记者 万敏  11月2日，中国金融四十人论坛（CF40）举办宏观政策季度报告发布会，CF40学术委员、安信证券首席经济学家高善文发言分析了当前国内外经济形势。

高善文表示，在2019年之前的近20年里，全球主要经济体如美国、中国的经济增长和货币政策取向总体上保持了高度同步。这是由于全球经济高速发展和不断扩大的深度融合所致，也反映了贸易、金融、投资等领域的经济周期同步性。然而，疫情之后，各国纷纷放松或放弃了严格管制。虽然中国与美国、欧洲和日本等国家和地区在放开时间上相差不远，但全球经济的恢复情况却出现了明显的分化。

高善文分析，美国经济面临着高于预期的通货膨胀压力，表现出的韧性超出了华尔街和美联储此前的评估。而日本央行认为，日本已经接近摆脱长达近30年的通货紧缩，经济将再次进入稳健的增长阶段，并可能逐步放松YCC（灵活调整收益率曲线控制）控制和实现利率市场化。尽管欧洲经济遭遇了俄乌冲突和其他因素的影响，但在疫情放开后，欧洲经济恢复情况仍然良好。相比之下，中国的经济恢复情况不尽如人意。

在这种背景下，世界主要国家的货币政策走向表现出了差异。高善文表示，美国、欧洲、日本等国家和地区的货币政策正在收紧或可能转向收紧，而中国的货币政策仍面临放松或进一步放松的压力。这导致了中国金融市场表现与其他主要国家出现了一定程度的分化，人民币汇率也面临一定压力。

针对国内消费的恢复前景，高善文表示，第三季度经济数据呈现出一些显著特点。投资活动总体增长较高，但在政府基建和房地产领域，由于众所周知的原因，存在一些压力。然而，消费活动正在经历自发地恢复，这种自发恢复看起来是可持续的。随着四季度政府进一步支持性政策的落地，对经济恢复无疑会起到进一步的支持作用。

高善文表示，三季度的经济恢复主要来源于经济活动恢复正常以后人们对消费的过度抑制状态，这反映了心理上的“疤痕效应”。然而，随着时间的推移，“疤痕效应”逐渐消退，经济活动也开始恢复。由于小城市的“疤痕效应”较小，因此恢复得更快；而大城市的“疤痕效应”更大，因此恢复得较慢。这表明即使不采取任何措施，只要不采取紧缩性措施，随着时间的推移和“疤痕效应”的消退，资产负债表逐步恢复、消费活动的恢复和加速是可以维持的，直到它恢复到相对长期来看更加正常和更可以维持的水平。在这个意义上，宏观经济政策最需要注意的是不能采取紧缩性政策。

“可以不刺激消费，可以不刺激经济，但需要非常审慎地考虑其他政策的紧缩性效应。”高善文说。