经济观察报 社论 连续三套金融组合拳给疲软一年的房地产行业带来了难得的生机。跌至仙股的多只房企股票收获连日大涨，地产债价格起死回生，代表性民企如龙湖、美的置业、碧桂园等，纷纷发行中票或进行配股，一时间，有如死水荡起微澜。

地产股债的表现，反映了投资者的信心。这与监管政策的变化息息相关。11月8日，交易商协会表示，继续推进并扩大民企债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民企发债融资。“第二支箭”由此扩容。接着，央行、银保监会联合发布 《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，是为“金融十六条”。随后三部门发出通知，允许房企向商业银行申请出具保函置换监管额度内资金。这三大金融调控政策，尤其是 “金融十六条”，对当前房地产行业的问题给出了全面的金融解决方案，既考虑了风险的出清，也兼顾了后续的稳定发展，以及更长远的租购并举，相较此前的零敲碎打更加系统全面，这无疑给房地产吃下了一颗“定心丸”。

这颗“定心丸”非常及时，因为一个健康良性发展的房地产行业，对国民经济和人民安居乐业至关重要。今年九、十月份，房地产销售面积创下十年来最低纪录，销售、融资两大现金流双双枯竭，民营房企遭遇全面的信任危机，很大一部分规模型民企爆雷、躺平，房屋的正常交付成为头号难题和大事，资产大幅贬值加重了企业纾困难度。同时也加深了金融系统风险，房地产开竣工面积以及土地购置面积大幅下降，影响了未来的有效供给和地方财政循环。

几无起色的行业形势，无法在各地此起彼伏的救市政策下得到有效提振，房地产这种大体量、长链条、高复杂度的行业，相关政策的系统性、完备性和有效性殊为重要，这正是央行、银保监会出台“金融十六条”能够产生积极效果的原因。

需要注意的是，“定心丸”不是打鸡血。

一方面，来自消费端的信心还没有真正恢复。尽管各级政策中对刚需、改善型需求的限制一再放松，按揭利率也一降再降，但受制于整体经济形势，老百姓购房、换房的决定更加审慎，甚至大多停滞和延后了。新近出台的金融政策，从规范金融机构的角度给了房企喘息之机，以时间换空间，企业仍需谨慎铺排未来的开发投资计划，打磨产品，促进销售。

另一方面，房地产行业也不应期待可以重新走回老路。二十大报告强调了 “房住不炒”和 “租购并举”，这两者清晰定调了房地产未来的发展方向。

应该说，房住不炒取得了阶段性成果，它也将是房地产行业的底层逻辑。租购并举则意味着在商品住房供给之外，租赁住房会是很多人的主要居住选择，而发展租购并举尤其需要房地产市场和价格保持稳定。因为一旦房价和地价飙升，财富的天平就会失衡，租赁住宅的投资回报无法达标，租赁市场便不会真正形成，更谈不上稳定发展。

从行业趋势看，房地产行业已然走到崭新的发展阶段，供给格局正在发生根本性改变，土地供给结构、地方财政来源等等也会随之深度变革。就此而论，当下房地产市场的稳定是基础，也是新的起点。