记者 胡群 中国居民消费新的增长点在哪里？或许从近期三家电商公司的财报可窥探一二。

阿里、京东、拼多多的2020年二季度财报披露，截至2020年6月30日，阿里中国零售市场年度活跃用户达到7.42亿，单季净增1600万；京东年度活跃用户数达到4.174亿，单季新增3000万；拼多多年活跃买家数达6.832亿，单季净增5510万。

为何拼多多单季净增用户数远远高于阿里、京东？

原因可能有很多，但“下沉市场”无疑是关键词之一。

平安银行梳理2020年上半年90后金融行为大数据发现：越来越多的年轻人开始在拼多多等折扣类APP上消费买单，根据平安银行的数据显示，今年6月在拼多多购物的90后人数接近1月的12倍，并且“多多党”的队伍仍在持续不断扩大之中。

实际上，不仅越来越多的年轻人选择了更便宜的电商平台消费，疫情之下，消费分化正越来越明显。中国政府网7月14日发布消息称，7月13日，拼多多创始人、董事长黄峥在总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会上表示，根据平台数据显示，近几个月来，高端和低端产品消费增长相对较快，而中端产品消费则出现疲软状态。

“由于收入下降和对疫情的恐惧，居民消费力和消费意愿都会减弱。”7月9日，Vanguard投资策略及研究部亚太区首席经济学家、Vanguard资本市场模型（VCMM）研究团队全球主管王黔博士表示，新冠疫情实际对全球的收入不平等和财富不平等是进一步扩大的，一方面疫情打击低收入人群更严重，另一方面带来的结果不是消费价格通胀，而更多的是资产价格通胀，造成结果就是，富人更富，穷人更穷。

数据显示，2019年我国社会消费品零售额接近6.0万亿美元（国家统计局数据：2019年全年社会消费品零售总额411649亿元，比上年增长8.0%。），逼近美国的6.2万亿美元，我国已成为全球最大的零售消费市场之一。

“信息消费、养老消费、健康消费、体育消费等已经深刻地改变了中国老百姓的生活方式，人均收入一万美元以上产生的多层次、多样性的消费需求，将促使中国成为全球最大的消费市场。”8月20日，中国政策科学研究会经委会副主任徐洪才在“2020中国独角兽嘉年华”中的“内循环·大消费论坛”上称，农村城镇化发展和渐行渐近的老龄化将会推动了相关产业的发展，消费将面临新的机遇。

本次“2020中国独角兽嘉年华”除了研讨内循环国家经济大战略即将引发的行业洗牌和市场变革，更聚合了大消费新市场机遇下的众多独角兽和准独角兽项目，为传统企业家转型新经济、逐梦大消费市场提供了便捷的“黄金通道”。

在由天九共享集团承办的本次“中国独角兽嘉年华"活动中，共有56个独角兽和准独角兽项目集中亮相，这些项目覆盖了人工智能、大数据、物联网、互联网+、区块链、新零售、新电商等众多新经济领域，吹响了大消费商机的集结号。

徐洪才表示，按照常住人口计算，中国城镇化率刚突破60%，如果未来15年时间，每年增加1个百分点，到2035年中国实现75%的城镇化水平，将基本完成农村城镇化的历史任务，接近发达国家的水平。一个农民变成一个市民，他的收入水平提高，消费结构也不一样，同时还会拉动基建投资，进一步释放新的经济增长潜力。另外，老龄化社会产生新的需求，养老健康需求在上升，银发经济发展面临新的发展机遇。比如像日本、德国，这些典型的发达国家，银发经济发展得都非常好，需要现代化的服务业的大发展，特别是对养老、健康服务提供高质量的服务，推动了相关产业的发展。

