经济观察报 记者 洪小棠  中国155家公募基金管理机构，超九成扎堆在北上深。而你可能很难想象，中国目前规模最大的公募基金管理机构易方达基金，却诞生在早茶与煲汤闻名的广州。

成立于2001年4月17日的易方达基金管理有限公司，刚刚过完它的22岁生日，也是彼时次于“老十家”基金公司成立的第11家公募机构，但其在资管行业发展浪潮中抓住每一次机会顺势而为，实现逐步超越。

截至2022年年末，易方达基金是唯一一家非货币公募管理规模问鼎万亿的公司，达1.05万亿。

易方达的飞跃式发展，成为业内热衷探讨的案例之一。这家公募机构从百余家机构中脱颖而出的密码是什么？带着这个问题，经济观察报记者采访了易方达基金总裁刘晓艳。

两年诞生路

2001年4月，易方达基金正式成立。“我们1999年底开始筹建，筹建时间花了两年。”刘晓艳回忆道。

在长达两年的筹备时期，易方达创始人之一的叶俊英组织起筹备小组成员研究全球基金行业经验、翻译基金管理运作专业书籍，并编写出版了《证券投资基金的理论与实践》，为易方达今后的公司治理结构、制度文化建设和长远发展奠定了坚实基础。

一位资深业内人士对经济观察报表示，易方达之所以能够快速发展与其均衡的股权结构、经验丰富的创始团队和成立时点都密不可分。

成立之初，易方达由广东粤财信托、广发证券、广东证券、天津信托、重庆国际信托、天津北方国际信托6家股东各出资2000万元，形成了较为均衡的股权结构。

叶俊英生于1963年9月，曾担任中国南油联合服务总公司法律事务部科长，广发证券投资银行部总经理，后任广发证券副总裁，被业内评价为“具备很强的专业性”。

其继任者刘晓艳，是易方达基金创始团队成员之一，曾在广发证券从事投资、咨询等工作，1999年底参与易方达基金筹建，并于2011年出任公司总裁一职。

“易方达有足够的时间学习和观摩其他公司的经验与长处。”该业内人士认为。

这一点在刘晓艳早年担任督察长时的经历可以得到印证，“公司成立后我担任督察长，第一件事就是将国内‘老十家’基金公司的督察长都拜访了一圈，问他们这几年是怎么做的，公司的compliance（合规）、riskmanagement（风险管理）和internalaudit（内部审计）如何有效组织和落实？所以现在再见到他们也要规规矩矩叫一声老师。”刘晓艳表示。

易方达在公募基金应运而生之初，便将清理的广东省6只老基金合并为科汇、科翔和科讯3只产品，并分别在深交所和上交所挂牌交易，易方达成立不到4个月，上述3只产品就分别扩募至8亿份。

在科汇扩募时，上证指数正处于2200点高位，随后震荡下跌了24%，而同期该基金仅回撤0.64%。科翔亦因2002年以来的稳健运作，成为次年度54只封闭式基金业绩第一。

科汇与科翔的业绩奠定了易方达的行业地位，2003年易方达总资产规模已经跻身全行业第四。

全渠道策略

业绩之外，在渠道销售方面，当年业内广泛流传“南晓艳，北道滨”，刘晓艳被视为中国公募行业最会销售基金的人之一。

刘晓艳回忆当初卖基金的情形时表示，“2003年底，易方达策略成长发行，那时候发行产品基本上是全员出动，公司的所有领导都要分一个区域，我负责的是江苏片区。”“因为批文比预期晚，就在江苏一直做预热。当时觉得任务还没结束，也不知道要回家，结果整整在那边待了三个来月。”刘晓艳回忆称，“真的是穿裙子去，穿大衣回。”“那时证券公司不太卖基金。老百姓也基本上不知道什么是基金。我们去华泰证券应该是第一次比较完整、系统地讲解基金。当时感受较深的就是，第一次讲基金，只是让大家有了一个印象，第二次讲也只是记住了基金这两个字，第三次再讲才会有一点概念，再到第四第五次甚至第六次、七次，才有可能真正地让别人了解基金。这三个月里，华泰证券各营业部老总、客户经理很投入很努力，在自己明白后又一遍遍给客户讲，终于把冰山捂热了一角。”刘晓艳回忆道。

