文/值得信赖新供应链课题组

易事特创立于1989年，曾是世界500强企业施耐德电气控股子公司，现为广东省属国资恒健控股旗下上市企业、国企混合所有制典范，位列全球新能源企业500强及创新百强企业，是UPS电源龙头企业、国家火炬计划重点高新技术企业、国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业，2018年荣获“全国五一劳动奖状”。易事特一直以“科技成就梦想，执着铸就辉煌”为经营理念，以电力电子及能效管理技术为基础，成功向数据中心、逆变器、变流器、充电桩、储能等业务以技术同心圆发展战略进行技术拓展和延伸，技术同源且客户重叠度高，复用技术能力与销售能力，为客户提供满意的整体系统解决方案。经过33年的探索和发展，易事特在高端电源设备、数据中心产品、光伏和储能产品、电动汽车充电桩充分布局，具备行业领先的全能方案解决能力，一体化方案广泛应用于金融、通信、政府、互联网、交通、医疗等多个领域不同场景。

发展至今，易事特已经形成了高端电源设备及数据中心、光伏新能源、储能以及汽车充电桩几大产品线，在全球拥有268个营销及服务中心，覆盖100多个国家和地区。2021年公司实现营业收入42.97亿元。易事特拥有技术研发人员1500余人，科研团队由国际著名轨道交通电气专家钱清泉院士、新能源专家张榴晨院士、军事通信技术领域泰斗孙玉院士领衔，拥有行业首个国家认定企业技术中心、院士专家工作站、博士后科研工作站等六大高端科研平台，构建起先进的研发及知识产权创新体系。

一、发展环境分析

1.“新经济、新势能、新业态、新模式”带来高速发展良机

——数字经济发展带动新型信息基础设施建设加速。信息基础设施是数字经济发展的基石。根据国家发改委2020年4月20号在新闻发布会上的表述，新基建主要包括信息基础设施、融合基础设施以及创新基础设施三个方面。其中，信息基础设施主要涵盖 5G、物联网、工业互联网、卫星互联网等通信网络基础设施，人工智能、云计算、区块链等新技术基础设施，以及数据中心、智能计算中心等算力基础设施。2021 年12月国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，将“优化升级数字基础设施”列为八方面重点任务之一，“十四五”期间新型信息基础设施建设有望迎来较快发展。

——国家对信息化基础设施建设的持续推动政策为高端电源设备带来强大发展前进力。过去 UPS 主要应用于工业制造领域，信息化建设将拓宽UPS 的应用范围，随着信息化广泛应用于金融、教育、农业、军工、新能源、电力等多个领域，以 UPS 为核心的数据中心产品市场需求将不断扩大。随着全国性和区域性的综合交通网基础设施和物流需求的增加，交通总投资必然继续保持增加，加之一带一路、互联互通、海外援建将带来大量高端电源装备的出口等，对高端电源装备市场促进较为明显。

——5G产业加速发展带来全新的需求动力。随着5G网络建设，低功耗、高速率、广覆盖的物联网将逐步发展成熟，这个过程中传统终端也逐步迭代升级为智能终端，边缘计算和网络切片作为5G的典型特征，把信息、数据下沉到智能终端进行存储和计算，继而衍生出的边缘数据中心机房和基站侧将成为其网络端的纽带。5G时代高功耗、高密性的数据中心和基站建设，将为公司高压直流电源集中供电带来新的利润增长空间。面对5G时代诸多应用场景带来的海量需求，公司不断开发适应5G时代高品质要求的、完备的配套电源产品系列，满足高密度的基站扩容、改造和建设，为公司在新的数据经济时代抢占制高点。

——电力部门新概念的提出为电网建设指明重要方向。国家电网在2019年两会报告中提出建设运营好“坚强智能电网”和“泛在电力物联网”，为建设世界一流能源互联网企业打好重要物质基础；南方电网已提出“透明电网”的研发计划，利用信息技术、计算机技术、数据通信技术、传感器技术、电子控制技术、自动控制理论、运筹学、人工智能、互联网等技术有效运用并构建智能的“透明电网”电力系统。

