文/新供应链值得信赖企业研究课题组

中天科技起步于1992年，以光纤通信起家，目前已经形成信息通信、智能电网、新能源、海洋系统、新材料等多元产业格局。公司自2011年布局新能源产业链，进军锂电池研发生产企业。中天科技集团旗下的中天昱品深耕充电桩行业。公司的充电桩产品线完善，单枪直流充电桩、双枪直流快速充电桩、落地式交流充电桩、分体式充电桩等设备均能满足不同应用场景下的需求。这些新能源汽车充电桩产品结构独特、性能稳定，拥有自动功率分配技术和交错并联全桥LLC谐振技术等多项专利技术。中天昱品曾凭借技术、业绩等中标南方电网“2016年电动汽车充电装置第一批专项招标项目”充电桩产品，为如东公交站点提供10台60kW直流充电桩和1台30kW直流充电桩，助力如东公交开启“绿色时代”。

中天科技依靠精细制造和科技创新，在产品技术水平方面实现与国际水平“并行”甚至“领跑”，被国家科技部和中国科学院评为国家重点高新技术企业。公司在新兴产业方面进行前瞻性布局，立志为中国新能源汽车行业发展做出贡献，助推“碳中和”，服务新基建，以实际行动为社会节能减排做出贡献。2021年，公司实现营业收入461.63亿元，净利润2.82亿元，归属上市公司股东的净利润1.72亿元。

一、发展环境分析

1. 适逢国家新基建战略布局的发展期

2020年3月，中共中央政治局常务委员会召开会议并提出加快新能源汽车充电桩等新型基础设施建设进度。为了支撑新能源汽车产业发展，突破充电基础设施发展瓶颈，推动构建新型电力系统，助力“双碳”目标实现，国家部委出台了一系列政策助力充电基础设施的建设。2022年1月，国家提出“到‘十四五’末，我国电动汽车充电保障能力进一步提升，形成适度超前、布局均衡、智能高校的充电基础设施体系，能够满足超过2000万辆电动汽车充电需求”的目标。在国家大力发展充电桩建设的背景下，各省市区结合本地实情，也相继出台了充电基础设施建设的政策规划。在政府的政策支持下，中天科技可以充分利用自身优势，把握新基建历史机遇，助力城市新基建充电设施建设。

——立足国内国际双循环相互促进的新发展格局。党的二十大报告再次强调要坚持高水平对外开放，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。这一国家战略为重视国际业务的中天科技创造了机遇。在战略的指引下，中天科技可以发挥产业规模和生产体系优势，更加坚定地参与国际合作和竞争，打造未来发展新优势。

2. 依托“多位一体”的综合竞争优势

——企业家精神为公司注入前进动力。作为中天科技的董事长，薛济萍先生传承了家乡先贤张謇实业报国的情怀和“强毅力行，务实精进”的创业精神，积极带领公司转型升级、做大做强，使中天科技从一家亏损数十万元的乡镇建材企业成为中国光电线缆行业的龙头企业。2011年，薛济萍先生抓住新能源产业发展机遇，率先带领中天科技进入新能源领域。这一年，作为光纤通信领域最早“走出去”的企业之一，中天科技国际销售额突破一亿美元。在随后的发展过程中，薛济萍先生坚持“对等开放”政策，领导公司紧跟国际潮流，打造科技创新高地。现公司已成立众多科研平台，创新成果竞相涌现。2021年，薛济萍先生提出“绿色驱动”的发展理念，促使中天科技先于业内创新提出建设“共享储能”方案。在落实这一系列战略部署后，中天科技荣膺中国企业500强、中国战略性新兴产业领军企业100强、全球光纤光缆十强、全球海缆最具竞争力企业十强，拥有80多家子公司，在印度、巴西、印尼、摩洛哥、土耳其、德国等6个国家设有工厂，产品远销全球147个国家及地区，实现一带一路全覆盖。

——在持续变革中打造奋斗团队。中天科技结合产业发展方向和技术研发需求，坚持引进高层次人才。公司着眼“十四五”及更加久远发展，布局人才发展链，以创新人才发展机制为保障，以“启航、续航、领航、远航”培养体系和“未来之星”等人才工程为载体，实施“本土人才国际化、国际人才本土化”的人才战略，提升人才贡献率。在变革过程中，公司始终以客户需求为导向，以组织能力建设为驱动，构建专业性岗位的任职资格标准，坚持“用人所长、内部优先”的选聘原则，鼓励员工参加公司的岗位竞聘，搭建“H”型职业发展通道，让各职系间可以横向互通、纵向贯通，让人才在企业内部合理地流动，实现员工个人的职业发展。同时，公司加强自主创新，拥有多个“省双创”、“省333”、“市江海英才”、“市226”人才团队，持续打造勇于开拓的先锋部队，服务于全球化产业布局。中天科技通过共同使命、核心价值观和文化基因牵引，将中天精神融入到企业的经营管理理念中，形成自我奋斗驱动力。公司相继推出“十大奋斗者”、“张謇式总经理”评选，激励公司中高层管理者传承先贤精神，强毅力行、实干奉献。

