经观大健康 孙文青/文 以原料药起家的老牌药企远大医药最近连续在医疗器械领域出手。8月以来，它先后宣布了两笔收购：最多以7200万美元取得海外器械公司FastWave的100%股权，以1200万美元取得CoRISMA约22.2%的股权，以及其产品在亚太地区多个国家的商业化权益。

这是行业又一家从药跨到医疗器械的公司。2015年以来，远大医药也有收购了一些小型器械公司，但相关的营收贡献仍比较小，行业关注度仍主要集中在几个创新药的业务进展。资本市场对于这两笔收购的反应并不明显，股价变化并不大。

关于为何入局医疗器械行业，远大医药并没有明确说明。在2010年前后，以恒瑞医药为代表的一波老牌仿制药企往创新药转型时，远大医药并没有动。直到2015年，它才开辟新领域，并且还选择了相对没那么常规的医疗器械行业。如果从转型的逻辑去理解这家公司，它做得并不算成功。过去十年，恒瑞医药的营收从37亿元跃升到277亿元，而远大医药同期仅从8亿元增长到53亿元。

被收购的两家公司都比较“新”。FastWave在社交平台上的资料显示，它于2021年刚创立，核心产品是血管内震波钙化处理系统，优势是比现有的常用器械使用难度更低，远大医药相关负责人向经观大健康确认了该信息。同样，以治疗心力衰竭为核心业务的CoRISMA，2018年才刚从耶鲁大学人工心脏实验室剥离出。

创建时间都不长，两家被收购公司的共性是都有较为深厚的研发团队背景。前者创始人先后参与过6家医疗械公司的创立，其官网称目前拥有3000多个心血管中心的渠道资源。

这两家公司都属于心血管介入领域，这符合远大医药的战略规划，在财报中，“打造中国乃至全球领先的心脑血管精准介入诊疗平台”被重申多次。

但现阶段，远大医药的业绩仍靠原料药和仿制药支撑，它也并未单独拆分医疗器械业务的业绩。去年，在疫情影响下，远大医药实现了53.47元营收。其中，心脑血管药物及器械版块实现了13.26亿元营收。截至目前，它在国内仅有两款冠脉介入药物涂层球囊获批上市。有投资者称，按照行业实际情况，这块收入应该没有达到亿元级别。

不过，医疗器械的确比药要快得多，该行业的主要扩张模式就是并购，包括微创医疗、乐普医疗等巨头也都是一连串并购之后达到了今天的状态。

远大医药副总裁兼首席医学官史琳最近在一次论坛上提到：“远大医药要走的路一定是快速、有效、有价值的道路。”2015年以后，远大医药基本保持着一年并购或参股一家海外医疗器械的速度进展，去年，在海外疫情严重的情况下，远大医药仍完成了对国内一家神经介入公司的收购。

不到六年的时间，它通过并购完成了对血管介入、神经介入、结构性心脏病、电生理以及心衰五个方向器械的覆盖。“本次交易完成后，本集团将拥有9款产品，覆盖五个战略市

场，其中2款已经在中国获批上市，6款有望于2025年末前在中国获批上市。”远大医药对外称。

远大医药选择重仓的心血管是国内高值耗材增速最快的领域。德勤发布的行业报告显示，2020年，中国医疗器械市场规模预估为8000亿元，比2015年的市场规模翻了一倍多，心血管是高值耗材领域中市场规模最大的细分赛道，占到高值耗材整体的37%，增速约25%，超过行业整体增速。

因为在国内获批的产品并不多，还处在补齐产品版图的阶段。远大医药的主要销售资源仍在向医药业务倾斜。其控股的20家销售子公司中，仅有一家用于医疗器械销售。

而心血管介入又是当下医疗器械行业的主战场，直接竞对均是销售能力出众的公司，包括乐普医疗、微创医疗和蓝帆医疗在内的几家龙头，前期甚至借着集中采购，不惜以压缩利润的代价，把销售网络铺得更深更广。各家的战略逻辑相差不大，且已经跑通：一方面通过集采扩展渠道，一方面通过收购扩展产品线，然后基于渠道去销售未进入集采的高利润产品。

远大医药在收购出手频次上的加快并不稀奇，因为行业已经开始加速，它最大的挑战依然是当对手已经把资本、渠道、集采、收购等核心商业要素全部串起来，且从中得利时，远大医药才刚刚跑起来，一堆的商业逻辑还没有验证。作为后来者，它将如何挑战几家有着先发优势的龙头公司，经观大健康将持续关注。