记者 胡艳明 发达经济体通胀居高不下,陡峭加息引发全球经济周期下行，中国发展进入战略机遇与风险挑战并存的时期，金融政策面临的形势几何？备受关注的《2023中国金融政策报告》（以下简称《报告》）于5月20日亮相，详细阐述了当下的不确定性。

“当前经济运行的外部环境面临着高度不确定性，可以概括为两个‘两难困境’。”国家外汇管理局外汇研究中心主任丁志杰如此表示。在5月20日举办的2023清华五道口全球金融论坛上，丁志杰代表项目课题组发布《报告》。

从金融视角，如何来看经济高质量发展面临新的挑战？

丁志杰介绍，第一个两难困境是发达国家再次面临着物价稳定和金融稳定的两难选择。2008年国际金融危机是系统性的金融稳定问题，但是没有物价稳定的问题。而这一次，通胀的成因是复杂的，有新冠肺炎疫情的因素，有需求过热的因素，有全球产业链供应链因素，也有地缘冲突的因素，这些因素叠加导致全球大宗商品价格快速上涨，目前虽然已有回落，但欧美的通胀黏性仍然较为明显。

丁志杰进一步表示，欧美的应对政策是选择了类似八十年代的加息做法，欧美银行均在5月份持续加息，尤其是美联储已经自2022以来连续十次加息，共计500个基点。加息政策的副作用越来越明显，有可能引发欧美银行业危机。前不久硅谷银行破产，主要原因不是期限错配，也不是信用危机，而是市场风险。欧洲大型银行深度参与美国金融市场，美国银行业危机对欧洲也形成风险外溢，近期银行业危机还在持续发酵中。

另一个两难困境，则是美欧中心国家和外围发展中国家不平衡的问题更加突出。

丁志杰表示，全球货币金融体系以美元为中心，美国利率中枢的快速提高导致了本轮强势美元周期，处于外围的新兴市场经济体货币金融体系承压，部分亚洲货币汇率已经触及甚至弱于1998年亚洲金融危机期间的低点。比如马来西亚林吉特、印尼盾、菲律宾比索、印度卢比等大幅度贬值，已经接近甚至超过亚洲金融危机期间的最差水平，部分货币甚至创出历史新低，包括日元在内的汇率也大幅贬值。去年10月，日元对美元汇率跌破150，突破亚洲金融危机时期的147的水平。

“从国内经济形势来看，短期我国经济复苏面临一些挑战，但我国经济高质量发展具备有利条件。”丁志杰说。首先，我国超大规模市场经济体系具备很强的韧性，党的十八大以来，我国经济稳步发展的同时经济结构不断优化，2022年制造业增加值占全球比重近30%；第二，我国稳健的货币政策和宏观调控有较强的自主性。最后，我国国际收支平衡和外汇产业运行具备较强的稳定性，人民币汇率双向波动弹性增强。

针对新形势新挑战，面临改革、发展、稳定和开放的任务，《报告》提出了六项重点工作：一是构建有中国特色的宏观调控体系，中央银行要协调好物价稳定、就业稳定和金融稳定的关系，把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来。二是加强和完善有中国特色的现代金融监管体系，在信息高度发达的当代，危机传导速度加快，监管部门需要提升信息处理和反应速率，根据实时数据识别风险。三是健全资本市场功能，股票发行注册制改革全面落地是我国资本市场改革发展又一个里程碑，需要遵循市场化、法制化、国际化的原则进一步深化金融供给侧结构性改革。四是加快金融科技赋能，鼓励金融机构数字化转型，平衡创新与管控风险，推动我国金融科技从“立柱架梁”全面买入“积厚成势”新阶段。五是完善绿色金融体系，做好绿色金融与转型金融有效衔接。六是扩大高水平金融开放，进一步提高我国外汇和金融市场开放和准入程度，支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，有序推进人民币国际化。