正因如此，刘晓艳深扎驻地，华泰证券所有营业部为易方达销售基金，最终收效显著，也为易方达日后布局全渠道销售策略埋下伏笔。

2006年，股权分置改革将牛市点燃，基金行业也迎来了第一次大发展，易方达发行了3只新产品，其中易方达价值精选4天募集规模达到117.91亿份，创下基金发行纪录。

与此同时，易方达也叩开了企业年金的大门，与广东某知名国企集团签署协议，成为首家拿到企业年金投资管理合同的公募机构。当年，易方达的规模迅速增加到了500多亿元。

2008年开始，易方达的新基金发行展现出了爆发力，当年因全球金融危机导致市场一直处于低迷状态，而易方达期间发行了4只基金，在行业中发行数量最多。随后在2009年，易方达发行的两只指数基金的主发行渠道和托管行就覆盖了工、农、中、建四大行。

彼时，刘晓艳带领易方达的销售团队，奔波于各渠道网点，给投资者普及基金、传播理财理念。按照她的要求，每个新发行的基金要进行上千场培训。

对于为何要做全渠道布局，刘晓艳表示，“当初，我们面临着做个人还是做机构、做直销还是代销的选择。我们的选择是个人也做机构也做，直销也做代销也做，代销里面选择了做全渠道，都选择了当时比较难但长期看受益的路径。”

究其原因，刘晓艳坦言，“可能因为我们本来也没有多少选择，所以希望把自己全副武装吧。 ”

2009年，易方达基金的资产规模排名从第五跃升至第二，成为彼时行业老大华夏基金的最快的追赶者。

每一次坚守

2011年，易方达成立十周年之际，公司发出多条高管变更公告，原公司总经理兼副董事长叶俊英出任公司董事长，原副总经理刘晓艳出任公司总经理，原董事长梁棠转任名誉董事长。

掌印后的刘晓艳对易方达的投研人员进行了调整。2012年9月，将易方达自己培养的5位投研人员扶上马。其中，基金经理助理张坤、陈皓、萧楠升任基金经理。该次人事调整，也被外界称为如今易方达“三剑客”的诞生日。

2015年，公募基金总体规模突飞猛进。

2015年下半年，券商融资、股票质押、伞形信托、场外配资等杠杆资金的快速撤离，导致市场开始出现断崖式下跌，2015年6月15日至2016年1月28日，上证综指累计跌幅近50%。但易方达基于在指数、固定收益、现金管理、海外投资、多资产投资等领域的全面布局，展现出了在不同市场环境下的适应性。 当年，易方达的非货规模实现翻番，首次坐上非货规模第一的席位。

究其原因，“易方达在许多次都选择了要坚持做下去。”刘晓艳表示，“公司发展的历程中，会面临许多次选择关口。这种选择在市场业务中存在，在投资领域也一直都存在。比如，投资上有做主动投资还是被动指数的选择，有权益投资还是债权投资的选择，有做不做境外投资的选择。在每一次选择中，我们都会有所坚守和放弃。我们会坚守那些我们把逻辑想明白了的道路。有些没看明白的，我们也会放弃，或者缓一缓。”

刘晓艳坦言，每一项业务真正发展起来，基本上要熬上10年甚至更长的时间，没有一项业务是一开始就“蹭”地一下上去的，中间都经历过曲折、经历过真的很想放弃的时候。在很难做的时候，还愿不愿意，还能不能咬牙坚持？的确取决于很多因素，时代环境带来的机遇、股东的信任理解、监管的指导和支持、管理层的稳定与经验沉淀、公司一直倡导的创新包容的氛围、团队对业务的理解，以及持续的检讨机制等等，都很重要。