——着力打造高水平创新平台。2021年度，在特高压、轨道交通、海洋经济、新能源、4G/5G数据中心等新基建机遇拉动下，公司强化自主创新，集团旗下的中天通信公司、中天海洋系统公司获得国家级专精特新“小巨人”企业的称号；中天海缆公司获批江苏省海洋能源与信息传输重点实验室、国家企业技术中心分中心。在研发创新方面，中天科技被认定为国家级高新技术企业、国家技术创新示范企业等。公司充分利用国家级企业技术中心以及广泛的产学研合作平台，积极布局前沿关键技术研究，促进科技成果转化和重大工程应用工作。在知识产权方面，中天科技在2021年提交中国专利申请374件、PCT专利申请20件，获得发明专利授权98件。在标准方面，公司广泛参与了IEC、ITU-T、IEEE、CIGRE等50余个国际和国内标准化组织活动。中天科技始终把自主创新能力放在战略高度，不断落实“研发费用逐年递增”举措，为技术人员提供丰富的创新平台。

——以数字技术提质增效。中天科技持续进行智能改造和数字赋能，依托Asun工业互联网平台，融合IFS、NCC、MES、OTC、SRM、CRM、HRM、KMS等系统，促进生产制造提档升级。公司应用自主可控的数字孪生系统，实现了生产可视化、服务远程化、物流动态化，攻克了线缆高速生产中的表面缺陷检测行业难题。同时，公司积极探索多机协同系统应用，实现了机械手、物流系统、生产设备高效协同，提高运营效率35%。2021年围绕“用人少、品质好、效率高”的目标，中天科技持续加大设备自动化、管理信息化及工业互联网融合应用的投入，年新增智改数转项目达130余项，并逐步打造智能车间、智能工厂。公司现已获得2项工信部智能制造试点示范、2项国家级智能制造新模式专项、3个省级以上智能工厂、20多个省级示范智能车间，承担多项国家级智能制造标准建设。

3. 国内国际市场风险并存

——国内市场竞争激烈。中天科技的主营业务覆盖领域广，各个领域均存在一定的市场竞争风险。在电线电缆行业，我国相关企业数目众多，行业高度分散，市场集中度低。目前，中低压电缆技术含量以及对设备投资的要求不高，相关市场竞争极为激烈。在光纤光缆行业，全球光通信网络建设拉动光纤光缆及接入设备需求快速增长，行业进入新一轮景气周期，但各类原材料市场行情受新冠疫情管控、物流运输等诸多因素叠加影响，行业面临原材料价格高的风险。在海缆行业，近年来，海上风电市场的快速发展带动了海缆需求的增长，驱动更多企业进入海缆行业或进一步扩充产能。同时，随着海上风电“平价上网”进程的不断加快，海缆作为海上风电产业链的重要环节，降本增效压力将逐步增大。在此背景下，行业内骨干企业在中低压海缆竞争程度可能进一步加剧。在充电桩行业，充电桩行业巨大的发展潜力吸引了众多民营和国营资本进入，行业竞争较为激烈。在政府的扶持下，该行业还存在大量的潜在进入者，未来会有更多的资本和企业涌入该行业，加剧竞争格局。

——国际市场不确定性加剧。“一带一路”倡议为企业“走出去”带来新机遇，但“一带一路”沿线国家大多为新兴经济体和发展中国家，市场经济体制和法制建设水平参差不齐，部分国家存在政局不稳、经济波动等风险，金融、法律、财税、政策等与中国存在较大差异，汇率波动幅度大，海外业务和海外投资存在较多不确定性和风险。目前，国际贸易环境变化，经济全球化受到较大挑战，中国企业在部分领域受到了限制。中天科技可能面临设备、原材料等资产短缺和客户流失等风险，进而导致公司生产受限、订单减少、成本增加，对公司的业务和经营产生不利影响。

4. 显露经营管理弊端

——经营管理能力欠缺。2021年，中天科技的净利润只有2.82亿元，同比下降88.11%，经营业绩爆雷。公司的重大风险提示公告指出，中天科技及其下属经营高端通信业务的控股子公司存在部分高端通信业务相关合同执行异常，截止2021年6月30日，预付款项21.35亿元对应原材料供应商交付不及预期、应收账款5.13亿元逾期、扣除已收到的预收款项后剩余未交付存货价值11.07亿元。该事项导致公司产生巨大损失，也反映出中天科技的经营管理存在不足。另外，中天科技采取的是多元化战略，公司在新能源、海洋经济、新材料、智能电网等领域均有布局，这也对公司的经营管理能力提出更高的要求。在后续发展中，中天科技亟待加强经营管理能力，提高企业经济效益。

