（图片来源：东方IC）

记者 周菊 伴随着360公司一纸公告，造车新势力公司哪吒汽车背后错综复杂的股权关系露出了冰山一角。

6月26日，三六零安全科技股份有限公司（601360.SH，以下简称“360”）发布《关于对外投资的进展公告》称，360全资子公司三六零（北京）私募基金管理有限公司拟将其持有哪吒汽车约7999.44万元注册资本（未实际出资），对应哪吒汽车约3.53%股权转让给嘉兴鑫竹股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳精诚开阔企业管理中心（有限合伙），转让对价为0元。

在此次公告发布之前，外界仅仅知道，360是哪吒汽车的第二大股东，但难以得知360究竟给哪吒投资了多少钱。从公开渠道，无法准确了解哪吒汽车背后的股权关系究竟如何。天眼查信息显示，目前哪吒汽车的股东数量为42名，绝大多数公司的投资比例未公开。

而根据360此番发布的公告内容，2021年10月19日，360披露拟以自有资金共计29亿元投资入股哪吒汽车。360已分别于2021年5月31日和2021年10月27日，完成9亿元出资款和10亿元首轮投资款的支付，共支付19亿元，剩余10亿元未支付，对应哪吒汽车3.5320%股权，为此次转让的标的。

因实际未出资，360以对价0元转让该股权，相当于免费赠予上述两家接盘投资公司增资的权利。对此，哪吒汽车联合创始人、CEO张勇表示，接下来两家新投资人将对哪吒汽车出资10亿元。

360的这一决定多少有些令人费解。自2021年5月双方官方开展合作以来，达成了包括360对哪吒汽车进行投资，双方在技术方面进行联合开发等多个协议。根据协议，360将成为哪吒汽车的第二大股东。而从360公司董事长兼CEO周鸿祎当时的发言表态中，也不难看出投资哪吒是“360造车”的一大布局。但仅仅过了一年多，360的造车梦就遭遇变故，至少已经不如当初的约定。

从哪吒汽车方面看，经过几年发展该公司已处于一个发展的快通道。销量数据显示，今年1-5月份，除2月外，哪吒汽车月均销量都突破了万辆，并数次闯入新造车企业销量前三名，跻身“第一梯队”。与此同时，哪吒汽车上市IPO的步伐临近，此前关于其今年赴港IPO的消息已经传出过多轮。

因此，在哪吒汽车看起来非常“有利可图”的前提下，360为何会选择放手？哪吒汽车经此股权变更，将引发何种影响？

360放手或意在止损

此次公告由360首先发出，由此诸多分析将原因指向了360的自发性战略决定。

根据360的财报数据，360在2022年第一季度营业收入为25.26亿元，同比减少1.03%；归属于上市公司股东的净利润为2.22亿元，同比减少17.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.9亿元，同比减少17.16%。

360在“造车”这件事上体会到了持续被“烧钱”的滋味。据360此前公告，2021年哪吒汽车营收为57.35亿元，净利润为亏损29亿元，而2020年其净利润亏损13.2亿元，两年合计亏损42亿元。

虽然不能确认360的营收、利润下滑与投资哪吒汽车亏损之间存在直接联系，但对360而言，这笔投资的风险将会加大却是不争的事实。“互联网企业面临诸多压力和风险，确保主业不出问题的优先级高于对外战略投资。”汽车行业资深分析师梅松林对记者表示。

虽烧钱不止，但哪吒汽车是当前新晋的新造车企业中“黑马”。数据显示，哪吒汽车5月交付11009辆，同比增长144%，实现自了2020年7月以来连续23个月同比增长。2022年1月至5月，哪吒汽车累计交付49974辆，同比增长213%。在新造车企业中，哪吒汽车前5月销量排名第四，仅次于“蔚小理”。从去年开始，哪吒汽车还曾数次冲进前三名，跻身第一阵营。

哪吒汽车承载了周鸿祎的“造车梦”。但在哪吒汽车蒸蒸日上的档口，360却“急流勇退”，着实令人难以理解。

哪吒厘清股权为上市铺路？ 

对于此次股权转让，360和哪吒汽车对个中原因均作出了一些回应。周鸿祎表示，哪吒汽车还是一个创业公司，需要让创始人团队主导公司发展，而不是完全资本主导，但是现在创始人团队股权太少。360的定位还是支持和辅助团队。

哪吒汽车则发布公告表示，此次360转让的部分股权的基金，与管理团队形成一致行动人，有利于改善公司治理结构，提高经营团队的控制权，对哪吒汽车各项业务的长期可持续经营更为有利。

