经济观察报 记者 陈姗

“两年了，终于回本了。”

“终于红了。”

“涨到100%就（卖）出。”

……

2022年开局以来，投资市场上表现最抢眼的基金当属油气QDII基金。这几天，互联网基金销售平台上，油气QDII基金的讨论区里呈现出与往常不一样的“景象”。

随着国际油价持续攀高并站上近七年高位，油气QDII基金的持有者们打了一场“翻身仗”，不少长期亏损者的持有收益开始翻红；抑或是在近两年低位买入的投资者，此时已是本金翻番，赚得“盆满钵满”。

2月22日，国际石油基准的布伦特原油交易价格盘中一度接近每桶100美元，创下自 2014 年9月以来的最高水平，今年开年仅一个多月，涨幅超过两成；美国基准油价指标西得州中质油(WTI)也在近几日突破了93美元/桶，年内涨幅一度超过25%。

2月16日午休时间，王兵打开支付宝基金页面，他持有的易方达原油A类美元汇（以下简称“易方达原油基金”）持有收益显示为“+0.6%”。这样微不足道的收益，对王兵来说意义非凡：持有两年，终于扭亏。

2020年年初，王兵前前后后购买了近六万元的原油基金，直到今年以来原油价格快速上行，他才看到回本的希望。也是在2月16日这天，持有收益第一次翻红。2020年4月份，国际油价经历历史性大跌，他手里的原油基金一度亏损超过两万元。

持基穿越原油市场熊、牛切换，对于普通基民王兵来说，是他近两年坚持最久且正确的事。而对于同样是普通投资者的周凯，他则在本轮行情中，抓住了人生中的第一只“翻倍基”——2月16日，他持有的易方达原油基金收益已高达93.97%。“涨到100%就出。”看着这几日油价涨势不减，周凯决定再等等。

2021年12月原油价格阶段触底后，受地缘局势及原油供需端错配等因素影响，油价进入上行通道。经济观察报记者采访了解到，近期油价大幅飙涨主要受库存降低、俄乌军事事件、货币宽松及缩表、疫情后需求恢复过快而增产不及预期等因素共同推动。对于投资者来说，当前仍需关注俄乌局势，以及相关制裁行动和能源安全问题，原油市场依旧存在巨震风险。

回本

2022年2月16日，王兵持有两年之久的易方达原油基金终于在这一天翻红。

2020年年初，王兵先后购买了易方达原油基金（A/C合计）近六万元，在随后的两三个月里，国际原油市场经历了历史性的大波动，尤其是2020年4月20日，WTI原油期货的交投价格和结算价格历史性地跌入负值区域，油市惊现史诗级大崩盘。

2020年4月23日，王兵在基金讨论区里“晒出”收益账单，并附文“我需要一颗强大的心脏。”当天，他持有的易方达原油基金（A/C合计）持有收益为-31279元，投资本金损失过半。

“这两年，我一直想着什么时候能回本。”王兵告诉记者，虽然本金损失过多，但他相信油价会（涨）回来，所以一直“拿着”。

事实上，在国际油价强劲上涨的助推下，油气类QDII基金在去年便已斩获佳绩，多只产品去年涨幅均超过50%。

进入2022年，油价开启了更为流畅的上行通道，1月涨幅约15%，2月份继续飙升，布伦特、WTI油价均创下近7年新高。受俄乌局势骤然紧张因素影响，布伦特原油期货价格2月24日盘中突破每桶100美元，为7年多来首次破百。

2022年2月16日，时隔两年，王兵账户里的易方达原油基金持有收益显示为“+0.6%”，终于扭亏。“坚持拿着一直亏着的原油基金，是我近两年坚持最久的事，现在看来也是一件正确的事。”王兵对记者说。

记者在支付宝基金讨论区里看到，近几日，与王兵一样成功扭亏的投资者不在少数。一位同样持有易方达原油基金的投资者称，“持有四年，终于回本了。2018年入手的，2022年回本的。”持有南方原油基金的投资者也说道，“三年多了，终于回本了，记录一下。”

据通联数据显示，今年以来截至2月24日，多只油气类主题QDII涨幅接近20%，在基金业绩排行榜上位居前列。具体来看，易方达原油A类美元汇、嘉实原油（QDII-LOF）、南方原油A、广发道琼斯石油指数(QDII-LOF)美元现汇A、诺安油气能源年内涨幅分别为19.93%、19.79%、18.56%、17.48%、16.09%；华宝标普油气、华安标普全球石油指数LOF的年内累计涨幅均超过10%。

