读者 戴绪霖

2010年10月20日

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2009 年3月美国7000 亿美元量化宽松政策，2009 年底欧洲央行为应对“欧洲五国”危机新增贷款，最近日本再推量化宽松政策，美国计划第二次推量化宽松政策。很明显，作为外汇储备大国，我们过去用环境、资源和低廉的劳动力成本生产的商品换回的外币正在变得更不值钱，我们不能完全无动于衷，而应该想方设法阻止他们这样作，至少是减慢“废纸收购”速度。

然而好笑的是，国内绝大多数所谓的经济学家都不肯将这个简单的道理告诉决策者和普通民众。原因很简单，如果告诉大家我们不能这样，某些利益集团的日子就会很难过，而这些利益集团拥有巨大的能量。

西方政治家明明知道人民币升值对他们不利，为了安慰他们的企业家，偶尔做出迫使人民币升值的姿势，总被他们拿来作为激发民族主义热情的工具，目的就是拼命阻止人民币升值。他们的一个理由就是，人民币升值意味着我们外汇储备变得没有价值。这完全是一派胡言！人民币升值，与美元等货币价值（购买力）何干？人民币与美元的价格比不管是7:1还是3:1，只要1美元在国外能买到同样多的东西，价值就是一样的；相反，人民币与美元的价格比永远保持在7:1，而1美元在国外只能买到过去0.5美元的东西，那价值能一样吗？

当然这不并不表明笔者多么的支持人民币升值。我仅反对人民币汇率低估！坚持货币价格应反映其价值，不能低估也不能高估。货币的价值在于能换到我们现在或将来所需要的东西，所以货币升值和通货膨胀之间存在一定的替代关系。人家原先1美元能买1公斤牛肉（价格随便编的），我们用7元人民币（相应的就是7元人民币的东西）换1美元；现在他1美元只能买0.5公斤牛肉，我们就只能要么继续用7元人民币换1美元，人民币的购买力下降一半，要么保持人民币购买力不变，用3.5元人民币换1美元。如果要既保持低通货膨胀率，又维持现有汇率不变，就意味着将自己的东西免费送人。

在货币升值和通货膨胀之间，笔者更倾向于选择通货膨胀多点。道理很简单，人民币只能由我们中国印，相对于货币升值来说，能将更多的福利留给自己的国民。关键是多印出来的货币到了谁的手上。假如现在央行发行10万个亿国民福利卷卖给各个商业银行，所得利益平分给全体国民，那么尽管物价会大涨，但人民总体福利不会少。从国民内部来说，每个人所得一样，有利于低收入人群。

当然，货币是货币发行机构的一种价值承诺，随意贬值会降低该货币的信用，所以不能随便滥发。现在之所以这样，完全是在货币升值与通货膨胀之间两害取其轻的无奈之举。