360与哪吒汽车对外的公开回应均指向同一个方向，即强化哪吒汽车管理团队的控制权。从这层意义上看，哪吒汽车背后错综复杂的股权关系到了重新梳理的时刻。

据此前的公开报道，哪吒汽车最大的三个持股方为代表宜春国资、南宁国资和四川国资的宜春金合（9.9773%）、南宁民生新能源产投（14.0348%）和北京华鼎新动力（12.3033%），而代表创始人团队的桐乡众合、上海哲奥实业加上创始人方运舟合计持股仅7.2%。

不过，哪吒汽车联合创始人、CEO张勇近日回应媒体称，该持股信息不准确，团队持有的股份超过20%。

哪吒汽车公告表示，360的部分股权转让后，仍持有哪吒汽车10%以上的股份，是哪吒汽车重要股东。双方将在数字安全、智能驾驶安全技术等领域持续合作，进一步保障智能网联汽车安全。360的公告显示，转让完成后，其仍持有哪吒汽车约11.43%股权。

哪吒汽车公告透露出的另一个消息是，此次股权调整可能与哪吒汽车准备IPO有关。哪吒汽车表示，其正在推进本轮融资的工商变更工作，并将迅速启动公司股份制改制工作。而股改是公司上市前的必要程序，以使得公司产权明晰，股权结构合理。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）第8条规定，只有股份有限公司的股票才能公开发行上市。

记者就哪吒汽车是基于何种考虑寻找的新投资人，以及新股权结构是否会对公司的上市有帮助咨询了哪吒汽车。对此张勇未直接回应，只表示“新的投资人将跟管理团队是一致行动人，投票权给到管理团队，有利于公司的发展。”

“不排除是为了上市做准备，但也不能排除战略投资人为了应对当前复杂的经济形势，保持充足现金流而做出的决定。”梅松林对记者表示。

双方合作如何继续

360是国内知名软件安全方案提供商。对于造车，周鸿祎曾表示，“作为一个互联网老兵，能够参与到未来最大智能终端的创建，甚至全球智能汽车的变局中，是一次千载难逢的机会，绝对不容错过。360和哪吒要用科技的力量，造老百姓能负担得起的智能汽车。”

同时周鸿祎指出，哪吒汽车并不会做豪华车，做能够让老百姓通过合理价格享受到的智能新能源车，这辆车在驾驶性能、舒适性和空间、智能座舱、人机交互和自动驾驶各方面不逊色于几倍甚至10倍价格的车。

然而360入股哪吒汽车后对后者的赋能似乎并不够明显。哪吒汽车此前接受采访时表示，哪吒汽车与360的合作，除资金支持外，主要还是在实现互联网与汽车的DNA重组，360将自身互联网、智能硬件的积累和创见赋能给车，并参与产品体验设计、互动和迭代。

但涉及智能驾驶、驱动系统等智能化核心项目则几乎未涉及。另外360入股后被哪吒汽车提到最多的是，带来了思维的碰撞。

张勇表示，周鸿祎的互联网思维及对于企业发展经营的思考，都有很多值得学习的地方，比如，周鸿祎强调要做聚焦、做极致、做减法、做一些必要的事情，然后把每一件必要的事情做到极致。

更值得一提的是，在硬实力方面，哪吒汽车不断寻找新的伙伴建立合作关系。如去年8月，在就与360达成合作三个月后，哪吒汽车又高调宣布与华为开启全面合作，双方合作的首款车型哪吒S会搭载华为的激光雷达技术和为MDC智能驾驶计算平台。根据协议，哪吒汽车与华为将在智能网联、车载计算、智能驾驶等领域展开合作。这些均是未来新造车企业竞争的关键决胜点。

哪吒汽车与华为的全面合作在当时引发了一些议论。有观点指出，既已有360这个互联网巨头，哪吒汽车缘何仍“舍近求远”去找上华为？就在当时，360被指对哪吒汽车“投入不足”，此后关于360实际投资不到位的说法也开始出现。

从哪吒汽车当前的产品发展方向而言，其与周鸿祎此前的表态也有了天翻地覆的不同。周鸿祎曾一直强调，将与哪吒汽车共同打造面向大众用户的、定位10万元左右的智能汽车，推进“科技平权”。但现在，哪吒汽车的产品定位越来越高，甚至突破30万元。近日，哪吒宣布旗下首款轿车哪吒S耀世版车型售价为33.88万元。

在哪吒S之前，哪吒汽车产品线均价均在10万元左右。目前，哪吒汽车目前有两款主力产品分别是哪吒U和哪吒V。其中，哪吒V则是哪吒销量的主力，2021年全年占据了哪吒汽车销量的71%，该车定价仅不到8万元。哪吒U是一款紧凑级的SUV，主力车型在15万以下。

可以看到，哪吒正在大步向高端迈进。但因前期均依赖低端产品，哪吒汽车推出较高端的产品后是否会被消费者认可还充满未知数。而作为第二大股东的360，如今释放出来“不再追加投资”的消息，于哪吒汽车而言无疑也并非利好。