记者 蔡越坤 “尽管债券发行量稳中有增，但受到城投债监管和房地产调控的影响，净融资规模大幅下降。在调控不断加码的背景下，一些头部企业，也陷入了债务危机。引发市场对房地产行业信用风险的担忧。”12月2日，中证鹏元董事长张剑文在中证鹏元2022年信用风险年会中指出。

具体来看，今年1-11月非金融企业债券的发行规模为11.8万亿元，略高于去年同期，预计全年将达到12.8万亿，较2020年增长5%，全年净融资规模预计2.2万亿左右，较2020年减少35%。

债券市场违约方面，1-11月新增违约主体27家，较上年同期下降40%，主体违约率较去年同期继续下降，从0.87%降到了0.48%。和往年相比，高级别违约主体继续增加，今年AA+级以上高评级违约比例为55.6%，较2020年上升10个百分点；从企业性质看，违约国企占比22%，较上年下降14.5个百分点；从行业来看，2021年违约企业中，地产公司9家，占比30%，行业集中度较高。

关于违约国企占比下降，张剑文认为，国企债务管理趋严，各地下发政策明确要建立国有企业债务偿还机制，加大对国有企业债务偿付，国企违约数量占比出现下滑。

对于地产企业违约加大，张剑文表示，房地产行业调控加码，融资渠道严重收紧，行业流动性大幅削弱，负债过度扩张且负债转化不足的房企遭遇债务危机，市场情绪急剧恶化，引发负面信用循环，违约主体随之增多。

展望2022年，张剑文预计，待偿还债券规模较今年有所下降，但将依然高于2020年，且回售压力上升，流动性风险依然需要关注，尤其是低级别企业。

城投方面，因受城投债融资实行分档管理、发行审核趋严的影响，信用分层会进一步加剧，弱资质主体再融资压力加大。同时，区域间城投债融资分化更为显著；

房地产行业，调控政策效果显现，叠加部分房企爆雷影响购房者意愿，房企经营压力持续上升，爆发流动性危机的房企数量持续增加。虽然自9月以来，房地产行业短期政策释放出一定积极信号，但考虑到金融机构对房地产行业风险担忧犹存，预计房企端的信贷投放将向优质房企倾斜，高杠杆、中小房企再融资压力改善程度相对有限。

同时，张剑文也表示，2021年也是评级行业发生深刻变革的一年，在强监管严监管的推动下，行业进入规范有序的发展阶段。

一是8月份人民银行等五部委联合印发《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》，针对评级行业较为突出的问题，比如评级虚高、评级区分度低、评级预警能力差、评级独立性不足等，提出了加强评级方法体系建设、完善评级机构公司治理和内部控制机制等五大举措，并要求评级机构构建以违约率为核心的评级质量验证机制，2022年底前建立并使用实现合理区分度的评级方法体系。

二是取消强制评级，将评级需求由监管驱动转为市场驱动。在五部委《通知》中，明确提出要“降低监管对外部评级的要求，择机适时调整监管政策关于各类资金可投资债券的级别门槛，弱化债券质押式回购对外部评级的依赖”。

张剑文称，这一关键性变革将有利于提升债券市场发行主体的多元化水平，促进评级机构在市场机制和监管要求的双重督促下，不断提升内控合规水平，提高评级质量，优化评级分布，并最终提高评级行业的整体公信力。

面对新的行业形势，对于评级业如何“提升质量，强化服务”，张剑文表示，一是强化合规建设，增强合规意识，拥抱监管，敬畏规则，严格依法依规展业；二是加强技术的研发投入，推进评级技术体系的升级，积极将国内实际情况与国际成熟评级技术、评级理念进行融合，提升评级质量和区分度，增强评级的预警能力；三是加大科技投入，借助大数据、云计算等科技手段，丰富评级基础数据，提高评级作业效率，增强评级的准确性和风险预警能力。四是强化投资者服务意识，改进服务方式，优化服务内容，完善服务机制，加强投资者交流与服务。