记者 胡艳明  7月11日下午，6月份金融数据如期而至。延续5月的增长势头，6月数据继续大幅冲高，“天量”社融再现。

6月份，社会融资（以下简称“社融”）规模增量为5.17万亿元，比上年同期（2021年6月）多增1.47万亿元；6月份，人民币贷款增加2.81万亿元，比上年同期多增加6867亿元。

超5万亿的社融增量创下历史同期（每年6月）的新高，与今年5月的2.79万亿相比，将近翻番。

另外，6月数据在信贷数据的构成方面有大幅改善，市场分析人士纷纷给予好评。

超5万亿“天量”社融 创历史同期新高

6月社融新增5.17万亿元，同比大幅多增1.47万亿元，与（有统计数据以来的）每年6月数据对比，5.17万亿增量也是历史同期最高值。

除了与每年6月的同期对比，与上个月——今年5月的2.79万亿相比，5.17万亿的数值将近翻番。

不少分析师在数据公布前，已预测6月可能有“天量”社融。数据公布后，谁拉动了超5万亿的社融？从结构上看，人民币贷款、政府债券融资仍是主要贡献项，两者合计占了社融的90%。这与今年5月情况有些类似。

具体分析来看：6月，社融统计口径下的人民币贷款新增3.06万亿元，比去年6月多增7409亿元，占全部新增社融的比重为59%。

政府债券净融资1.62万亿元，比去年6月多增8676亿元，将近翻番，占全部新增社融的比重为31%。

上述两项合计90%，成为支撑社融大幅走高的重要动力。民生银行首席经济学家温彬表示，在财政靠前发力下，上半年各地已实际发行3.4万亿元专项债，发行进度约99%；6月单月地方政府债发行规模达到1.93万亿元，净融资额达1.7万亿元，同比多增1万亿元，进而拉动政府债券融资维持在高位。

除了上述信贷、政府债券两项，社会融资还包括企业债券、股票融资、委托贷款和信托贷款、外币贷款等项目。

6月的企业债券和股票融资等间接融资方式，相比去年数据有所减少。6月企业债券融资新增2495亿元，相比5月有所改善，多增2603亿元，但同比减少1432亿元。东方金诚首席宏观分析师王青分析，主要原因是弱资质城投债券融资仍受限，当月城投债净融资同比较大幅度缩量。

另外，对于其他项目的变化，王青分析称，在人民币贬值预期下，6月外币贷款仍延续负增，且环比多减52亿，同比多减993亿；去年底资管新规过渡期延长期到期后，委托贷款和信托贷款压降效应缓解，6月这两项同比分别少减93亿和218亿。

不再靠票据冲量 信贷结构有所改善

6月新增人民币贷款2.81万亿元，比今年5月多增加9200亿元，比去年6月多增6867亿元。

在过去的4、5月份，信贷数据中（也即新增人民币贷款）票据的占比较高，分别占了当月新增信贷的80%、37%。

这种现象在6月终于有所缓解，6月票据在近一年中首次出现同比少增，也即与上年同期相比增量减少，票据融资增加796亿元。

随着票据融资增长势头减缓，被视为“有效信贷需求”的贷款尤其是中长期贷款情况大幅改善。

6月份中长期贷款新增1.87万亿，相比5月份，大幅增加1.21万亿（5月约6598亿）。在当月新增信贷（2.81万亿）中的占比，由5月份的34.9%大幅上升至66.4%。

中长期贷款包括居民户中长期贷款和企事业单位中长期贷款。企（事）业中长期贷款，在6月份新增了1.4万亿，相比去年6月，多增长了超过70%。

除了中长期贷款，企业贷款的短期贷款也大幅增加，相比去年6月翻番，新增6900亿，合计6月企（事）业单位贷款增加2.21万亿。

对此，不少分析师人士认为信贷的结构性问题已经明显改善。“确认5月增速上行拐点已经确立。”王青判断。

王青认为，受季末冲量影响，6月贷款环比多增属季节性现象，但同比多增近7000亿元，并创下历史同期最高新增规模，表明在近期监管层反复要求“增强信贷总量增长的稳定性”背景下，货币政策逆周期调节的总量功能正在充分发挥。更为重要的是，随着基建投资发力、楼市回暖，6月企业中长期贷款同比大幅多增，居民中长期贷款同比少增幅度明显收敛，贷款期限结构得到改善。

居民贷款需求几何？购房需求有所复苏

相比企业贷款，居民贷款也有所改善。

6月居民贷款新增8482亿元，环比大幅多增5594亿元，同比小幅减少203亿元。

也就是说，相比今年5月的2888亿，6月居民贷款数据已经有大幅改善；而相比去年同期，增长幅度依然不及。

居民贷款包括中长期贷款和短期贷款。结构上，居民中长期贷款增加4167亿元，环比大幅多增3120亿元，同比少增989亿元；居民短期贷款增加4282亿元，环比多增2442亿元，同比多增782亿元。

居民中长期贷款以居民房贷为主。温彬认为，当前，在“房住不炒”的前提下，各地不断加大稳定房地产市场政策措施的实施力度，叠加中长期贷款利率下调，6月房地产市场出现复苏迹象，多个城市已率先回温。政策利好叠加效应逐渐显现下，6月新增居民中长期贷款维持在较高水平；但受地产周期下行、居民加杠杆意愿有所降低、政策时滞效应等因素影响，居民中长期贷款仍同比负增，但降幅已大幅收窄。

而对于居民短期贷款的增加，温彬认为，疫情制约大幅缓解、消费政策刺激以及银行营销力度加大下，个人消费类贷款明显恢复。