经济观察报 记者 蔡越坤  “家族信托定位很明确，主要是为国内富豪做财富传承服务，大多数是1000万规模门槛。相较于家族信托，家庭信托主要服务客户群体是广大的中产阶级，门槛规模为100万。”近期，信托理财师李瑞时常向中产家庭客户这样介绍家庭信托。

4月份以来，李瑞所在的信托机构开始大力宣传推广家庭服务信托，而且由公司证券投资事业部、研发中心及博士后工作站等部门，集体提供投研支持。据李瑞介绍，家庭服务信托业务是公司顺应监管要求和客户实际需求，在财富管理服务信托领域加速布局的新起点，将成为公司资产服务信托产品矩阵的重要组成部分。

2023年3月21日，中国银保监会正式印发《关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知》（下称《通知》），新增“家庭服务信托”这一分类。家庭服务信托作为资产服务信托类型中的一类业务品种，正式亮相。

《通知》发布后，建信信托、平安信托、五矿信托、百瑞信托、上海信托等数十家信托机构开始布局家庭服务信托。相较于传统家族信托的1000万元设立门槛，多家信托机构认为，家庭服务信托100万元的设立起点使之更加“亲民”，客户人群从超高净值客户拓展到了中产富裕家庭，推动信托普惠化，使更多的家庭有机会参与到信托投资中来，提高家庭的财富管理效率。

面向中产

“公司重点开始发展推广家庭信托业务以来，几乎每天都有客户来咨询家庭信托业务有哪些优势。而且多数会问到家族信托与家庭信托的区别。”李瑞向记者表示。

李瑞说，家庭服务信托是信托公司接受单一个人或单一个人及其家庭成员委托，为家庭及成员提供风险隔离、财富保护和定向分配等一站式财富管理综合服务。

相较于家族信托，除了上述起投门槛降低至100万，李瑞称，设立家庭信托的受益人可自益也可他益，即：受益人可以是委托人或家庭成员（不超过3人）。而且家庭信托底层投资于标准化资产，1年后可分配（特殊情况下满1年也可提前清算，15年届满后亦可选择续期）。“家庭信托的优点主要是帮助富裕中产家庭客户提前规划家庭财富资产配置和未来收益分配计划，更好的实现财富传承。”李瑞称。

家族信托与家庭信托有哪些不同点，又有哪些优势？5月4日，五矿信托财富管理中心总经理何飞在接受记者采访时表示，第一，最主要是投资门槛的区别，家族信托门槛1000万起，家庭服务信托门槛100万起，门槛极大地降低，而核心的风险隔离、灵活分配、定向传承、保值增值的功能是一致的，这就极大扩展了服务信托的覆盖人群，将更多地对信托功能有需求的中产阶级家庭容纳进来；

第二，可投资资产类别不同。家族信托可投资资产比较灵活，既可以是标品，也可以是非标，比如股权、保单、艺术品、不动产等等都可以放进来；家庭服务信托投向则是标准化债权类资产和上市交易股票的信托计划、银行理财产品以及其他公募资产管理产品。家庭信托的客户大部分也没有太多复杂的资产要放到信托计划中来，投向标的的简化，能够降低广大客户的认知和接受门槛，更容易理解和做出投资决策；资产估值相对容易，集中的资产投向能够形成规模效应，降低交易成本。此外，一般不涉及评估、法税等大量的工作，减少委托人成本；

此外，委托人和受益人有区别。家族信托的委托人和受益人比家庭信托更宽泛一些，包括单一个人及其亲属均可以作为委托人，受益人也可以包括慈善信托或慈善组织；家庭信托更聚焦于“家庭”的范畴，委托人要求是家庭成员，受益人目前我们理解也限于委托人及其家庭成员；整体更聚焦于对家庭成员的服务。

底层投向

对于家庭信托的底层投向，记者发现，多家信托机构表示投资方向为标准化产品。

李瑞表示，家庭信托投资方向为债券、股票等标准化产品。而家族信托底层可以投资于非标产品，投资范围更加广泛。

何飞向记者表示，家庭服务信托明确了投资标的仅限于标准化产品投资，这在一定程度上加速推动信托公司净值化转型进程。

何飞介绍，五矿信托“嘉合家庭服务信托”回归投资的本源属性，以标准化债权资产、股票公募资管产品等标品为投资范围，通过投向清晰、有效配置的方法实现稳健的投资，规避高风险的复杂策略对家庭整体规划的影响。