2.具备多方位强有力的领先优势

——企业家的标杆引领作用。何思模，现任广东易事特电源股份有限公司董事长兼总经理。在他的领导下，易事特取得了丰硕的发展成果。多年来，其发展速度和发展质量远超业内企业平均水平，尤其是在2008年金融危机下，公司依靠“自主创新，自主品牌”的发展理念，取得了逆势而上的发展成绩，广受社会各界领导及媒体关注和好评。何思模表示，易事特集团创立以来，从最初的小型制造工厂到今天的广东省属国资恒健控股旗下上市企业、国资混改典范，与许多企业一样历经艰难苦困，甚至是生死攸关的时刻，但始终秉持“国家、荣誉、诚信、创新”核心价值观，坚持创新驱动，不断提升自身核心竞争力，化危为机，从而不断做强做大，让企业不断为国家、为民族UPS电源发展贡献更大、更积极的力量，为国家发展和社会主义和谐社会构建做出更大的贡献。

——技术研发优势。易事特秉承“技术创新，自主研发”的经营理念，持续搭建研发平台及构建产学研创新科研团队，不断强化科技创新工作，在关键技术攻关、新产品研制、标准体系建设等方面取得了较大成效，奠定了公司在行业内的领先地位。其研发人员占公司总人数的36.47%，人员专业背景雄厚；凭借巨大的研发投入和雄厚的科研实力，截至2021年末，易事特拥有700余项专利和软件著作权，在海外组织实施“一带一路”沿线欧盟、美国、德国等国家的专利布局，先后荣获“国家级知识产权示范企业”、“中国专利优秀奖”、“广东省企业专利创新百强企业”等多项殊荣，巩固了易事特在电力电子领域的技术领先地位。

——市场脉搏优势。作为中国通信标准化协会（CCSA）和通信电源与通信局站工作环境技术工作委员会（TC4）成员单位，易事特凭借强大的技术实力，参与起草了多项行业、地方、军工标准，使得易事特能够把握市场先机及技术方向，以行业领跑者的身份推动公司及行业的快速发展。

——生产制造优势。易事特各系列产品的核心模块均为自主研发制造，提前进行研发布局应对产品技术的升级换代，确保产品质量的高标准和稳定性。同时，易事特拥有先进的自动化生产线和现代化生产设备，现代化的工艺制程带来的产品的高可靠性和性能优势。

——营销服务优势。易事特拥有完善的营销服务体系和一支高素质的销售服务队伍，针对各大事业部（智慧电源、IDC数据中心、光伏发电系统、新能源汽车充电桩、轨道交通）灵活配置对应的售后服务团队，以东莞松山湖总部为中心，在全球设立260多个客户中心和营销服务网点，保证及时响应客户的需求。专业的营销队伍、严格的技术培训、充足的维修配件、密集的服务网点以及系统的管理措施，是一家企业提升产品销量、品牌价值以及顾客满意度、忠诚度的有效保障。

——客户关系优势。凭借过硬的产品质量、系统化的解决方案、良好的售后服务及企业形象，易事特在金融、通信、电力等领域持续开拓并积累了重点客户资源。通过与重点客户建立并维持良好的合作关系，有助于扩大公司产品的知名度。优秀的客户资源保障了公司拥有持续的订单、增强了公司的品牌影响力，利于公司提升产品品质和持续创新能力。

——产出规模优势。易事特在河南三门峡等地设立生产基地，江苏南京、陕西西安设立研发中心，具备高效的生产能力和快速的反应速度，满足公司研发、生产、组装、试验、测试、物流的需要，有利于进一步拓展公司在各区域的市场，对促进公司业务快速发展具有十分重要的意义。

3.发展过程中存在的潜在风险

——宏观环境变化及突发事件风险。全球经济增长放缓，国际贸易摩擦、贸易保护主义抬头、突发的公共卫生事件、国内外原材料短缺或上涨等因素均可能影响企业的发展。国内外不确定因素骤然增多，经济形势复杂多变，未来国际国内宏观经济走势、市场需求如出现变化，会对本公司及上下游行业的景气程度、生产经营情况产生影响。