据国家统计局发布《中华人民共和国2019年国民经济和社会发展统计公报》显示，2019年末常住人口城镇化率为60.60%，比上年末提高1.02个百分点；户籍人口城镇化率为44.38%，比上年末提高1.01个百分点；全年全国居民人均消费支出21559元，比上年增长8.6%，扣除价格因素实际增长5.5%。其中，城镇居民人均消费支出28063元，增长7.5%，扣除价格因素实际增长4.6%；农村居民人均消费支出13328元，增长9.9%，扣除价格因素实际增长6.5%。

农村居民人均消费支出远远低于城镇居民，甚至不足一半，但令人宽慰的是，农村居民人均消费支出增速稍快于城镇居民，如果农村居民人均消费支出进一步升级，接近或达到城镇居民，消费规模将会远远高于当前水平。

另一方面，我国老龄化进程在加快。据国家统计局数据，2019年末，我国60周岁及以上人口2.54亿人，占总人口的18.1%；65周岁及以上人口1.76亿人，占总人口的12.6%。据世界卫生组织预测，到2050年，中国或有35%的人口超过60岁，成为世界上老龄化最严重的国家之一。

更为严重的是，14亿人口中，就业人员7.75亿人，参加城乡居民基本养老保险为5.33亿人，参加城镇职工基本养老保险人数4.35亿人。

“社会保障体系的不完善增加了居民预防性储蓄的需求，影响了消费的增长。”兴业研究近日发表报告指出，根据世界银行的统计，2017年中国政府医疗支出占GDP的比例大约是2.9%。同期美国和日本的这一比例分别为8.6%和9.2%。韩国的政府医疗支出占GDP的比例为4.4%，虽然低于美国和日本，但也高于中国。

当前中国居民养老主要依赖第一支柱国家基本养老保险，近日，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清在接受媒体采访时表示，引导保险回归风险保障本源，研究发展养老保险第三支柱，完善我国养老保障体系。8月16日，央行官网发布消息，2020年第16期《求是》杂志刊发的郭树清文章《坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战》，文中指出，“加快养老保险第二和第三支柱建设，推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平。”

面对严峻的老龄化趋势，养老需求持续增加，国内养老金融发展前景极为广阔。为更好满足国民对未来二三十年养老高品质的需求，政府在积极推进养老金融，市场也在开展多样化探索。

光大银行与波士顿咨询公司(BCG)合作的《中国资产管理市场2019——数字时代、生态经营、投研再造、体系制胜》指出，养老金融的核心作用是为实际的养老需求提供资金，而实际的养老需求其实存在于养老地产、医疗康养、养老科技、养老文娱等多个生态细分领域。

兴业研究报告还指出，国内城镇化率较低，居民杠杆率偏高也抑制了中国居民的消费能力。当美国、日本和韩国的人均GDP突破1万美元时，三者的居民杠杆率十分接近，都在48%左右，而中国的居民杠杆率已经达到55.2%。可见，中国的居民部门杠杆率可能已经超出其经济发展阶段的正常水平。偏高的债务负担可能降低了居民，尤其是城镇居民可自由支配的收入，导致消费能力下降。

人民银行发布的《中国区域金融运行报告（2019）》中指出，居民杠杆率水平对消费增长的负面影响值得关注。计量分析结果表明，控制人均可支配收入、社会融资规模等因素后，居民杠杆率水平每上升1个百分点，社会零售品消费总额增速会下降0.3个百分点左右。

众所周知，中国居民部门杠杆率较高主要源于房贷。

“过去多年大家看到，传统消费，像住房消费、汽车消费，比重是下降的，去年我们的社会消费品零售总额三分之一以上是住房销售，住房销售规模大概有14万亿，汽车销售大概9万亿，两项加起来超过40%以上。但是新兴消费现在方兴未艾，比如文化旅游消费，但是疫情恢复以后，我相信还有很大的发展潜力，信息消费、养老消费、健康消费、体育消费，特别是信息消费，现在已经深刻地改变了老百姓的生活方式。”徐洪才称，但是消费也要讲究质量，大消费的时代要把提升消费的质量作为主流方向。