记者 任晓宁 3月28日，Keep更新了赴港上市招股书。这是Keep去年提交并更新招股书后，再次更新招股书。

Keep是我国运动健身头部APP，有3640万月活用户。根据Keep最新公布的数据，其2022年营收22.12亿元，毛利9亿元，经调整后净亏损6.67亿元。

第三方研究机构透镜公司创始人况玉清告诉记者，去年中国互联网科技股整体承压，估值处于低谷，资本市场也不看好互联网公司，新公司上市面临困难。与去年相比，今年估值环境和市场流动性，都有了明显好转。科技公司今年在香港上市，成功的希望变大。

营收状况变好

根据灼识咨询报告，按照月活用户及用户完成训练次数计算，Keep是中国最大的线上健身平台。但此前，Keep总被诟病不会变现，从更新的招股书看，Keep营收情况正在变好。

今年2月份，Keep因为奖牌出圈，引发了一波关注度。当时一位博主“韩叙hanXu”透露Keep卖奖牌卖了5亿元。这个数字接近Keep2022年收入的四分之一。

奖牌的出圈，让外界意识到Keep商业化的更多可能性。Keep奖牌的获得方式是，用户在Keep平台内花钱报名参加活动，比如跑5公里或10公里，完成后就能获得一块奖牌，活动结束后奖牌成为孤品。

这项活动看似不起眼，却在社交平台上成为女生考验男朋友爱情的一种标准，有女生要求男朋友代跑，从而获得奖牌。在小红书搜Keep，关联度排第一的词条就是Keep奖牌怎么获得，最热一条有8700多个赞。

在体育行业从业26年的关键之道体育咨询公司创始人张庆告诉记者，Keep奖牌能出圈，另一个原因在于其与其他IP联名，这让不仅是运动圈的人关注到这件事，也让其他圈层的人看到，从而实现出圈。不过也正因如此，奖牌也在一些“体育原教旨主义”人群中引发争议，他们认为这项活动背离了运动的初衷。

尽管奖牌获得有争议，但在商业角度，Keep获得了一项利润较高的新业务。

今年3月份，Keep也在硬件领域发力，推出体感运动产品KS。硬件领域是Keep营收大头，Keep旗下还有跑步机、椭圆仪、动感单车、划船机等多个硬件产品。此外，Keep会员业务也正在增长，其会员渗透率，由2020年的6.4%增长至2021年的9.5%，并增长至2022年的10%，高于2022年中国行业平均值5.8%。

根据招股书，Keep在2020年、2021年、2022年营收分别为11亿元、16.2亿元、22.12亿元，最近两年营收均实现双位数增长。其中2021年营收同比增长46.3%，2022年同比增长36.6%。

亏损问题仍待解决

作为国内体量最大的运动健身APP，某种意义上，Keep承载着体育科技产品未来方向的探索希望。张庆告诉记者，当下国内体育类线上产品很少有盈利产品，这与体育锻炼“反人性”的特性有关。

“体育类APP都很难赚钱，需要养很长时间。也跟中国体育消费者所处阶段有关，现在大家支付能力是够的，但对运动服务的购买意愿不够大。”张庆说。

Keep自2015年2月成立，目前已有8年时间。2022年Keep提交并更新招股书，到目前为止仍未上市，面临盈利压力。

从招股书看，Keep还在亏损中。2022年，Keep公司经调整净亏损6.67亿元。此前持续亏损，主要原因是营销费用过高。2019年至2021年，Keep销售及营销开支分别为：2.96亿元、3.02亿元、9.56亿元。

Keep合伙人、副总裁刘冬近期接受采访时告诉记者，现在Keep已经过了花钱买用户阶段。这意味着他们不再高额营销，而是精细化运营已有用户。之后，如何让已有用户为Keep掏出更多的钱，进而实现盈利，是Keep需要解决的问题。