——市场竞争风险。易事特正持续加大高端电源装备、数据中心、充电桩、5G供电、轨道交通及储能系统业务的开拓力度，努力拓展市场份额，未来可能面临日益激烈的市场竞争，对于进一步扩大市场份额、提高市场竞争地位造成一定的压力。

——产业政策变动风险。易事特所执行的围绕高端电源装备、数据中心、充电桩、5G供电、轨道交通及储能系统业务与国家宏观经济政策、能源政策、节能环保政策等密切相关，公司未来可能面临着国家出于宏观调控需要，调整相关产业政策的风险，从而给公司的业务发展造成影响。

——光伏项目运维管理风险。易事特的前期投资、建设的光伏电站项目已全部并网发电，进入项目运维阶段，存在运维管理、电网消纳能力等风险，从而导致收益可能不达预期。

——技术研发创新风险。随着新技术的创新速度加快、产品技术优势周期日益缩短以及客户对产品性能指标及个性化要求趋高，对于公司持续创新能力提出更高要求。加大研发投入进行技术革新，可能导致经营成本上升，或新产品的高定价导致市场接受度下降的风险。

4.自身存在的不足

——存在明显的偿债和融资压力。易事特存在较为显著的流动性压力。截至2021年末，公司货币资金为12.84亿元，而短期借款为12.65亿元，合同、租赁负债合计为5.44亿元，长期借款为6.32亿元，具有一定的偿债压力，影响公司资金运转和经营管理。另外，易事特的控股股东东方集团存在较高比例的股权质押，且存在质押风险，这在一定程度上会对易事特的融资活动带来压力。

——应收账款“逆势”增长。截至2021年末，易事特的应收账款账面余额为34.82亿元，占营业收入比例81.03％，同比增长2.69％，数据显示，上市至今，易事特应收账款屡创新高，致使坏账风险增强，降低公司的经营效率。

——研发人员结构仍有不足。易事特研发人员中，本科以下学历占比37％。尽管2021年本科以及硕士以上学历的人员数量增加了47人，其中硕士、博士学历增加10人，但针对数字化、智慧能源行业所需的研发力量仍有待加强。

二、“值得信赖”维度评价

1.企业规模稳定扩大

2021年受发展环境和自身经营影响，易事特进入缓慢扩张期，公司各类规模基本呈稳定状态，整体规模趋势向好发展。

——总资产小幅增长。受疫情大环境影响，易事特2021年度总资产规模未有大幅提升，但好在，易事特总资产也未明显受疫情影响而大幅下跌。数据显示，易事特2019年总资产12.68亿元，2020年总资产132.07亿元，而2021年总资产134.24亿元，虽较上年增长规模有所缩减，但仍保持稳中增长，增长率为0.95%。

——收入规模显著提升。值得一提的是，易事特2021年收入规模有明显提高，2020年营业收入为41.70亿元，2021年营业收入为42.97亿元，同比上涨3.03%，已属较好成果。

——人才队伍持续扩充。除资金收入方面以外，2021年，包括子公司在内，易事特员工队伍共计1730人，本科以及硕士以上学历员工占大头，研发部门等核心部门员工有小幅增长，整体人才规模有所扩大。

2.品牌价值有待提升

在品牌价值的表现中，从财务维度来看，按指数计算，易事特品牌优势值为44.24，仅略微低于国电南瑞、许继电气、阳光电源。但从消费者维度来看，易事特相对市场位势值仅为1.68，而同行业中天科技可达29.22（见图1），差距十分显著，可见易事特在市场位势方面势头十分不足。 

^{图1 “充电桩设备制造”赛道企业相对市场位势值（100分制）} 

3.具备一定独立自主创新能力

——围绕主营业务，坚持以市场为导向。易事特把握市场变化趋势及客户需求，持续推进技术创新，增强企业核心竞争力，继续实施集团化研发管理体系，根据业务发展方向加强对口技术创新团队的建设和人才培养，优化研发流程并加强落地执行的推进，深入推进技术标准化工作，持续做好产品迭代和质量提升。

