记者 王昕宁 5月18日晚，读书郎教育控股有限公司向港交所递交招股书，拟在港股主板上市，这是其继2021年4月和11月之后第三次冲击港股IPO，前两次均未能在6个月内通过聆讯。

读书郎创立于1999年，专注于为我国中小学生、家长、教师设计、开发、制造和销售数字化教辅资源智能学习设备。其总部位于广东中山，是广东省知名商标。

根据读书郎披露，按零售市值计算，2021年其在中国的智能学习设备服务供应商中排名第二；按照出货量计算，排名第五。

老赛道翻红

学习机是一种教学硬件，属于消费电子类产品。从较早出现的文曲星到2010年开始全面升级为具有视频功能的点读机，今天学习机的形态已经类似于IPAD，除了内置的学习系统外，普遍采取了开放式操作系统，可以实现联网进行学习资源的更新。

双减政策之后，原先的补课需求仍然存在。一名新东方老师罗某对记者表示，“双减之后，学生没有地方补课，学习机是没有选择的选择。新东方自己的学习机主要是本地老师录制课程，但是目前还处于摸索教育阶段，一个星期哪怕能卖十几台也不错了。”

此外，受疫情防控影响，网课成为居家上课的必然选择。智能学习终端在这一背景下需求被迅速激发，该领域再次聚焦了各个教育机构、硬件厂商的目光。

读书郎称，新冠肺炎疫情为智能学习设备服务市场带来了令人瞩目的市场机遇，其短期内成为必要的学习工具，长期看使得公众提高了对线上学习的了解和接受程度。

政策方面，2021年发布的《教育部 中央网信办 发展改革委 工业和信息化部 财政部 人民银行关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见》，提出要“有条件的地方普及符合技术标准和学习需要的个人学习终端”等内容，给市场吃了一颗定心丸。

除步步高、读书郎等为代表的传统硬件厂商外，科技型企业如科大讯飞、也推出教育终端产品。受双减影响最大的教培行业也开始加入其中，目前已有好未来、猿辅导、作业帮、网易有道等在线教育品牌推出了属于自己的教育类硬件。

深圳书城龙华书城专柜的销售人员在记者咨询时建议称，“读书郎更具有趣味性，以直播为主，虽然6-18岁人群均可使用，但建议三年级以上人群选择科大讯飞学习机，其内置的AI技术更能找出个人薄弱点，提分方面更实用。”

科大讯飞在其2021年年报中提及，2021年其面向C端的学习机销量增长150%，京东天猫GMV及销量同比增长200%。

根据弗若斯特沙利文报告，目前国内智能学习设备市场总规模达659亿元，To B和To C占比相差不大，但相对而言To C市场未来更具增长潜力。其预计2021年到2026年该市场整体复合年均增速为17.1%，To C部分复合年增长率为17.6%

目前，学习机的卖点主要有大屏幕护眼、家长能够对设备进行管控等。华福证券4月发布研报认为，“现在教育智能硬件对用户需求的覆盖已近完善，各品牌间硬件形态和配置严重同质化，以硬件配置的堆砌商业逻辑不可持续，软件和内容将成为衡量该类产品优劣的重要标准。”

毛利率下滑

2019年至2021年，读书郎的营业收入分别为6.7亿元、7.34亿元、8.13亿元；净利润分别为6943.5万元、9201.3万元、8214.6万元。

招股说明书显示，读书郎的收入来源于学生个人平板、智慧课堂解决方案以及可穿戴产品。其营收主要来源于智能学习设备，2019年到2021年，智能学习设备的收入分别为5.41亿元、6.65亿元和7.05亿元，占比为80.8%、90.6%、86.7%。

读书郎称，2021年收入增加主要是高端产品（售价约5000人民币价位）比例增加。但在高端产品比例增加的同时，公司出现了毛利率的下滑，毛利率由2020年的27.5%下降至2021年的20.8%。

对于毛利率的下降，公司称主要是由于原材料成本增加。2019年到2021年，读书郎的销售成本占总收入比重为74%、72.5%和79.2%。

除成本上升以外，读书郎还面临产能不足问题。2018到2021年，读书郎的学生个人平板总出货量为39.96万台、45.69万台、48.46万台和45.88万台。2021年的出货量较2020年出现明显下滑。

对此，招股书提到，2020到2021年的总出货量减少，主要是由于某些主要原材料（如集成电路和显示屏）短缺。而短缺的原因是由于新冠爆发后全球生产活动中断导致的，尤其是主要电路制造商所在的中国台湾、日本、韩国和美国。

原材料短缺导致的交付延迟，已经使得读书郎的部分经销商取消采购订单。2021年8月到12月，2759台学生平板订单被取消，占总订单数量1.5%；2022年1月到4月，650台平板被取消，占总订单数量1%。

上述销售人员对记者表示，“目前店里货源充足，春节后到四月底期间，学生因疫情居家上课时，曾卖断货，但现在已经缓过来。”

为应对未来可能的缺货情况，读书郎在招股书中表示，“要通过寻找更多集成电路供应商、提高原材料多用途性能、寻找替代原材料等方式来解决。”