张勇/文 8月8日，“公募基金规模首超银行理财”这一话题在资管领域引发热议。截至2023年6月末，公募基金凭借27.69万亿元的规模，首超同期银行理财的25.34万亿元，“资管一哥”宝座易主。

虽然这只是一个时点的数据，未来还可能有变化，但依然可以被看作是历史性的超越。这是市场化选择的结果，足以说明公募基金市场发展不断走向成熟，成为居民理财的重要选择。

规模“临界点”出现在此时，背后是一个“此消彼长”的过程。近年来，银行理财产品规模一直呈震荡缩减态势，《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》显示，截至2023年6月末，银行理财产品存续规模同比降幅达13.07%，较2022年9月末30万亿元规模的峰值下滑超4万亿元。

与此同期，公募基金规模持续增长。从近十年来看，公募基金规模一直保持增长态势，2017年二季度超过10万亿元，并迅速于2020年四季度站上20万亿元关口。数据显示，2022年底，我国公募基金规模合计26.03万亿元，与当时银行理财存续规模相差1.62万亿元；到今年6月底，公募基金总规模增长至27.69亿元，反超银行理财市场存续规模逾2万亿元。

银行理财规模下滑，深层次原因是资管新规“打破刚兑”和“净值化转型”带来的银行理财优势的减弱。净值化背景下，银行理财不再保本保息，不少投资者还在适应这种变化；此外，今年上半年理财市场规模较年初下降，也是受去年“破净潮”余波影响，投资者信心仍待恢复。

当银行理财的相对优势不再明显，投资者转而寻求更具多元化和均衡化的资产配置。公募基金凭借专业的投资能力、完善的制度设计、丰富的产品体系等比较优势，被更多投资者看到。这是市场化选择的结果。

相比于银行理财，公募基金产品的种类更加丰富，包括股票型基金、债券型基金、混合型基金等，能够满足不同风险收益偏好的投资者的资产配置需求；此外，公募基金信息披露充分，在产品的透明度与灵活性等方面都更具优势。

不过，我们也应看到，今年上半年公募基金规模增量，其中主要贡献来自固收类基金，权益基金（股票型基金、混合型基金）规模则出现缩水。此外，在公募基金接近28万亿元的规模中，权益产品合计规模占比还不到三成。近年来，监管层一直在持续大力推动权益类基金发展，推动公募基金行业“总量提升、结构优化”。对于公募基金来说，应该做好权益投资，进一步提升权益投资比例，如此才能推进公募基金行业高质量发展。应该相信，随着公募基金市场发展不断走向成熟，以及居民投资理财偏好发生变化，公募基金有望持续成为居民理财投资的重要选择。