当然，还有更为幸运的投资者。

在王兵顺利扭亏的同一日，周凯账户里的易方达原油基金的持有收益已高达93.97%，他给自己定了一个止盈目标，“涨到100%就出。”

周凯对这一目标表示出了信心，“国际油价走高的核心影响因素是俄乌冲突持续升级，目前这一影响因素并未消失，油价或许还有往上蹿一蹿的可能。”他告诉记者，这（原油基金）大概率会成为他人生中第一只翻倍基。

近期油价狂飙背后的推力是什么？生意社原油分析师薛金磊在接受经济观察报记者采访时表示，近期推动油价上涨的主要因素是地缘政治的原因，乌克兰和俄罗斯局势越发紧张，引发了未来原油供应中断的风险升温；另外，油市供需也处于紧平衡状态，近几个月石油输出国组织及其盟友（OPEC+）增产一直不达目标，一些国家出现了增产困难的问题，使得供应一直处于紧张状态；此外，后疫情时代，需求持续复苏，燃料需求稳步提升也给油价上涨提供了先决条件。

风险

“把门打开，我要加仓。”

“怎么买不了啊。”

“22号加的仓。”

……

值得注意的是，油气类QDII基金去年及今年以来亮眼的业绩表现，吸引了众多投资者的目光，一些投资者持币而来，跃跃欲试。

记者注意到，受外汇额度限制，如易方达原油、南方原油、嘉实原油等暂不能购买，另外，如诺安油气能源、华宝油气A、华宝标普油气等可正常申购。

当前时点，油气类QDII基金还能入局吗？油价后期大概率将怎么走？

国金证券提醒投资者，相比其他各类QDII，能源基金由于油气价格走势受大国博弈和地缘危机影响较大，相对难以预测和把握，风险收益特征往往较为极端，长期投资体验不佳，更适合阶段性参与，而短线还需注意基金净值与油价不同步的问题。

随着国际油价持续站上历史高点，国内关联市场反应明显，除了油气类QDII基金净值持续上行，国内期货市场能源化工板块多个品种亦涨幅明显。

2月25日，上期能源原油主力合约2204最高触及637元/桶，创下该品种2018年上市以来新高价格；此外，燃料油、LPG、PTA、短纤、乙二醇、苯乙烯等多个品种也不同程度创出高点。

油价冲击波也在向消费端传导。2月23日，记者在上海浦东一加油站内看到，92号汽油标价为7.8元/升，95号汽油为8.3元/升，0号柴油为7.48元/升。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱油（92号）需要390元。

“前年是5块多，现在已经7块多了，以前200多加满，现在快要400块了。”一位车主向记者表示，“油钱也是不小的一笔生活开支，我们当然希望越便宜越好。”

事实上，2022年以来，油价已经历“三连涨”。有行业人士预测，短期内国际原油价格应该还会维持高位震荡，按照“十个工作日”原则，在3月3日24时开启的新一轮成品油调价窗口，或将迎来“四连涨”。

展望2022年的原油市场，一德期货总经理助理佘建跃对经济观察报记者表示，整体而言，俄乌局势紧张，西方对俄罗斯的新制裁未涉及油气出口，石油地缘局势仍然是乱而不断，年内供需有望保持紧平衡。

而在薛金磊看来，今年油价走势可能会呈现前高后低的态势，地缘政治因素仍是高油价的直接推手。从俄乌局势来看，短期解除地缘风险的可能性比较小，供需紧平衡的背景下，油价仍将处于偏强的预期中。

中信证券认为，若供应端未出现超预期的产能释放（比如伊朗原油回归市场叠加OPEC+、美国页岩油大幅增产），需求迅速恢复、库存处于低位的状态仍将持续，维持2022年油价中枢将显著高于2021年（2021年布伦特油价均价约70.94美元/桶）的预测。“我们认为短期油价仍需密切关注俄乌局势及其他地缘政治因素，若俄罗斯原油、天然气出口被制裁，且伊朗原油暂未回归市场，全球油气可能陷入供应危机，不排除油气价格继续大幅冲高的可能性。”

薛金磊也认为，目前油价存在较大的地缘风险溢价，如果地缘局势降温，另外美联储启动加息、缩表油价可能面临一定下行风险，近期需要重点关注美联储的动向和俄乌局势的演变。

根据近期原油期货远期价格已经推高到70美元/桶的水平，佘建跃分析称，合理的油价中枢可以界定在70-80美元桶区间，他认为，“目前的市场交易风险就是波动率很高，油价目前包含了至少5美元每桶的地缘局势紧张溢价，不宜追高，应注意头寸控制。”

（应受访者要求，文中王兵、周凯为化名）