记者 李华清 6月17日，威马农机股份有限公司（以下简称“威马农机”）递交了创业板上市的招股书申报稿。

威马农机成立于2009年5月，主要从事山地丘陵农业机械及其他动力机械产品的研发设计、生产制造和销售，在山地丘陵农机领域占据一定市场地位，自2018年来旗下微耕机、田园管理机销量连续三年全国第一。

尽管中国是农业大国，但威马农机的营收主要来自境外。威马农机的招股书申报稿显示，2019年至2020年期间，公司来自境外的销售收入占主营收入的七成以上且比例在攀升。威马农机的经营受国际环境影响较大，今年2月份爆发的俄乌冲突已经影响到威马农机的销售。

威马农机介绍，公司的扫雪机主要销往俄罗斯，俄乌冲突爆发后，向俄罗斯客户的发货出现过暂停，目前部分客户已恢复发货，对乌克兰客户的发货则已停止。

对于威马农机来说，在巩固国际市场的基础上，如何抓住国内农业机械化浪潮的机遇，变得尤为重要。

毛利率持续下降

从收入来源来看，耕整地机械是威马农机的营收支柱，2021年，威马农机来自该产品品类的收入占到主营收入的46.36%。除开耕整地机械，在山地丘陵农机领域，威马农机还经营田间管理机械、排灌机械、农用搬运机械、新能源电动农业机械、内燃机和收获机械，来自山地丘陵农机的收入能占到威马农机主营收入的7成。

在其他动力机械方面，发电机组创收比例较大，2021年时占到威马农机主营收入的16.6%，扫雪机则能占到主营收入的8.19%。威马农机的扫雪机主要销往俄罗斯。威马农机来自俄罗斯的收入能占到主营收入的近7%。

威马农机的招股书申报稿显示，2019年至2021年期间，公司的营收及净利润逐年增加：2019年至2021年期间，威马农机分别实现营收5.07亿元、6.43亿元、7.73亿元，分别实现净利润4486.09万元、6173.37万元、7103.03万元。但2018年至2020年期间，威马农机的毛利率也逐年下降，从17.68%下降至15.42%。

威马农机介绍，本次创业板上市拟募资3.5亿元，其中2.26亿元将投向智能化柔性化基地建设，7460.49万元将投向山地丘陵农机工程技术中心建设，剩余的4965.5万元将投向营销服务渠道升级。

值得注意的是，3.5亿元的募资额已达到威马农机的净资产水平。2021年底，威马农机的总资产才5.26亿元，其中归属母公司所有者权益为3.33亿元。

国内农业机械化率机遇

农业农村部的数据显示，2020年，国内农作物耕种收综合机械化率达到71%。尽管这已经是不错的水平，但对比发达国家普遍达到90%的农业机械化水平还有较大上升空间。

据中国农业机械工业协会的统计数据，2018年至2020年期间，中国规模以上农机企业主营业务收入均在2500亿元左右。

与海外发达国家的情况类似，中国也通过补贴的方式促进农户购置农机，提升农业机械化率。回溯历史，中国从2004年开始由中央财政和地方财政分别安排专项资金，对农民及农业生产组织购买农业机械给予直接补贴。2004年至2014年期间，中国对农机购置的财政补贴资金逐年上升，从2004年的0.78亿元增加到了2014年的238亿元。这十年，也是国内农机企业的黄金发展期。

自2015年起，中国对农机购置的财政补贴力度开始放缓，2020年的财政补贴金额降到170亿元。对威马农机等企业来说的一个好消息是，2021年的农机购置财政补贴金额上升至190亿元。

信达证券的研报认为，自2004年起国家实施农机购置补贴政策后，影响立竿见影，以传统农机品类拖拉机为观察对象，2004年至2015年期间，中大型拖拉机年产量复合增长率达到17.77%，但自2015年起，农机进入调整期，需要时间消化过剩产能，2020年，农机销量有所好转。

“长期来看，随着持续去产能以及国内土地流转加快带动规模化种植比例提升，国内农机行业有望逐渐回暖。”信达证券方面称。

此外，中国城镇化和人口老龄化加剧的现状，也使得农业机械化率要进一步提升，裨益农机企业。

主攻山地丘陵地形农机的威马农机，在中国市场或许还有较大发挥空间。中国农业用地地形地貌复杂，据统计，全国属于山地丘陵的农业用地资源占到总农业土地资源的60.97%，而山地丘陵的农业机械化率往往低于平原地区。