梯形人才结构

2019年，易方达在保持行业第一的同时，与第二名的差距逐渐拉大。2019年全年规模共增加1205亿元，增速达到了42%。

对于公司人才队伍建设，刘晓艳表示，作为以人力资本为核心的资管公司，人才构成上不应该是越往上人越少的金字塔尖结构，比较好的应该是梯形人才结构。足够多的人才才能充分支撑比较大的规模。“资管行业的风险把控是第一位的。既要把控风险，又要不停创新迭代业务，从人才结构上来讲也要求老中青人才相结合。”

在综合型资管公司背景下，刘晓艳坚守的人才战略是专业的人做专业的事。“我们从开始就比较坚持专业化，有新的业务诞生时，会尽量让新团队做，这样也不分散原有团队做原有业务的精力，一个团队混着做不同业务，既不专业，也不利于各项业务的成长，很容易出现一个业务边缘化另一个业务的情况。”

此外，从投研人才培养来看，刘晓艳称，“公司会提供一个有着一定深厚沉淀的平台和较为宽松的环境，支持每一位投研人员成长，让他们逐步形成自己的理念和风格。投资需要在深度研究和价值判断基础上遵从自己内心的理念做决策，这样才立得住，拿得稳，才能坚守长期。”

据介绍，目前易方达大部分投研人员均为内部长期培养，这样更容易实现投研文化的建设与传承，让他们与公司投研体系共同成长，能更好地理解和践行公司的“深度研究驱动，时间沉淀价值”的理念，也有利于在一定程度上降低风险。

作为人才稳定性最高的公司之一，刘晓艳认为员工能长期陪伴公司成长，一定不止共苦，更有同甘。

易方达很早拥有了自己菜园供菜公司食堂和员工宿舍。易方达副总经理陈皓曾非常有感触地说：“刚开始从学校毕业到易方达以后，公司就有食堂、宿舍和班车等，你几乎不需要考虑工作以外的任何问题，公司大部分都帮你解决了。”

提升投资者获得感

随着易方达的不断发展壮大，其已成为公募行业的头部。如今，如何能促进行业更好发展及提升基民的获得感，在刘晓艳看来更为重要。“服务居民理财，提升投资者获得感是我们这个行业的立足之本。”刘晓艳认为，基金公司首先要持续提升投研核心能力，让基金获得长期稳健的投资收益，在此基础上，帮助投资者获得更好的基金持有体验、实现财富增值目标。

她介绍，从全市场主动权益类基金历史表现来看，截至2022年底，最近20年、最近10年、最近5年的平均年化收益率分别是13.7%、12.3%、9.3%，不算很高，但大致相当于“GDP+”的收益率，也就是说，长期来看，基金的年化收益率略高于名义GDP增速。公募基金在理论上和实践中是能为投资者分享到经济增长成果的。

但她也坦言，市场波动是常态，基金作为一种净值型产品，短期业绩也会有波动，投资者常常因为波动拿不住，持有体验不佳。因此，培养出一支专业的投教、顾问队伍，与投资者长期长情常相伴是非常有必要的。

近几年，易方达一直在持续提升投资者服务与陪伴能力。一方面持续加大对投教工作的投入力度，建立易方达投资者教育基地，设立投教中心，不断推出形式多样的原创投教产品。

另一方面，易方达正在探索培养一支专业的投教、顾问队伍，努力为投资者提供投前、投中、投后全流程的长期陪伴和服务，持续关注和陪伴投资者，避免非理性投资行为带来的损失。

刘晓艳说，提升投资者服务与陪伴能力是一项长期系统性工程，无法一蹴而就，只能像学文史课一样，一点点记，一点点学，一步一个脚印前行。投教也一样，需要一点一滴地做。做好投教、做好陪伴、做好顾问，慢慢让量变转换为质变，让基民获得更好的投资体验。

“大家一起做起来，一起行动起来。”刘晓艳呼吁。

资产管理公司的增长之路，向来不是线性的。在一个更长的时间维度中，制度、管理、理念、人才、渠道、投研，在资管行业发展的滚滚浪潮中共振，造就了易方达的成长。在行业下一轮发展中，易方达又该如何经受住岁月洗礼，时间会给出答案。