记者 姜鑫  时隔四年后，国内保险公司再度敲响了的上市锣声。

12月9日，阳光保险（6963.HK）正式在港交所挂牌上市，公司创始人张维功和总裁李科手握红锤，在香港联交所敲响上市之锣。

自此，阳光保险正式成为第十家上市险企及第八家传统直保上市公司。这也是自2004年中国平安上市后，继众安在线后，又一家民营保险公司上市。

尽管11月以来保险行业迎来一波反弹行情，阳光保险开盘后还是出现了“破发”，截至发稿，股价回涨至发行价，公司市值671亿港元。

根据阳光保险发布的全球发售公告，本次发行计划全球发售11.5亿股，其中香港发售1.15亿股，国际发售10.35亿股。以最终发售价为5.83港元/股计算，此次IPO募资约67.05亿港元，若行使全部超额配售权，阳光保险集团预计融资金额77.11亿港元。

阳光保险表示，其所募集资金将用于强化公司的资本基础，以支持公司业务的持续增长。一直以来，保险公司的上市难度都比较大，也因此，阳光保险的上市进程备受关注。

迟来的第十家上市险企

终于登陆资本市场的阳光保险首日上市一度出现破发，截至午盘，收于5.62港元/股，跌幅3.6%，当日最终报收于发行价。

自2007年中国人寿、中国平安和中国太保先后在上交所上市后，只有新华保险和中国人保分别于2011年和2018年登陆A股。而登陆港股的也只有中国太平、中国财险、众安在线以及中国再保险四家公司。期间，不乏国元保险、安诚保险等险企向资本市场发起冲刺，但直至今日，国内保险公司在A股和港股的上市主体不过才10家，其中在港交所上市的中国财险还隶属于人保集团。

上市难的同时，保险公司今年在资本市场表现欠佳。在负债端转型不明确，资产端因为权益市场等原因承压的双重不利影响下，一度走势低迷。

以阳光保险提交招股说明书的4月份为例，彼时，港股上市的国内险企均处于“破净”状态，每股股价远低于每股净资产，也正因为此，不少市场人士担忧阳光保险在上市后可能会遇到破发。

受益地产政策的回暖，长期利率的走高以及负债端开门红启动等因素影响，自11月份以来，保险股持续上扬，不但A股上市险企跑赢大盘，港股保险板块也呈现一派反攻之势，截至12月5日，中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保H股涨幅均在45%以上，中国平安涨幅更是近70%。

根据阳光保险此前发布的发售公告，阳光保险集团计划全球发售11.5亿股，其中香港发售1.15亿股，国际发售10.35亿股。此外可超额配售不超过1.73亿股，阳光保险最终发售价为5.83港元/股，假设行使全部超额配售权，阳光保险集团融资规模将达到77.11亿港元。

经过多年发展，阳光保险集团总资产已突破4000亿元，拥有财产保险、人寿保险、信用保证保险、资产管理、医疗健康等多家子公司，其主要业务包括人身保险、财产保险、资产管理及投资三大领域，此外，还包括养老社区、阳光融合医院及酒店业务。

十八年成长路

在我国保险市场的版图中，共有14家集团控股公司，阳光保险集团就是其中一家。作为235家保险企业中第79家成立的保险公司，阳光保险并不是最早一批的尝鲜者，其成立至今已有18年。

2001年，中国正式成为世贸组织（WTO）第143个成员国，保险业是第一个开放的行业，当年11月22日，原中国保监会在公布 “加入世贸组织中国保险对外承诺”的同时，还批准了8家外资保险公司在中国的经营许可。开放带来了挑战的同时，也加快了保险行业发展的节奏。

此时，20世纪80年代初期入职保险行业的张维功还是前中国保监会广东保监局的局长，也是系统内最年轻的正局级干部之一。2004年5月，张维功辞职，并在当时引起了不小的轰动。随后，张维功带领5个人的团队开启筹办保险公司的创业之路，阳光保险和389家股东的故事开始上演。

由于原有投资者“态度”和“理念”的突变，张维功的创业经费只有个人不足百万的积蓄。随后，他进行了为期220多个日夜的“求亲”之路，走遍中国17个省，商谈389家企业，最终与五大国有企业达成合作，在阳光财险11亿注册资本中，中国南方航空集团、中国铝业集团等五家国有企业各出资2亿，各占股本总额的18.18%，合计股权占比为90.9%。

2004年12月24日，张维功和他的团队拿到保监会的筹建申请。2005年7月28日，阳光财险正式开业，自此踏上了在国内保险市场逐鹿之路。

“如果你具有以下特质，我们不希望浪费你的时间：你曾在三家以上的同业公司工作过；你关心上级总是胜过关心下级；你对领导的决策从来没有异议……”2005年春节，开业初期阳光财险曾因这样一则拒绝式招聘广告引起行业关注，这似乎也预示着后期其在人才引进上的独特和“大手笔”。

