（图片来源：CFP）

记者 胡群 “老百姓对资本市场实际上是没有失去信心的，虽然现在没有任何热钱，但还是有相当的投资者认为市场是可以投资的。”9月27日，长江商学院会计与金融学教授、投资研究中心主任刘劲在解读2023年第三季度《投资者情绪调查报告》（以下简称《报告》）时称。

从年初至8月末，国际资本市场相当强劲，标普500上涨17.4%，德国DAX上涨14.5%，法国CAC上涨13%，日经225上涨25%；我国股票市场表现平平，上证综指仅上涨1%，沪深300下跌2.7%，恒生指数下跌7.1%。

本期统计的投资者对A股的预期比上期有小幅下降，约70%的受访者认为A股会上涨(散户和金融业分别为63.2%和85.3%)，比上期下降4.3个百分点(散户和金融分别下降5.1和2.5个百分点)，比2022年10月末提高5.9个百分点(散户和金融分别提高8.5和3.8个百分点)。

《报告》认为，受访者对股市的预期没有出现明显回调，主要源于对估值的信心，以及对经济增长的稳定预期。大多数投资者(约88.8%)认为A股价格基本合理甚至偏低，约58.5%的投资者认为未来GDP增速能够超过5%，比上期下降了0.9个百分点。

短期需更强有力的货币政策

“目前我国的财政和货币政策刺激仍偏保守，特别是货币政策。”《报告》显示，自去年以来，人民银行四次下调存款准备金率，2022年两次，今年两次，加权平均存款准备率从2022年初的8.4%下调至目前的7.5%，降息的幅度较小，1年期国债收益率仅从2.1%下降至1.9%，1年期AAA级公司债到期收益率从2.8%下降至2.4%。由于房地产市场的大幅下挫，金融机构即使能获得资金也可能因为风险考虑采取保守的策略，因此很难对市场产生有力的支撑。

“现在遇到的情况非常严峻，首先还没有到零利率的状态，即使到了零利率以后，还是可以用量化宽松的政策再来刺激。”刘劲认为，虽然今年人民银行已进行了两次降息、两次降准，但仍有足够的政策空间。

“为了扭转市场下挫的压力，短期得有更强有力的货币政策稳住楼市；长期则要靠改革开放、靠民企的活跃。”《报告》认为，房地产拖累了中国经济的复苏，房产作为我国绝大多数家庭主要的财富来源，房地产行业下滑一定会拖累总需求。

投资者对房地产预期创新低

“本期，投资者对房地产的预期继续保持悲观态度，希望减少投资房地产的人数占比进一步增加。”《报告》显示，散户对房地产的预期自2020年8月以来一直呈现下降趋势，金融业之前比散户要乐观许多，但是在本期调查中，金融业也明显下调了对房地产的预期。

投资者对房地产的信仰正在快速被打破。本期已有不足一半（约47.6%）的投资者认为未来房价会上涨，比上期下降5.1个百分点，比2020年8月下降25.8个百分点。对房价的预期回报率是-0.2%，比上期下降0.9个百分点，比2020年8月下降4.5个百分点。

《报告》显示愿意投资房地人数自2020年8月以来持续大幅下降，本期，愿意投资房地产的净增加人数占比为-31.7%，比上期下降4.4个百分点，比2020年8月下降32.5个百分点。

约47.6%的投资者认为未来房价会上涨（数据来源：长江商学院投资研究中心）

“显然现在不是一个投机的时代。”刘劲表示，“当前国内外充满不确定性，投资需要分散风险。提振经济的关键短期需要政府加大经济刺激政策，长期需要给民营企业更多信心。只要提振民营企业家信心，市场就会有很大的变化，经济一定会好起来。”