——技术创新体系持续完善，打造基于核心技术的开放式研发平台。易事特积极推进研发IPD变革，激发持续创新意识；打造集团研发中心，实现人才与资源共享，发挥团队最大合力；强化研发流程落地，注重市场调研与信息互动，提升新产品的市场转化；加速标准化进程，实现质量、效率、档次全面提升；加强研发设计信息化建设，统一软硬件与平台，推进新型软件上线，持续研发围绕客户需求的解决方案。

——研发投入不断加强，专利数量较多。2021年，易事特研发投入占比营业收入3.40%，在同行业中处于中等偏下水平（见图2），但易事特不断加大研发投入共计14,619.89万元，较上年同期增加7.66%，已有明显改进。拥有专利数87个，可以看出易事特具备一定的自主研发创新实力。

^{图2 “充电桩设备制造”赛道企业研发投入占营业收入比值（%)} 

4.运营能力持续向好

——财务能力整体表现良好。2021年，易事特偿债能力处于行业中上阶段（见图3）；营运能力位列中游水平（见图4），资金周和资产运营的效率一般；盈利能力表现良好，与“充电桩设备制造”赛道中负增长的科陆电子相比，易事特的盈利能力较好；发展能力一般，受行业大环境的影响，赛道内各企业的发展势头均表现平平，企业的发展需要有新的机遇与挑战。

 ^{图3 “充电桩设备制造”赛道企业流动比率（%）}

 ^{图4 “充电桩设备制造”赛道企业营运、盈利与发展能力（%）} 

——公司治理能力有目共睹。在公司股权制衡度方面，第一股东持股与第二股东持股比率为1.77，在做出重大决策时，高层之间能够得到有效制衡，避免专断独裁，决策更加科学合理。独立董事比例达42.85%，处于行业内中上等水平，决策者能够有效做出独立判断，且能够有效进行内部控制。

——人才结构合理，具有高质量研发平台。易事特员工结构中生产、技术人员占较大比例（见表1），符合创新开发企业的发展模式。此外，易事特具备完善的研发平台，行业内平台赋分为86分，仅次于95分的国电南瑞，为创新创造打造专属平台，研发氛围活跃，益于产品打造。

_{表1 易事特员工专业构成情况}

5.积极履行社会责任

——坚持可持续地绿色高质量发展。易事特积极响应国家清洁能源发展战略号召，贯彻落实国家“碳达峰、碳中和”重大战略部署。本着“绿色可持续发展”理念，依托科技创新，立足源头治理，推动用新能源替代化石能源。除公司持有的光伏电站持续进行能源供给以外，公司生产基地采用新能源及储能综合能源解决方案改善能源使用条件，达到节能减排效果，综合效益显著，在生产经营活动中，无三废排放，不属于环境保护部门公布的重点排污单位。

——巩固拓展脱贫攻坚、乡村振兴成果。易事特在高端电源、数据中心和光伏、储能、充电桩、换电、微电网等新能源产品及解决方案极具先发优势，在数字乡村、光伏扶贫、电网改造、粮安工程、雪亮工程、乡村教育、医疗等乡村建设中均各有涉及。

近年以来，易事特积极响应双碳目标和乡村振兴国家战略，积极抢抓“一县一企”等机遇，迅速组建专门团队制定“整县模式”零碳整体解决方案等，匹配整县分布式光伏场景，实现精准投资、智能监控、智慧运维和智慧运营，并以县域为基础开拓光伏、微电网等领域业务市场，助力构建新能源乡村振兴新模式。2021年，易事特在湖北石首、安徽六安等地继续光伏扶贫项目建设，累计装机规模153.79KW，惠及500余户的贫困家庭，实现了扶贫方式由“输血式扶贫”向“造血式扶贫”的转变，一改过去依靠低保金等民政救助资金维持生活的现状，贫困户有了增收途径，脱贫有了新希望，经济和社会效益显著。