创立初期的阳光保险取得了迅速的发展，2006年12月31日，阳光财产保险全年实现保费17.51亿元，刷新了新设财产险公司第一个完整经营年度保费收入纪录；2007年5月31日，阳光财产保险不到两年即实现赢利；2007年6月27日，阳光保险控股股份有限公司成立，同年12月17日，阳光人寿保险股份有限公司成立，2008年1月23日，阳光保险集团股份有限公司成立；截至2008年年底，阳光保险集团总资产从11亿元增至376.81亿元，增加34倍。

在成立5年后，阳光保险成了第一个仅用五年时间便进入中国500强的企业。

在关于阳光保险和张维功的报道中，2015年是一个高点。在阳光保险十周岁的这一年里，公司总资产已经突破1500亿元，管理资产超过3500亿元。

这一年，阳光保险也不断拓宽自己的业务边界：由阳光保险联合重庆百货等股东共同投资发起组建的马上消费金融获监管下发金融许可证；由阳光资产管理股份有限公司参股发起设立的互联网金融平台惠金所成立；由阳光财险、重庆两江金融发展有限公司和安诚保险联合发起设立的阳光渝融信用保证保险股份有限公司获批筹建。

此外，阳光保险走出去之路也迎来高光时刻，2014年和2015年先后出资4.63亿元澳元收购澳大利亚悉尼喜来登公园酒店、出资2.3亿美元投资美国纽约曼哈顿顶级六星级水晶宫酒店。在2014年，阳光人寿还在张维功最早工作的山东投资成立了阳光融和医院，这是中国首家由保险机构控股的综合性医院。

民营性质与业绩逆势增长

在阳光保险提交招股说明书后，中国证监会国际部曾对其境外上市提出11条反馈意见，部分问题涉及到公司股东股权问题。

创立之初，国企背景一度是阳光保险代理进行展业的敲门砖，而经过多年发展后，总产达到4163亿的阳光保险已经是一家民营保险公司。

在公司最新更新的招股书中，公司披露了股份发行前的情况：公司股东包括邦宸正泰、上海旭昶、山南泓泉股、锐藤宜鸿、拉萨丰铭、北京诚通金控、中国诚通、江苏天诚、江苏永钢、员工持股计划、中石化集团，分别持有阳光保险股权4.55%、4.55%、3.61%、6.76%、5.80%、6.76、3.38%、5.8%、5.06%、4.26%、3.38%。而在股份发售后，股权穿透后，张维功持有公司股份也浮出水面——持有股份占比12.7%，此外，与张维功同为一企业合伙人的林利军和另一名自然人袁涛在股权穿透后持股比例也在12%以上。

今年4月，阳光保险曾发布公告称，南航、中国铝业拟分别将其所持有的股份转让给北京诚通金控，中外运集团则计划将其持股转至中国诚通控股集团（100%控股北京诚通金控）。彼时，市场一度猜测中国诚通或将成为阳光保险第一大股东。招股说明书中，阳光保险也强调了自己的民营性质。

探讨企业性质之外，阳光保险业绩如何呢？

阳光保险招股说明书显示，截至2022年6月30日，阳光保险实现总保费收入及归属于母公司股东的净利润分别为629.52亿元及17.27亿元。其中，人身险保费收入实现420.58亿元，财产险保费收入实现208.94亿元。

截至2021年底，阳光人寿和阳光财险拥有共2895家分支机构，其中分公司68家，中心支公司、支公司及营销服务部2827家，覆盖了中国全部省、直辖市、自治区、94.6%地级市及63.4%区县。

阳光保险表示，公司的原保险保费收入从2007年的人民币41.53亿元增长至2021年的人民币1013.71亿元，年均复合增长率达26%，相较于同期保险行业原保险保费收入年均复合增长率（根据中国银保监会刊发的数据计算）高出11个百分点，资产规模从2007年末的人民币111.46亿元增长至2021年末的人民币4416.23亿元，年均复合增长率达30%，相较于同期保险行业资产规模年均复合增长率（根据中国银保监会数据计算）高出13个百分点。

与上市同行相比，阳光保险的业绩在行业深化改革的当下呈现了逆势增长：新业务价值方面，2022年上半年，阳光保险的寿险新业务价值达到20亿元；内含价值方面，阳光保险2021年同比增长15.5%， 2022年上半年内含价值达到929亿元。

投资端方面，截至2022年6月30日，阳光保险总投资资产规模为4162.67亿元。2019年、2020年、2021年及2022年前六个月，该公司总投资收益率分别为5.8%、6.5%、5.4%及4.2%（经年化）。

在行业仍在高质量转型发展的当下，阳光保险的高速增长是否可持续，记者将持续保持关注。