二、“值得信赖”维度评价

1. 企业规模持续扩大

——总资产规模总体扩大。近五年，中天科技的总资产规模总体呈现上升的趋势，从2017年的268.08亿元上升到2021年的456.32亿元。2021年，中天科技的总资产有一定幅度的下降，相比2020年减少了3.21%。但总的来看，近五年中天科技的规模不断扩大。

——收入规模持续扩大。在2017年到2021年，中天科技销售收入的变动呈现上升趋势，销售收入从271亿元上升到462亿元，复合增长率是14.24%，可以看出中天科技的公司规模有所扩张。

——员工规模稳步增大。在2019年到2021年，中天科技在职员工的数量由12008人增长到12836人，增长率是6.9%。2021年，具备硕士及以上学历的员工人数是353人，同比增长8.28%，由此可见公司在逐步提高员工规模，不断引进高层次人才，优化人才体系结构，也反映出公司规模正在扩大。

2. 品牌价值尚需提高

——品牌优势值较低。中天科技在“充电桩设备制造”赛道中的品牌优势值不突出（见图1）。按指数计算，2021年中天科技的品牌优势值为43.25，仅高于同一赛道中的中恒电气和科陆电子，没有明显优势。中天科技需要加强品牌建设，巩固竞争地位。

图1 “充电桩设备制造”赛道企业品牌优势值（100分制）

——品牌影响力有所削弱。2017年至2020年，中天科技的品牌影响力呈现稳步上升的趋势（见图2），其资产份额由1.36%上升到1.57%，市场份额1.96%上升到2.23%。但值得关注的是，2021年中天科技的品牌影响力有所下降，在近五年里达到最低。在未来发展中，公司需要紧抓机遇，发挥自身优势，提高品牌影响力与行业地位。

图2 2017~2021年中天科技的品牌影响力

注：根据证监会行业的分类方法，“中天科技”属于“电气机械和器材制造业”。

3. 创新能力持续提高

在“充电桩设备制造”赛道，中天科技的研发强度居于末端（见表1），仅高于众业达。相比于同赛道的其他公司，中天科技的研发投入不足。但公司始终将科技创新作为驱动企业高质量、可持续发展的动力，不断提升自主创新能力。2021年，以中天科技为首的研发团队突破了全海深ROV非金属铠装脐带缆关键技术，并且中天科技在创新方面获得多项荣誉。“超高压交联聚乙烯绝缘柔性直流光纤复合海底电缆”荣获第二十二届中国专利优秀奖，“一种连续高温延伸和不间断切割玻璃棒的方法及其设备”荣获第二十二届中国专利银奖，“一种光与无线FiWi网络带宽恢复方法及装置”荣获中国专利优秀奖，“±525kV柔性直流交联聚乙烯绝缘海底电缆系统重大核心关键技术攻关项目”获2021年江苏省风电装备产业链重点项目，海底电缆数字化智能制造系列项目获得电力行业设备管理与技术创新成果奖二等奖、石油与化工行业设备管理与技术创新成果二等奖等。在“研发费用逐年递增”的管理举措下，2021年中天科技的研发费用达到14.68亿元，同比增长20.68%。伴随着研发投入的增加，中天科技的创新能力在持续提高。

表1 “充电桩设备制造”赛道企业研发强度

4. 运营能力欠缺

——财务能力有待强化。比较分析中天科技与所处行业“电气机械和器材制造业”（根据证监会行业的分类方法）近五年（2017年到2021年）的偿债能力、盈利能力、发展能力和营运能力；同时基于“充电桩设备制造”赛道，对比分析中天科技与该赛道中其他企业的财务能力，发现中天科技还需要强化财务能力，尤其是盈利能力和发展能力。

在偿债能力方面，2021年，中天科技的流动比率是2.12（见图3）。在2017年到2021年，公司流动比率有一定幅度的下降，且总体处于波动状态。但公司历年的流动比率远超行业均值，在该情况下，2021年公司流动比率处于上升趋势，且高于行业流动比率值，说明公司短期偿债能力较强。从速动比率这个指标分析，2017年至2021年，公司速动比率同样始终高于行业速动比率，由此可说明中天科技具备较强的短期偿债能力，公司偿债风险较低。

