程久龙 实习生 陈蒙/文 当前券商行业竞争日益激烈，“卖方研究”趋于白热化，特别是卖方研究行业面临公募佣金分仓增速缓慢的现实。在此背景下，所谓“卖方研究业务转型”频频见诸报端，卖方研究正力图通过转型释放势能。

近日，天风证券副总裁、研究所所长赵晓光在接受包括在内的媒体采访时表示，近年来天风证券研究所“政策+专家圈+调研问卷+数据科技”四位一体的研究方法论或是代表未来的研究体系，并已经做了足够的实践。

赵晓光表示，在完成研究所1.0模式后已经通过“四位一体”搭建券商研究所2.0体系，“将矢志不移以研究科学化和生态化为目标，打造深度研究体系，通过打通产业上中下游研究，成为行业专家、客户帮手、政府智囊，并最终服务实体经济发展。”

“四位一体”研究体系探索券商研究所2.0时代

天风证券于2016年决定组建自己的研究团队，六年过去，天风证券研究所已完成1.0阶段的建设，目前正打造了一个引领行业变革的、以深度研究与科学数据化实证研究为核心的“四位一体”体系。

赵晓光认为过去的研究是一种非系统化的研究，未来应该是站在整个产业链的角度，从全局出发，对产业的趋势演变进行解析，继而分析这种变化给产业和相关公司带来的影响。“这种系统化的研究，要立足于产业本身的整合能力、顶级专家智库和深度研究能力。”

为了提升价值研究的深度前瞻性，天风研究所打造了科学化、生态化、立体化的“四位一体”体系，具体而言，一是对政策的体系化、逻辑化的跟踪，分析各项影响政策因素的变量，再把政策研究融入到宏观、中观、产业和企业价值观判断。二是以供需关系对待价格波动。券商分析师应该把助力资本市场健康发展作为从业价值核心，做好均值回归，在产业处于价格低谷的时候挖掘产业价值，平抑市场价格波动，而不是一窝蜂“追涨”，造成市场价格波动。三是升级专家体系。通过引入高质量高水平的专家库，按照华尔街的做法，从产业角度对高端专家库进行系统化访谈调研问卷，形成对产业趋势产业逻辑的判断，把专家服务变成数据和产品。四是变逆向研究为正向研究，对一个产业全产业链上下游无死角的跟踪，由点到面，形成一个正向的系统化的研究结果的生成。

赵晓光进一步分析，“四位一体”的研究体系主要是以两个为本，“第一就是以专家为本，第二以数据为本”，围绕这两个点扎根深度研究，同时以线为核心，即形成产业链的上下游闭环：“天风研究所将与各领域合作伙伴一起，通过点、线、面的方式打造数据跟踪的科学研究体系平台，为产业端、资本端提供有价值的投资参考。”

打造“智库化”研究机构 赋能组织持续发展

据了解，今年以来天风研究所根据“四位一体”深度研究体系做了多维度的布局。

在政策研究方面，和中央政策研究室等发起的中国政策科学研究会合作建立研究中心，目前已经进入日常化的运行体制。在产业研究方面，和芯片超人联合发起的‘芯智库’，未来将以芯片行业为模板复制到各个行业，深度推动围绕产业的深度扎根运营。在数据体系方面，研究所通过打造信息产业的100个IT采购主管的调研问卷，把研究从个案和个别调研，变成一个中观、多样本的有说服力研究。在系统化方面，推动研究的科学化和生态化，和头豹合作系统化地进行深度研究。在数据化方面，整合中国头部数据科技的公司，有望有效地助力产业趋势的精准判断。

据了解，当前，天风证券正持续突出服务实体经济的定位，为企业客户提供股权、债权融资、并购重组等一站式投行服务，形成贯穿企业、产业发展壮大全生命周期的完整生态链条。在这一背景下，天风证券研究所的服务对象已从公募基金扩大至上市公司、银行、保险、政府、产业投资者等领域，智库化趋势越来越凸显。

赵晓光在采访中表示，天风证券研究所将以研究科学化和生态化为目标，以产业链研究为抓手，不断提升研究领域的广度、深度，打造国家级的高端产业智库，通过研究，高质量服务产业、服务国家发展战略、进一步发挥研究的社会价值。