记者 李缘  全球首只可交收的人民币期货将于9月17日开始在香港交易所挂牌，首批产品为美元兑人民币合约，每张金额为10万美元，按金为7930元人民币，共有7个交易月份供选择。

港交所衍生产品市场总监黄栢中昨日向本网记者表示，人民币期货为今年港交所最重要的衍生产品，亦为离岸人民币市场的里程碑：“其他的人民币产品都是在对赌汇率，并不涉及本金交收，但此次港交所发行的人民币期货最终会交收本金，给贸易商、投资者等有实际货币需求的机构提供风险管理工具。”

风险助推

早于2011年初便有传闻港交所在筹备人民币期货的相关程序，为何在本季推出？港交所交易科主管戴志坚指，相比过去05年汇改后人民币“只升值、不贬值”的单向走势，今年贬值预期升温，波幅增大，贸易商和机构投资者风险控制的需求也相应增加。

“现在市场心态已经改变，我们和很多企业、机构谈，他们都有汇率对冲的想法。”戴志坚补充道，现在市场共识为人民币已很接近均衡水平，未来汇率波动将在某个区间内摆动，给有实际兑换需要的机构带来风险。

衍生产品市场总监黄栢中举例指，很多内地制造商收入是美元，成本为人民币，近年深受人民币升值之苦，通过人民币期货可抵消潜在的升值风险。相反，若投资者持有大量人民币资产，担心未来会贬值，亦可通过人民币期货来对冲。

首支交收产品

在人民币期货推出前，市场通常用NDF（人民币无本金交割远期）做汇率对冲，此外，香港的中资银行亦会提供量身定做的结构性产品。

戴志坚强调，港交所此次推出的人民币期货最终会做本金的交收，既能满足贸易商最终兑现货币转换的需求，又能帮助投资者对冲汇率风险。而其他交易所或庄家只能提供非交收的人民币汇率产品，参与交易的投资者最终仍需要在现货市场买入所需货币，风险和成本都相应增加。

中资银行尚缺位

具体执行方面，港交所已委任星展银行（原名为新加坡发展银行）、美银美林及汇丰银行为市场庄家（market maker），为市场提供流动性。具体规则为，上述三家银行将为所有合约月份提供买卖双方的持续报价，每边至少为10张合约，且差价不可高于0.003元人民币。值得留意的是，中资银行并未出现在庄家名单，特别是作为香港人民币业务唯一清算银行的中银香港。

据港交所公告，首批人民币期货合约共有7个月份供选，到期月分别为今年10月、11月、12月、明年1月、3月、6月及9月。每张合约按金为1.3%，即10万美元的合约按金为7930元人民币。戴志坚解释指，结算公司之间的最低按金要求是合约规模的1%，而人民币期货因波动相对其他衍生品小，风险不算高，按金比例可以订得较低。

港交所发行的美元兑人民币（香港）期货合约具体细则如下：

合约金额：10万美元

每格价格变动：10元人民币

合约月份：现货月、之后三个月及三个季月

交易时间：上午9点至下午4点15分，跟随香港假期休市

结算价：最后交易日上午11点15分香港财资公会公布的即期汇率

交易费：每张合约8元人民币

未平仓合约限额：500张，相当于2亿美元

庄家：星展银行、美银美林及汇丰银行