图3 2017年~2021年中天科技和所在行业的流动比率及速动比率变动情况

在盈利能力方面，近五年，中天科技的权益净利率出现断崖式下降（见图4），从2017年的12.04%减少到2021年的1.08%。除了2018年，在这段时间里，公司的权益净利率始终低于行业均值。在2017年到2021年，中天科技的销售毛利率有小幅度的上升，说明公司的产品竞争力有所提升。2021年，中天科技源自于投资活动的收益是-51.06亿元，营业外收支净额是-894.21万元，这些因素导致2021年公司的销售净利率仅有0.61%，同比下降88.66%。总体来看，中天科技的盈利能力亟待提高。

图4 2017年~2021年中天科技和所在行业的盈利能力变动情况

在发展能力方面，在2017年到2021年，中天科技的资产增长率总体呈现下降的趋势（见图5），从2017年的0.31下降到2021年的-0.03。2021年的资产增长率大幅度降低，分析公司的资产构成后，可知造成该现象的原因是中天科技减少了大量的金融性资产，说明公司的投资战略发生了变化。近五年。中天科技的股东权益增长率和收入增长率同样呈现大幅下降的趋势，公司的发展能力不佳。未来，中天科技需要把握发展机遇，依靠已有优势提高市场竞争力，促进自身发展。

图5 2017年~2021年中天科技发展能力变动情况

在营运能力方面，中天科技的资产周转率从2017年的1.15下降到2021年的0.10（见图6），有小幅度降低。在这段时间内，公司销售收入的变动呈现上升趋势，销售收入从271.01亿元上升到461.63亿元，复合增长率是14.22%。公司销售收入的增长快于资产规模的增长，可知公司管理效率有所提高。在2019年至2021年，公司的存货周转率呈现上升趋势，可见公司项目管理水平有所提高。近五年，中天科技的资产周转率和存货周转率均高于行业均值，说明中天科技的营运能力较好。

图6 2017年~2021年中天科技和所在行业的营运能力变动情况

——公司治理体系完善。中天科技建立了以董事会、审计委员会、内控审计、各业务单位内控团队为主框架的全面覆盖和多层次的内控建设体系，围绕“公司发展战略，识别公司主要风险，采取应对这些风险的关键控制活动”，以控制和防范重大风险，并建立制定适应本公司的内部控制手册和内部控制评价，保障内部控制持续完善和有效运行。2021年，中天科技累计组织召开了3次股东大会，9次董事会和7次监事会，管理层贯彻新的经营理念，理顺企业机构，强化产业集团管控，形成更年轻更具张力的决策层。中天科技组织结构合理，治理实际情况符合中国证监会的规范性文件要求。

——人才体系健全。中天科技从创立至今，始终贯彻“崇善厚德、人尽其才”的人才理念，积极打造人才供应链，把人力资源作为企业的核心资源。在“人才强企”理念的推动下，公司不断加大研发投入和人才队伍建设，2021年公司已具有127名硕士及以上学历的研发人员，在“充电桩设备制造”赛道中处于上游水平。目前，中天科技建立起完善的人才体系，开拓了干部轮岗与竞聘机制，建立了AB角色的后备人才库，对关键人才提供针对性的培养措施，优化储备干部的选拔与培养方案，强化人才梯队建设。

5. 积极履行社会责任

在发展的过程中，中天科技注重对区域经济的带动，积极开展各类慈善活动。公司进入光通信20周年之际，中天科技向如东县慈善总工会捐款1000万元。2015年，中天科技向南通开发区慈善会捐款200万元。2017年，公司捐款600万助力当地环保事业。新冠疫情爆发时，公司驰援湖北，共同“抗疫”。同时，中天科技秉承“人人可慈善，人人应慈善”的理念建立爱心基金，为扶贫事业做出贡献。从创立至今，中天科技始终保持着对社会公益的关注和高度的责任意识，坚持为全社会提供更好更多的产品，为社会稳定、经济发展做出贡献。

6. 国际化水平领先

中天科技深耕海底光电复合缆产品系列化、配套化、工程化的研发创新与应用推广，跻身全球超高压海缆领军企业行列。公司秉承“核心产品系统化，工程服务国际化”的战略方向，技术研发面向深远海，市场布局面向全球化。在“一带一路”、“以国内大循环为主体、国内国际双循环”等国家战略指引下，发挥产业规模和生产体系优势，参与国际合作和竞争，打造未来发展新优势。2021年，公司积极布局海外市场，在加拿大、越南、菲律宾、印尼、卡塔尔、阿联酋等国家斩获超20个订单，总计约1.6亿美元。截至2021年12月底，中天海缆供货业绩覆盖除南极洲以外的六大洲，总里程超20000千米，海洋系列业务在执行订单约70亿元。