记者 叶心冉 3月9日，由《经济观察报》主办，上海信托战略合作的“穿越隧道·稳见未来—— 2023春季观察家高端策略会”在上海举办。会议邀请了行业顶尖券商、信托、基金行业专家一起，立足国内外经济政策环境，展望2023年市场并分享资产配置策略。

在对海外市场进行分析展望时，上投摩根首席策略师蒋先威表示，成熟市场的债券值得关注，一方面其收益率水平已经较具吸引力，另一方面，如果明年欧美央行反向降息，投资者或能获得额外的资本利得。在全球股票方面，看好国内以及亚洲的股票。在另类资产方面，预计美联储终端利率有下行可能，加上全球央行的持续增持，建议关注黄金类的资产配置。

蒋先威表示，在对海外市场进行预测展望时，美联储的政策风向是绕不开的，需要着重探讨的是，今年美联储的政策是否会发生转向？对此，蒋先威表示，存有不确定性，要看实际的表现。

一方面，蒋先威认为，虽然包括石油、天然气、工业金属等在内的商品价格有所下跌，但是服务业复苏，服务业在拉动膨胀；并且，大部分国家将通胀目标定在2%左右，但是目前来看，美国的通胀水平在6%，欧洲是8%，相距目标甚远，这些是促成欧美国家会继续加息的几个原因。

而另一方面，美联储官员在去年12月对于今年美国GDP的预测较为保守。美联储对于经济预测的基准情景是2023年美国实际GDP同比增长0.5％，与去年相同。同时，美联储预测今年美国的失业率将会从3.70%上升到4.60%，“也即是说，去年12月，美联储预测今年美国经济可能会进入衰退期。”蒋先威说道。

另外一个观察维度是利率数据。2022年12月会议的点阵图显示，美联储预估本轮升息周期的利率峰值中位数为5.1%。这意味着，美国利率在2023年年中前后可能会见顶，而美联储也可能将较高的利率水平维持至年底。

但蒋先威认为同样需要关注的是，美国经济年内很大概率会出现放缓。一是制造业仍不及预期，美国2月ISM制造业指数上升至47.7，但仍处收缩态势，二是从消费来看，美国居民储蓄率从一年前的7.3%下降趋近于0%，年内消费增长也可能相对有限；三是各大科技公司裁员，且美联储预计今年失业率将有所上涨，就业市场年内大概率会有乏力表现。

综上分析，蒋先威认为，美国今年究竟是否会出现转向降息，具体要看美国经济今年会不会进入衰退，二是衰退的程度以及持续时间，如果只是短时间的衰退，美联储转向降息的概率便不大。美联储即将召开3月议息会议，届时可以更为明确地了解到美联储官员对于美国经济今年的预测。

在此大环境的背景下，什么样的资产配置更加具备吸引力？蒋先威表示，如果加息持续，那么可以确定的是节奏相比去年会有所放缓。在海外市场方面，成熟市场的国债值得关注。此外，亚洲经济在国内经济的带动下，今年也会有较好表现。在另类资产配置方面，在经济可能步入衰退的情况下，传统的避险资产黄金也值得关注。