酒产区的独有资产，也将赋能浓香白酒产业的高质量发展。

在品牌资产不断丰富的情况下，营销突破工作则围绕“聚焦”展开。

水井坊高端品事业部总经理陈全表示，在各地发展网球俱乐部，围绕网球大师赛开展消费者活动，通过文化美学馆落地等动作，有效强化了目标圈层渗透和消费者培育，对关键城市和关键客户的生意起到了有力支撑。

水井坊核心品事业部总经理蒋炜则强调，一线营销工作落实到位，对门店终端的把握和拓展、对销售团队和经销商体系的动员、BC联动的开瓶扫码活动以及价格策略等执行均严格精细，促成了核心品在三季度的出色表现。此外，电商部分增速较快，电商产品线也持续丰富。

坚守长期成长，穿越行业周期

穿越行业周期，需要企业持续做正确的事情，显然，水井坊是一家坚持长期主义的企业。

多家券商研报显示，在库存处合理水位的基础上，公司双节期间动销环比转好，同时兼顾渠道库存良性。公司持续聚焦大单品，中档酒维持成长势头，高档酒增长边际改善。不少券商给出了买入、增持的评级，这代表投资者对水井坊业绩的认可。

水井坊在8月底的半年报业绩说明会上就表示，现阶段公司出货恢复良好。公司预期2023年第三季度营业收入恢复双位数成长，2023年全年公司预期净利润与营业收入同比2022年保持增长。

在获得较高增长后，水井坊也看到了现实的情况。水井坊代理总经理艾恩华对三季度业绩予以肯定后，同时强调，目前市场形势严峻，行业处于深度调整周期，竞争激烈，水井坊要想保持稳健成长，还需加倍努力，坚持长期主义，聚焦关键举措，保持公司稳健的发展节奏。

在四季度，水井坊将进一步提升公司在品牌建设、促进动销和团队建设等方面的工作。

首先是品牌提升，持续推进高端化建设。以水井街酒坊遗址和水井坊酒非遗酿造技艺“双国保”核心品牌资产为基础，进一步提升品牌形象，深化对“一号菌群”的研究和应用，在多个价格带上都为消费者提供更为高端的产品和品质，是水井坊高端化的真正内涵。同时，继续推进白酒学坊、美学馆和产品品牌活动落地，持续提升井台、典藏等产品的品牌影响力。

其次是抓动销。以业绩目标为核心，做好价值链管理；继续在重点市场推进多种圈层活动，增加目标圈层同水井坊品牌与产品的触点，深化体验；坚持推进高端品团购体系建设，进一步抓好核心品的终端门店，优化资源配置与激励计划，赢得动销；

第三是团队能力提升，继续强化对销售渠道的建设与管理；保持对业绩长远目标的耐心同时，重视眼前的工作，抓实“现在立即可以做的事”；加强对数字化工具的使用，不断细化经营管理动作。

此外，水井坊还将继续稳步推进水井坊邛崃全产业链基地项目的建设以及公司ESG各项目标的落地，穿越行业调整周期，实现公司全面稳健发展。

从行业层面来看，水井坊已成为泛全国化次高端品牌中率先完成去库存，并且逐步回归高质量增长道路的品牌。这不仅彰显出公司严谨的财务管理与精准的销售预测，同时也是其强大供应链管理和流程优化能力的生动体现。今年二、三季度以来，水井坊在品牌建设、产品创新、营销突破等方面取得切实效果。水井坊拥有坚实的基础、清晰的战略，以及强大的执行能力。在未来市场竞争中，期待水井坊会继续以高质量的增长来创造更多的股东价值。