记者获取的北方地区一家信托机构的家庭信托合同文本内容指出，投资范围包括：同业存款、标准化债权类资产和上市交易股票为最终投资标的的信托计划、理财产品以及其他公募资产管理产品。

在特殊风险揭示方面，上述家庭信托合同内容指出，标的信托计划信托资金最终投资于证券市场，证券投资具有较大的风险，可能会因为证券市场价格波动、国家政策变化、投资决策失误等原因而导致信托财产蒙受损失。受托人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用信托计划财产，但不保证信托资金不受损失，也不保证一定盈利及最低收益。在发生揭示的风险及其他尚不能预知的风险而导致本信托计划项下财产重大损失的，委托人可能发生委托资金损失的风险。

李瑞也直言，家庭信托底层投资于标准化产品，如果发生风险则由投资者自担风险。“家庭信托主要目的不是理财，是为了传承和风险隔离，但是理财是属于它的一个属性。”李瑞称。

家庭信托对信托公司能力建设也提出了更高的要求。中诚信托研报认为，从自主产品开发来看，信托公司应根据家庭服务信托业务发展需求，不断提升对标准化债权类资产和上市交易股票的投研能力，创设更多风险匹配、收益稳定的标品信托产品，推动标品信托业务与家庭服务信托业务协同发展。从外采产品来看，信托公司也应加强对外部产品的了解，根据家庭服务信托委托人需求尽快建立和完善外采产品评价体系、筛选标准和工作制度。

此外，在资产配置方面，中诚信托表示，信托公司应根据家庭服务信托风险隔离、财富保护的信托目的，持续提升组合投资能力，着力于构建安全、稳定的投资组合，并根据做好期限管理和流动性管理。在运营管理方面，信托公司应加强运营支持体系和信息科技支持体系建设，满足家庭服务信托设立、账户管理、信托利益分配等事务管理需求。

跑马圈地

上述《通知》发布后，家庭服务信托作为资产服务信托类型中的一类业务品种正式亮相。信托机构也开始在这一蓝海市场“跑马圈地”。

多家信托机构公开宣传首单家庭服务信托。例如，4月15日，百瑞信托官微表示，近日百瑞信托首单家庭服务信托“百瑞安鑫瑞享1号家庭信托”正式签约落地。

百瑞信托介绍，安鑫瑞享家庭信托以100万元作为设立起点，客户人群从超高净值客户拓展到了中产富裕家庭。在投资运用方面，百瑞信托称，为委托人提供四种资产配置策略选择，通过纯固收和股债结合的配置思路，运用“仓位管理法”实现稳健的投资，极大地扩大了以“配置”为核心的财富管理信托的服务范围。

4月份，上海国际信托公开披露，“睿赢”家庭服务信托已设立超过50单。客户主要关心的问题在于信托如何帮他们解决财富管理多样化需求，例如信托财产独立性的法律依据，财富传承方案如何规划，存续期间如何管理等，包括分配方案调整、投资配置调整以及资产配置策略等。

此外，3月21日，五矿信托财富管理启动“嘉合家庭服务信托”业务。五矿信托表示，财富管理行业进入转型深水期，投资逻辑发生了变化，客户财富场景发生裂变、延展，过去只关注金融产品收益率的时代一去不复返，取而代之的是多场景、多功能的家庭账户，覆盖长期财富规划的多种需求。

谈及目前家庭信托发展情况，何飞在接受记者采访时表示，目前公司已经完成了第一批种子用户的积累。目前来看，客户的反馈还比较理想，既有对于业务适时推出的认可，也有对于新业务流程优化的建议，令我们比较意外的是客户多元财富需求和家庭成员规划还存在较大的服务缺口。这不仅是我们推动新业务的动力，也是我们尽职履责、通过信托架构承载综合账户需求，创新设计以帮助客户实现关爱家人、风险隔离、财富保护和分配等需求的努力方向。

李瑞说，“家庭信托成为各大信托机构重点布局发展的业务之一，主要原因是由于家庭信托的门槛降低至100万，很多富裕中产家庭客户也可以享受到财富管理传承的服务。目前信托公司处于一个跑马圈地抢占市场的阶段，个别信托机构为了抢占市场，所提供的家庭服务信托甚至没有手续费。”

（应受访者要求，文中李瑞为化名）