（图片来源：全景视觉）

见习记者 张斌 一入高铁深似海。自从利源精制（002501.SZ）砸百亿元转型高铁制造之后，就不断陷入业绩巨亏、债务高企的泥潭。预期投产的轨道车辆制造项目也一拖再拖。

对于上述项目未达预期，利源精制2月21日晚在披露的回复交易所关注函中表示，项目主要部分陆续建成后，由于受内、外部因素影响，并未达到预期效益，出现减值迹象。

外部因素方面，利源精制表示，2018年7月13日，国务院办公厅印发《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》（国办发[2018]52 号，以下简称“意见”），对我国城市轨道交通规划建设工作作出了部署。与原有标准相比，意见对申报轨道交通城市的各项指标做了调整提高。申建地铁的城市要求调整为：地区生产总值由原有的1000亿元提高至3000亿元，财政收入由100亿元提高至300亿元；申建轻轨的城市要求调整为：地区生产总值由600亿元提高至 1500亿元，财政收入由60亿元提高至150亿元。

此外，利源精制还表示，意见提出，要严控地方政府债务风险，进一步加大财政约束力度，严格防范城市政府因城市轨道交通建设新增地方政府债务风险，严禁通过融资平台公司或以PPP等名义违规变相举债。意见的出台，大幅度提高城市轨道交通建设的门槛，减少了轨道交通车辆的使用，进而影响沈阳利源轨道交通装备有限公司（简称“沈阳利源”）项目的预期销量。

内部因素方面，利源精制解释称，由于沈阳利源的建设占用了大量流动资金，导致公司自2018年起出现流动性风险，企业融资难、融资贵，并且由于无法支付到期债务等原因，发生涉诉事项，多项资产及银行账户被查封或冻结。沈阳利源至今尚未完全建成，后续扩大生产经营规模的计划在可预见的未来无法实现，经济效益将较大幅度低于预期。

据了解，利源精制2015年开始筹建沈阳利源轨道车辆制造及铝型材深加工建设项目，按照规划，沈阳利源项目建设完成后，具备年产客运轨道车辆1000辆、铝合金货车1000辆和铝型材深加工产品6万吨的生产能力。

然而，利源精制的此次产业转型却成为“烧钱”利器。1月30日晚，利源精制发布2018年业绩预告修正公告，公司预计亏损35亿元至48亿元。而公司的2018年三季报显示，预计全年亏损10亿元—15亿元。（详见《吉林富豪百亿造高铁制造不及预期 公司预计亏损35至48亿元》。

对于业绩大幅预亏，除了资金流短缺而导致的业务萎缩、债务逾期之外，利源精制还表示，因资金短缺及市场环境等原因，沈阳利源短期内无法按预期达产，资产使用效率与预期存在较大差异，出现减值迹象。公司已开始对相关资产进行减值测试，将按减值测试结果计提相应的减值准备。

在此次计提减值准备的具体细节方面，利源精制在回复交易所的关注函中表示，由于沈阳利源未来全部现金流入均来自于产品销售收入，因此已投入使用的所有房产、土地使用权、设备及其他无形资产均参与产品的生产经营，构成本次减值测试资产组范围。公司已聘请专业评估机构，对资产减值情况进行评估咨询，预计减值金额在20亿-30亿元。上述计提减值符合公司实际情况，不存在通过计提资产减值准备进行盈余管理的情况。