《快公司观察》记者 朱熹妍 好吧，人人都可以上市。
5月4日，人人网登陆纽约证券交易所，以拟发行价区间的最高发行价14美元发行，筹集总金额超过7亿美元，股价在IPO首日一度飙升50%。
创业12年，见惯了互联网一夜暴富，这次总算轮到陈一舟自己。不过，话说回来，这一拨上市暴富的，好像谁都可以。
5日，曾被央视曝光偷取用户手机流量的网秦也登上纽交所舞台。接下来，中国TMT公司的美股故事继续上演：世纪佳缘、凤凰网、淘米网、迅雷、土豆网、58同城候选登场。从2010年5月5日荣昌传播赴美上市至今，中国30多家企业密集IPO，其中TMT公司三分天下有其一。
现在混迹互联网的人，大多都亲身经历或者耳濡目染过1999年的互联网泡沫破灭，面对此次上市狂潮，盛世危言反而更为流行。其中，人人网最吸引眼球，这家公司面临的问题似乎可以当作这一拨上市潮终中国TMT公司的样本剖析。
混搭
人人网的上市资产组合，就像是陈一舟的创业经历一样混搭。
12年前，陈一舟从美国归来，成为一名中国互联网创业者。从创建Chinaren开始，他几乎尝试了基于Web2.0的各种商业模式——MySpace、YouTube、Facebook、Zynga、 Groupon 、Linkedin在中国实现。过程中，他收购了猫扑、收购了王兴的校内网改名人人网，接着又组办了人人游戏、糯米网和经纬网。
如今他将旗下人人网、人人游戏、糯米网、经纬网“组团”登陆纽交所，被认为是将中国效仿者打包上市，将“美国模式＋中国故事”发挥到极致。对此，陈一舟反驳道：“这种理解是不准确的。人人是主要品牌，也是上市公司的主要业务。投资人主要看好的还是人人网的用户基数，而不会把新的业务当做投资方向。不是说概念越多越好，人人网有一个比较强的主业（SNS),有较好的商业模式，投资人主要看中这一模式，而不仅仅是关注概念。”
在上市当天的连线中，陈一舟还明确了未来人人网的三大投资方向：大力投资研发，招聘更多牛人；重点投资无线互联网；透过投资或者其他的市场方式复制第三方APP合作伙伴。他还表示，相比起前几年的激进，今后的并购会显得更为谨慎。同时，他也希望将“人人网”建成“百年老店”。
不过，相对于陈一舟的豪言壮语，人人网的前景与高股价是否匹配成为争论焦点。
持否定态度一方认为，人人网上市时所呈现出来的状态已经达到史上最好，这种增长力很难持续，盈利潜力也不可期。
就在上市前一周，人人网还临时更改了招股书中的一项关键数据——将第一季度用户的增长速度从29%修改到19％。公开资料称，截至2011年3月31日人人拥有1.17亿激活用户。所以19％的增长速度对于美股投资者来说，仍然充满魅力。
“基于校园网的商业潜力，在Chinaren时期就已经得到证实。经纬网也是想向白领等高端人群转型，但是可惜现在只是个概念。”一位业内人士表示。
“并购、包装、上市、退出，是不是太过急躁？”一位外资PC合伙人表示，在国外，上市并不是资本退出的唯一渠道，一些有潜质的小公司通常会被陆续转卖给好几个巨型公司，每次转卖的过程中，都会让这个公司的模式更为成熟，最终成为一笔巨型资产。在他看来，近期在纽交所上市的中国公司都显得太过稚嫩。
顶点？
“人人网运气真是太好了，差不多卖在顶点上。”i美股创办人方三文这样评价。他所说的顶点，指的是美国投资人对中国互联网的热情。
统计数据称，自2010年4月到2011年4月，中国赴美IPO的TMT公司数量为18家，总计融资21.639亿美元，这18家公司IPO首日平均涨幅为35.76%；而同期，在美国上市的100家公司，截至2011年4月26日的累计平均涨幅为26.27%。美股投资者的热情有明显偏向。
纵观这批已经上市或拟将上市的公司，商业模式仍不清晰，尚未盈利的大有人在。对此，互联网评论人谢文表示：“在金融危机之后，美国股市好的上市题材并不多，而国外资本市场对中国概念的认可才是这些互联网公司能够轻松上市的原因。”
这种热情是否见顶？还不能断言。不过，比人人网上市晚两天的网秦和世纪佳缘均在首日破发，人人网也开始连续多日的大跌，直至破发。虽然这与近日美国市场令人悲观的数据公布有关，但是一些美股分析报告也开始更多地聚焦在质疑这些中资公司的真正实力，以及成长风险上。
搜狐董事会主席兼首席执行官张朝阳也发出了“泡沫”论调。“现在中国的概念股的火热很像1999年泡沫时期的情况。区别是，那时候是资本市场对于美国公司的泡沫，这次是美国资本市场对于中国概念股的泡沫，这必须要引起警惕。”
繁荣如果是一时，泡沫破灭的影响却是长远。一位刚刚开办电子商务网站的创业者表示，疯狂IPO会让创业变得门槛甚高，同时，他也开始担心当他们开始考虑上市时，市场还沉浸在这番泡沫破灭后的痛楚中。
可能，也没有那么难过。与11年前相比，中国互联网已今非昔比，网络应用已经深入日常生活和经济活动之中，为人类生存方式带来颠覆性改变。i美股刚刚发布的《中国概念股TMT板块泡沫研究报告》称，“今日TMT板块虽然可能已存在泡沫，泡沫即使真正破灭时，也将不会像11年前那样一泻千里。他们对投资人的建议是：如果认定某个股票有价值，而且价格合理，就可以长期持有，不必担忧泡沫何时破裂；如果认为已经有泡沫，又一时甄别不出谁在“裸泳”，那么最保守的办法就是：暂时远离。
