经济观察报 记者 张晓晖  中国证监会在8月27日披露的《进一步规范股份减持行为》（下称“减持新规”），在资本市场释放其“威力”。

经济观察报记者统计发现，截至8月31日，已经有青海华鼎、天安新材、永悦科技、中科软、丽人丽妆、中微公司、当虹科技、宝兰德、兴图新科、赛诺医疗、百奥泰、康希诺、永鼎股份、东睦股份、大智慧、剑桥科技、汇嘉时代、金能科技、金麒麟、引力传媒、中曼石油、中源家居、乾景园林、铁流股份、哈森股份、爱旭股份、视源股份、超华科技、北大医药、沪硅产业等上百家上市公司的股东宣布终止减持计划。

市场普遍认为，减持新规有力地保护了中小投资者的权益，令业绩糟糕、分红吝啬的上市公司的实际控制人、控股股东，无法顺利通过减持来套现资金。通俗意义上讲，业绩不好的上市公司的大股东，其持股变现将越来越困难。

在证监会减持新规发布之后，亦有相当数量的上市公司股东，承诺在6个月内不会减持上市公司的股份。

这场“减持刹车”大戏仍在资本市场上演。

减持新规亮剑

2023年8月27日，证监会在官网发布《进一步规范股份减持行为》的相关要求，其中表示，证监会充分考虑市场关切，认真研究评估股份减持制度，现就进一步规范相关方减持行为，作出以下要求：

上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

同时，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏；鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。

证监会正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。

此前，证监会在官网公布的《证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问》中，就曾提及完善股份减持制度的问题，表示将加强对违规减持、“绕道式”减持的监管，同时严惩违规减持行为。

证监会有关负责人称，大股东、董监高是上市公司的“关键少数”，在公司经营发展、治理运行中负有专门义务和特殊责任，应当切实维护公司和中小股东利益。《证券法》《公司法》以及相关监管规则对大股东、董监高的持股期限、卖出数量等都有明确规定。大股东、董监高应当严格遵守，不得以任何方式规避减持限制。近期，我们对大股东、董监高离婚、解散、分立等减持明确了监管口径，消除了可能存在的制度漏洞。

上百家公司的股东终止减持

减持新规披露当日，即有公司股东宣布终止减持计划。

8月27日晚间，爱旭股份（600732.SH）公告称，持股9.22%以上股东义乌奇光股权投资合伙企业（有限合伙）自愿终止减持计划。爱旭股份总市值超过400亿元，股价处于下行趋势。大股东减持是爱旭股份的投资者关注的热点问题，在3月底其2.15亿限售股解禁的时候，就有投资者提问大股东是否准备减持。当时该公司回应称，目前处于短线交易的限制期内，按规定大股东陈刚及其一致行动人不能减持股。

同在 27日，还有龙蟠科技（603906.SH）控股股东、实际控制人石俊峰承诺6个月内不减持公司股份，龙蟠科技总市值75亿元，目前处于亏损状态，股价从年初至今近乎腰斩。

8月28日晚间，掌趣科技（300315.SZ）的第一大股东刘惠城表示，终止此前1%的减持计划，理由是根据证监会进一步规范股份减持行为的规定，并结合公司情况。

掌趣科技总市值约150亿元，有投资者在上述公告发布之前就通过深交所互动易发言：“按照证券市场新规，公司近三年没有分红的不准减持，掌趣科技公司近几年根本没有分红，刘惠城减持已经不合规定，他本人是否会主动终止减持？或者要等到投资者们投诉后再宣布停止？”

更多的公司股东，加入了宣布终止减持计划和承诺不减持的队伍中来。

中科海讯（300810.SZ）在8月29日公告称，控股股东宁波梅山保税港区中科海讯科技投资合伙企业（有限合伙）决定提前终止本次减持计划。8月28日，就有投资者向该公司提问“关于股东减持公告，目前不符合证监会新要求，是否会暂停？”

天舟文化（300148.SZ）在8月29日公告称，控股股东湖南天鸿投资集团有限公司决定终止本次2.96%的减持计划。

大股东减持是天舟文化投资者非常关心的问题。2023年7月，曾有投资者连续向该公司提问大股东减持的问题：“请问公司大股东、公司实际控制人、公司董事等最近几年分别连续减持公司股票的原因是什么？”“7月份还继续减持吗？”天舟文化彼时的回应是，公司控股股东天鸿投资和5%以上股东、董事袁雄贵先生减持主要是其自身财务安排原因，公司已按照深交所的规定进行了详细披露。

此前，在大股东减持期间，天舟文化的股价从7.1元，跌到了4.5元附近，对股价构成了较大的压力。

科泰电源（300153.SZ）和聚光科技（300203.SH）都属于在大股东减持过程中，股价出现破发的公司。

其中科泰电源8月31日的收盘价为7.85元，远低于40元的发行价格，投资者提问：“按照最新规定，贵公司股票是否属于破发，控股股东不准在二级市场减持？”科泰电源回应，公司已关注到证监会近期发布的监管要求，将结合实际情况按要求执行。

更早之前的5月份，投资者对科泰电源提问：“公司大股东和一致行动人，年年减持，有没有变更实控人的计划，是不是对公司发展信心不足？”科泰电源表示，大股东减持是出于资金需求，符合减持规定。

最终，8月29日晚间，科泰电源发布了关于股东及其一致行动人、董事终止减持计划的公告。

聚光科技的股价也出现了破发，年初至今，该公司的股价从38元跌至了15.66元，8月18日至今，在该股的投资者讨论中，大多涉及大股东减持话题。投资者问：“公司上市时发行价为18.95（前复权），目前已经破发，按照证监会最新要求，公司控股股东普渡科技的减持是否应当停止？”“近期不少负责任的公司都宣布不减持承诺。请问公司大股东是否可以基于对企业未来信心和企业价值考虑，放弃减持并宣布不减持承诺，并给投资者信心。”

8月29日，聚光科技公告，控股股东提前终止减持计划。

从发布终止减持的上百家公司中观察，这些公司多数存在业绩下滑、连年亏损、跌破发行价格、连续3年未分红等等中的一种或者几种情况，属于业绩较差的那部分，投资者对公司信心不足，大股东一旦决定通过二级市场减持，就对股价造成较大的影响。

宣布终止减持计划的，还包括万达电影（002739.SZ）的控股股东北京万达投资有限公司（下称“万达投资”）。万达投资由万达地产老板王健林实际控制。该公司2023年4月20日披露减持计划：6个月内减持不超过3%的万达电影持股，目前3%持股对应万达电影的市值大约是8.8亿元。8月31日，万达投资决定提前终止该减持计划。

8月31日晚间，沪硅产业（688126.SH）发布公告称，公司股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司（市场称之为“大基金”）根据减持新规相关要求，并结合自身情况和对公司持续稳定发展的信心，决定提前终止减持股份计划。且自6月发布减持计划以来，大基金并未减持公司股份。

在市值超过300亿元的上市公司中，石英股份（603688.SH）、沪硅产业、中微公司（688012.SH）的股东，均提前终止了减持计划。

华泰证券测算，减持新规之下，A股上市公司股东只能减持约2057亿元，减少了40%，相当于引入年化增量资金2500亿元。

申万宏源研究报告数据显示，新规之下，不符合减持条件的公司（剔除房地产）共2203家，数量占比42.1%；市值29万亿元，占比35.5%。

太平洋证券在研报中认为，限制减持条件将通过提振投资者信心、提升中小投资者的地位，降低大股东行为造成的短期股价大幅波动，引导投资者进行长期价值投资。